10,63 tỷ USD quyền chọn BTC và ETH đáo hạn khi thị trường tìm đáy

10,63 tỷ USD quyền chọn BTC và ETH đáo hạn trong bối cảnh thị trường lao dốc

Khoảng 10,63 tỷ USD quyền chọn Bitcoin ($BTC) và Ethereum ($ETH) sẽ đáo hạn trên sàn Deribit vào thứ Sáu, đúng vào thời điểm thị trường đang trong xu hướng giảm và các nhà giao dịch đang tìm kiếm vùng đáy.

BTC hiện giao dịch quanh mức 60.200 USD sau khi giảm 2% trong ngày, trong khi ETH đứng ở 1.580 USD với mức giảm mạnh hơn là 4,43%. Cả hai đều đang giao dịch thấp hơn đáng kể so với mức max pain tương ứng.

Quyền chọn put áp đảo, tâm lý phòng thủ chi phối thị trường

Sự kiện đáo hạn lần này là đợt lớn nhất trong quý trên Deribit. Phần lớn giá trị đến từ Bitcoin với khoảng 9,06 tỷ USD giá trị danh nghĩa, trong khi Ethereum đóng góp 1,57 tỷ USD.

Mức max pain — ngưỡng giá mà tại đó nhiều quyền chọn nhất hết giá trị — của Bitcoin là 70.000 USD, còn của Ethereum là 2.000 USD. Cả hai tài sản hiện đều nằm sâu dưới các ngưỡng này trước thời điểm thanh lý.

Về tỷ lệ vị thế, Bitcoin có put-to-call ratio ở mức 0,63 với 92.154 hợp đồng call so với 57.652 put. Ethereum có tỷ lệ thấp hơn ở mức 0,50. Số lượng call nhiều hơn phản ánh các cược tăng giá đã được đặt từ trước, nhưng hiện đang bị mắc kẹt ở vùng giá cao hơn nhiều so với thực tế.

Theo phân tích từ Greeks.live, chỉ số 25-delta skew của Bitcoin đã chuyển sang âm mạnh ở các hợp đồng ngắn hạn: -10,7% ở kỳ hạn 1 ngày, -11,3% ở 7 ngày và -9,6% ở 1 tháng. Các kỳ hạn dài hơn ổn định hơn ở mức khoảng -6% và -5%.

"Quyền chọn put tiếp tục có mức premium đáng kể so với call ở tất cả các kỳ hạn chính", các nhà phân tích tại Greeks.live nhận định.

Điều này cho thấy nhu cầu mua bảo hiểm phòng ngừa rủi ro giảm giá trong ngắn hạn vẫn đang cao, thay vì đặt cược vào đà tăng.

Vùng gamma âm và bài toán tìm đáy

Greeks.live xác định vùng gamma âm của Bitcoin nằm trong khoảng 60.000 – 64.000 USD, đúng với vùng giá hiện tại. Gamma dương trải rộng từ 67.000 đến 82.000 USD, với các cụm tập trung quanh 67.000, 71.000, 75.000 và 80.000 USD. Cấu trúc này có thể khiến biến động giá tiếp tục bất ổn trong vùng hiện tại cho đến khi đáo hạn.

Về triển vọng, một số nhà phân tích và nhân vật trong ngành đưa ra các dự báo khá thận trọng. Jiang Zhuoer, nhà sáng lập mining pool BTC.TOP, theo phân tích chu kỳ 4 năm, cho rằng đáy có thể xuất hiện vào cuối tháng 10 năm nay với mức giá trong khoảng 42.000 – 44.000 USD. Ông cũng lưu ý rằng chỉ số mNAV của Strategy đã giảm xuống 0,72, gần với mức thấp năm 2022.

Trong khi đó, đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes theo phân tích của ông đã đề cập khả năng Bitcoin chạm 40.000 USD trong vòng sáu tháng tới, mặc dù mục tiêu cuối năm của ông vẫn ở mức trên 200.000 USD.

Tuy nhiên, Deribit nhắc nhở rằng không nên diễn giải quá mức vào hiệu ứng max pain. "Dù max pain là chỉ số được theo dõi rộng rãi, các đợt đáo hạn quý gần đây cho thấy bằng chứng hạn chế về hiệu ứng ghim giá nhất quán trước thanh lý", các nhà phân tích của Deribit cho biết.

Các phiên giao dịch tiếp theo sẽ cho thấy liệu lực bán có tiếp tục kéo dài cuộc tìm đáy, hay lực mua sẽ bắt đầu xuất hiện trở lại.