3 Tín Hiệu On-Chain Cho Thấy Bitcoin Đang Bước Vào Giai Đoạn Capitulation Sâu

Bitcoin Trải Qua Tháng Tệ Nhất Kể Từ 2022

Bitcoin (BTC) vừa khép lại một tháng với mức giảm 20,48% — hiệu suất tồi tệ nhất kể từ tháng 6/2022 — trong bối cảnh nhu cầu suy yếu và tâm lý thị trường nghiêng về phòng thủ. Tuy nhiên, ba chỉ báo on-chain nổi bật đang phác họa bức tranh về một đợt capitulation ngày càng sâu, đi kèm với những tín hiệu sơ bộ cho thấy áp lực bán có thể đang cạn kiệt.

Santiment: Dòng Tiền Rút Khỏi ETF Tiệm Cận Vùng Capitulation

Công ty phân tích on-chain Santiment cho biết các quỹ ETF Bitcoin đã ghi nhận tổng cộng 8,475 tỷ USD dòng tiền ròng rút ra kể từ ngày 6/5. Tuy nhiên, Santiment lập luận rằng dòng tiền quỹ phản ánh tâm lý thị trường tốt hơn là cảnh báo về một đợt sụp đổ.

Theo công ty này, giá thường có xu hướng di chuyển ngược chiều với kỳ vọng đám đông theo thời gian. "Làn sóng rút tiền BTC càng kéo dài, chúng ta càng có cơ sở để xác định đây là giai đoạn thất vọng, sợ hãi và capitulation từ nhà đầu tư nhỏ lẻ, thay vì một lý do mới để hoảng loạn," Santiment nhận định. Công ty cũng cho rằng lượng lớn tiền rút ra cho thấy nhiều "tay yếu" đã rời thị trường, và nếu dòng tiền rút tiếp tục kéo dài, đây có thể là dấu hiệu Bitcoin đang tiếp cận "vùng đáy tiềm năng".

Glassnode: Nguồn Cung Thua Lỗ Vượt Nguồn Cung Có Lãi

Dữ liệu từ Glassnode cho thấy khoảng 10,83 triệu BTC hiện đang ở trạng thái lỗ, so với 9,22 triệu BTC đang có lãi — một trong những đợt sụt giảm lợi nhuận mạnh nhất trong chu kỳ hiện tại.

Theo Glassnode, lịch sử cho thấy khi nguồn cung thua lỗ vượt qua nguồn cung có lãi, điều này thường trùng với giai đoạn căng thẳng tài chính và capitulation diện rộng, đặc biệt ở nhóm nhà đầu tư mới tham gia. Trong khi đó, các holder dài hạn (LTH) đã quay lại tích lũy. Tuy nhiên, Glassnode cũng cảnh báo rằng một đợt biến động cuối cùng do capitulation gây ra vẫn chưa thể loại trừ.

"Dữ liệu cho thấy Bitcoin đang chuyển tiếp từ giai đoạn phân phối sang tích lũy, nhưng cần thêm xác nhận. Nền tảng cho đà phục hồi dài hạn đang dần hình thành, song thị trường có thể cần vượt qua một bài kiểm tra cuối cùng trước khi xu hướng tăng bền vững xuất hiện," Glassnode cho biết.

Darkfost: Net UTXO Supply Ratio Chạm Đáy Của Bear Market 2022

Nhà phân tích Darkfost chỉ ra tín hiệu thứ ba từ chỉ số Net UTXO Supply Ratio của Bitcoin. Theo ông, tỷ lệ này đã ở vùng âm suốt một tuần và vừa chạm mức -0,075 — tương ứng với tín hiệu mua theo lịch sử. Lần cuối cùng điều này xảy ra là vào cuối năm 2022, đúng thời điểm kết thúc bear market.

Darkfost làm rõ rằng tín hiệu này không xác định đáy chính xác, nhưng nhấn mạnh rằng nhiều chỉ báo đang cùng lúc chạm đến các ngưỡng cực đoan. "Chúng ta hiện có nhiều tín hiệu đang chỉ ra sự kiệt sức của người bán. Bước tiếp theo là sự trở lại của cầu, và điều đó có thể cần thêm thời gian," ông viết.

Rủi Ro Vẫn Còn Hiện Hữu

Dù các tín hiệu on-chain mang tính thận trọng tích cực, áp lực giảm giá vẫn chưa biến mất. Coinbase Premium của Bitcoin đã chuyển sang vùng âm vào giữa tháng 1 khi BTC giao dịch quanh 95.583 USD; đến ngày 24/2, BTC đã giảm 33% xuống còn khoảng 64.100 USD. Đợt Coinbase Premium âm hiện tại thậm chí còn kéo dài hơn, khiến rủi ro giảm thêm chưa thể bị loại trừ hoàn toàn.