BIS cảnh báo stablecoin có nguy cơ phân mảnh hệ thống tài chính toàn cầu

BIS lo ngại stablecoin đe dọa sự ổn định tài chính toàn cầu

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) — tổ chức có trụ sở tại Basel, Thụy Sĩ, thường được xem là "ngân hàng của các ngân hàng trung ương" — vừa đưa ra cảnh báo mạnh mẽ về rủi ro mà các token kỹ thuật số tư nhân, đặc biệt là stablecoin, có thể gây ra cho hệ thống tài chính toàn cầu.

Token tư nhân chưa đáp ứng tiêu chuẩn "tiền lành mạnh"

Theo BIS, các token kỹ thuật số do khu vực tư nhân phát hành hiện chưa đáp ứng đủ các yêu cầu cần thiết của một đồng tiền "sound money" — tức tiền tệ có tính ổn định, đáng tin cậy và được bảo đảm đầy đủ. Tổ chức này cho rằng nếu stablecoin tiếp tục mở rộng mà không có khung quản lý phù hợp, nguy cơ phân mảnh hệ thống tài chính toàn cầu sẽ ngày càng hiện hữu.

Sự phân mảnh này có thể xảy ra khi các hệ sinh thái tài chính vận hành song song nhau nhưng thiếu khả năng tương tác, làm suy yếu hiệu quả của chính sách tiền tệ và giảm khả năng kiểm soát dòng vốn xuyên biên giới của các cơ quan quản lý.

Lời kêu gọi đẩy nhanh token hóa tiền ngân hàng

BIS kêu gọi các nhà hoạch định chính sách tăng tốc phát triển các hình thức tiền tệ được token hóa từ nguồn đáng tin cậy hơn, cụ thể là:

• Tiền ngân hàng trung ương token hóa (tokenized central bank money), tức các dạng CBDC được tích hợp vào hạ tầng blockchain.
• Tiền ngân hàng thương mại token hóa (tokenized commercial bank money), cho phép các giao dịch tài chính truyền thống vận hành trên nền tảng kỹ thuật số.

Theo quan điểm của BIS, đây là hướng đi an toàn hơn so với việc để stablecoin tư nhân lấp đầy khoảng trống trong thanh toán kỹ thuật số toàn cầu.

Bối cảnh và ý nghĩa chính sách

Cảnh báo này được đưa ra trong bối cảnh thị trường stablecoin toàn cầu tiếp tục tăng trưởng mạnh, với tổng vốn hóa đã vượt hàng trăm tỷ USD. Các stablecoin lớn như USDT và USDC ngày càng đóng vai trò quan trọng trong thanh toán xuyên biên giới và hoạt động DeFi.

Nhiều quốc gia và khối kinh tế, trong đó có Liên minh châu Âu với khung MiCA, đang nỗ lực xây dựng quy định quản lý stablecoin. Tuy nhiên, BIS nhận định rằng tốc độ triển khai vẫn chưa theo kịp đà phát triển của thị trường.

Lập trường của BIS phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng trong cộng đồng ngân hàng trung ương toàn cầu về khả năng các công cụ tài chính tư nhân làm giảm hiệu lực của chính sách tiền tệ — một cuộc tranh luận chính sách quan trọng sẽ tiếp tục định hình tương lai của tiền kỹ thuật số.