Bitcoin chịu áp lực khi Fed chuẩn bị quyết định lãi suất khó đoán nhất từ năm 2020

Fed sắp công bố quyết định lãi suất gây tranh cãi nhất trong nhiều năm

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ công bố quyết định lãi suất vào thứ Tư, ngày 29/7, và thị trường hiện chưa thể đồng thuận về kết quả. Theo công cụ CME FedWatch, xác suất tăng lãi suất lên mức 3,75%–4,00% đang ở mức 31,5%, trong khi 68,5% còn lại định giá khả năng giữ nguyên.

$BTC phản ứng thận trọng, giao dịch quanh mức 63.683 USD — giảm 1,87% trong 24 giờ, với vốn hóa thị trường khoảng 1,28 nghìn tỷ USD.

Sự bất định hiếm gặp trên thị trường lãi suất

Điều khác thường không nằm ở hướng đi, mà nằm ở mức độ bất đồng. Kỳ vọng thị trường đã dao động trong biên độ 10 điểm phần trăm chỉ trong vòng một tháng:

• Một tháng trước: Giữ nguyên 70,1% — Tăng 29,9%
• Một tuần trước: Giữ nguyên 74,3% — Tăng 25,7%
• Thứ Hai 27/7: Giữ nguyên 63,7% — Tăng 36,3%
• Hiện tại: Giữ nguyên 68,5% — Tăng 31,5%

Theo The Kobeissi Letter, gần như mọi cuộc họp Fed kể từ tháng 3/2020 đều đến với mức đồng thuận ~99% đã được định giá trước. Sự phân cực lần này được đánh giá là một trong những mức cao nhất trong lịch sử gần đây.

Nguyên nhân chính là Chủ tịch Fed Kevin Warsh — nhậm chức tháng 5 — đã loại bỏ cơ chế forward guidance, khiến ủy ban không còn phát tín hiệu về hướng bỏ phiếu trước mỗi kỳ họp.

Dữ liệu lạm phát không ủng hộ việc tăng lãi suất

Báo cáo lạm phát tháng 6 cho thấy giá tiêu dùng giảm 0,4% theo tháng — mức giảm theo tháng lớn nhất kể từ tháng 4/2020. Lạm phát hàng năm hạ xuống 3,5% từ mức 4,2% trong tháng 5. Lạm phát lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) giảm về 2,6%.

Tuy nhiên, nhìn theo năm, giá năng lượng vẫn tăng 15,7% và giá xăng tăng 26,7% so với tháng 6/2025. Chủ tịch Warsh trong phiên điều trần tại Thượng viện ngày 15/7 đã xem những cú sốc giá này là yếu tố nằm ngoài tầm kiểm soát của chính sách tiền tệ.

Bên cạnh đó, giá dầu Brent đã hạ nhiệt về vùng 86 USD sau khi Washington tạm dừng các đợt không kích vào Iran, làm suy yếu thêm luận điểm thắt chặt chính sách.

TD Securities dự báo hai thành viên FOMC là Beth Hammack (Cleveland Fed) và Lorie Logan (Dallas Fed) có thể tiếp tục bất đồng trong phiên họp lần này.

Tác động đến Bitcoin và tài sản rủi ro

Đồng USD là kênh truyền dẫn chính. Các nhà giao dịch đầu cơ hiện đang nắm giữ vị thế net long USD lớn nhất kể từ năm 2015. Chiến lược gia Howard Du của TD Securities nhận định vị thế này có thể được tháo dỡ nếu Fed giữ nguyên lãi suất:

• Giữ nguyên với hai phiếu bất đồng: Chỉ số USD giảm ~0,3%, tác động tích cực nhẹ với tài sản rủi ro
• Giữ nguyên không có bất đồng: Chỉ số USD giảm ~0,5%, tác động tích cực mạnh hơn
• Tăng lãi suất: Không được TD Securities mô hình hóa, nhưng dự báo USD tăng mạnh, tâm lý risk-off chiếm ưu thế

Theo nhà phân tích Benjamin Cowen, nhiều khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất lần này và một đợt tăng thực sự có thể đến vào tháng 9/2026.

Trong khi đó, Matt Hougan — CIO của Bitwise — cho rằng mối liên hệ giữa quyết định lãi suất và giá $BTC đang dần yếu đi khi biên độ thay đổi lãi suất ngày càng thu hẹp so với giai đoạn trước.

Những mốc cần theo dõi tiếp theo

• 29/7: Họp FOMC — số phiếu bất đồng, không phải bản thân quyết định, mới là tín hiệu quan trọng
• 12/8: BLS công bố dữ liệu lạm phát tháng 7
• 15–16/9: Phiên họp FOMC tiếp theo — cửa sổ thực tế đầu tiên cho một đợt tăng lãi suất

BTC hiện đứng thấp hơn khoảng 46% so với đỉnh lịch sử 126.080 USD thiết lập vào tháng 10/2025, dù xu hướng 30 ngày gần đây tích cực hơn với mức tăng khoảng 7%.