BlackRock gọi Bitcoin là "quá lớn để bỏ qua", ra mắt ETF thu nhập cao từ Bitcoin

BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới với hơn 10 nghìn tỷ USD tài sản ròng (AUM), vừa ra mắt một sản phẩm ETF Bitcoin mới được thiết kế để tạo thu nhập hàng tháng cho nhà đầu tư — một động thái mà lãnh đạo cấp cao của công ty cho biết nhằm thu hút làn sóng nhà đầu tư truyền thống vốn giữ khoảng cách với tài sản này vì biến động giá.

BITA: Chiến lược lai cho nhà đầu tư

Jay Jacobs, Trưởng bộ phận ETF cổ phiếu tại BlackRock Mỹ, chia sẻ với CoinTelegraph về việc niêm yết iShares Bitcoin Premium Income ETF với mã chứng khoán BITA. Sản phẩm sử dụng chiến lược covered-call áp dụng lên iShares Bitcoin Trust (IBIT), tạo ra sự khác biệt so với các sản phẩm tiếp xúc Bitcoin thông thường.

"Bạn có thể xem đây là chiến lược lai cho nhà đầu tư," Jacobs cho biết. "Bạn vừa có cơ hội tăng giá từ Bitcoin, đồng thời có khả năng tạo thu nhập từ chính Bitcoin."

Cơ chế hoạt động và lợi suất mục tiêu

BITA nắm giữ Bitcoin thông qua IBIT và bán quyền chọn mua (call options) at-the-money trên khoảng 25-35% danh mục. Phần phí thu được từ việc bán quyền chọn sẽ được phân phối cho người nắm giữ dưới dạng thu nhập.

Theo Jacobs, chiến lược này nhắm đến lợi suất hàng năm từ 15 đến 25%, tuy nhiên con số thực tế phụ thuộc vào mức biến động của Bitcoin tại mỗi thời điểm — áp dụng trực tiếp mô hình định giá quyền chọn Black-Scholes, trong đó biến động cao hơn tạo ra phí premium lớn hơn.

Đánh đổi (trade-off): Nhược điểm là giới hạn mức tham gia tăng giá. Cụ thể:

• Nếu Bitcoin tăng 10% trong một năm và quỹ bán khoảng 30% mức tăng đó qua quyền chọn, lợi nhuận từ giá của quỹ sẽ vào khoảng 7%. Cộng thêm 15% thu nhập, tổng lợi nhuận đạt khoảng 22% — vượt trội so với nắm giữ Bitcoin trực tiếp trong kịch bản này.
• Trong một đợt tăng giá mạnh: nếu Bitcoin tăng 100%, nhà đầu tư BITA nhận khoảng 70% tăng giá cổ phiếu cộng thêm 15% thu nhập, tổng cộng khoảng 85%, thấp hơn so với vị thế long Bitcoin thuần túy.

Biến động giá thành nguồn thu nhập

Một chủ đề trung tâm trong cuộc phỏng vấn là quan điểm rằng biến động giá vốn bị chỉ trích lâu nay của Bitcoin chính là yếu tố giúp sản phẩm như BITA trở nên khả thi. Giá quyền chọn là hàm số của biến động, và biến động lịch sử cao của Bitcoin đồng nghĩa phí premium từ việc bán covered call rất hậu hĩnh.

"Bạn đang kiếm tiền từ biến động bằng cách bán quyền chọn được thúc đẩy chủ yếu bởi chính biến động đó," Jacobs nhấn mạnh. Với nhà đầu tư từng xem biến động giá Bitcoin là rào cản, sản phẩm này mang đến góc nhìn mới: biến động là nguồn thu nhập, không phải nguồn rủi ro.

Ba nhóm nhà đầu tư mục tiêu

Jacobs đã phác thảo ba hồ sơ nhà đầu tư mà BITA hướng đến:

• Nhà đầu tư hướng thu nhập tìm kiếm lợi suất đa tài sản.
• Holder Bitcoin dài hạn trong thị trường gấu hoặc đi ngang — những người vẫn lạc quan về tài sản nhưng muốn có dòng tiền trong thời gian chờ đợi.
• Nhà quản lý danh mục mang tính tổ chức vốn yêu cầu tài sản tạo dòng tiền để biện minh cho việc phân bổ — nhóm mà Jacobs mô tả là "tài sản không có dòng tiền như Bitcoin, vàng, bạc luôn khó hoặc không thể đưa vào danh mục."

IBIT làm nền tảng

Jacobs cũng đề cập đến lộ trình phát triển của IBIT kể từ khi ra mắt cách đây khoảng hai năm rưỡi. Khoảng ba phần tư nhà đầu tư IBIT lần đầu tiên mua sản phẩm iShares, cho thấy ETF Bitcoin đã đóng vai trò là cầu nối vào hệ sinh thái ETF rộng lớn hơn chứ không đơn thuần là lớp vỏ mới cho nhà đầu tư sẵn có.

Các cố vấn tài chính trên nền tảng ngân hàng lớn — vốn bị hạn chế tiếp cận tài sản kỹ thuật số cho đến khi các nền tảng này mở quyền truy cập IBIT — được Jacobs xem là nguồn động lực tăng trưởng đáng kể, đặc biệt trong bối cảnh chuyển giao tài sản thế hệ khi millennials bước vào giai đoạn thu nhập cao hơn và tích lũy tài sản có thể đầu tư.