Các công ty nắm giữ Bitcoin Treasury đang tích lũy nợ kỷ lục, Charles Edwards cảnh báo

Nhà sáng lập Capriole Investments, Charles Edwards, vừa đưa ra cảnh báo rằng các công ty nắm giữ Bitcoin treasury stánh đối mặt với rủi ro ngày càng lớn khi mức đòn bẩy tài chính đạt đến đỉnh kỷ lục.

Theo phân tích của ông Edwards, nhiều doanh nghiệp đang tích cực vay nợ để tài trợ việc mua thêm BTC, tạo ra một vòng xoáy đòn bẩy mà ông mô tả là phụ thuộc vào lợi suất giả (fake yield) — một mô hình không thể duy trì lâu dài.

Cảnh báo lặp lại sau một năm

Đáng chú ý, đây không phải là lần đầu tiên Edwards đưa ra nhận định này. Cảnh báo mới nhất được đánh giá là bản cập nhật của một cảnh báo tương tự ông từng phát đi cách đây khoảng một năm, khi thị trường Bitcoin đang trong giai đoạn biến động mạnh.

Sự gia tăng đòn bẩy trong hệ sinh thái Bitcoin treasury không chỉ ảnh hưởng đến các công ty niêm yết mà còn tác động đến tâm lý thị trường rộng hơn. Khi lãi suất vay tăng hoặc giá Bitcoin giảm đột ngột, các doanh nghiệp phụ thuộc vào đòn bẩy sẽ chịu áp lực thanh lý, tạo ra hiệu ứng domino tiêu cực.

Rủi ro hệ thống đang tích tụ

Theo Capriole Investments, tốc độ tích lũy nợ của các công ty Bitcoin treasury đã vượt qua các chu kỳ trước đó, cho thấy mức độ mạo hiểm ngày càng cao trong chiến lược nắm giữ tài sản số.

Nhiều chuyên gia trong ngành cho rằng mô hình fake yield — lợi suất đến từ việc đánh giá tăng giá tài sản thay vì hoạt động kinh doanh thực — là điểm yếu cốt lõi. Khi điều kiện thị trường thay đổi bất lợi, lợi suất này nhanh chóng biến mất, để lại gánh nặng nợ cho các công ty đã vay quá mức.

Thị trường Bitcoin treasury đã chứng kiến sự bùng nổ trong vài năm trở lại đây, với nhiều doanh nghiệp áp dụng chiến lược mua BTC bằng vốn vay như một phần trong cấu trúc tài chính của mình. Tuy nhiên, câu chuyện về đòn bẩy bền vững hay gánh nợ tiềm ẩn vẫn là thách thức lớn đối với toàn bộ hệ sinh thái.