CEO BitGo cảnh báo quy định MiCA của châu Âu có thể gây ra cuộc khủng hoảng stablecoin quy mô lớn

CEO BitGo cảnh báo MiCA đặt rủi ro hệ thống lên nhà phát hành stablecoin

Mike Belshe, CEO của BitGo – công ty chủ quản sàn giao dịch wrapped Bitcoin (WBTC) lớn nhất thị trường – vừa lên tiếng cảnh báo rằng khung pháp lý Markets in Crypto Assets (MiCA) của Liên minh châu Âu đang đặt toàn bộ hệ sinh thái stablecoin vào tình thế nguy hiểm.

Vấn đề cốt lõi: buộc dự trữ vào ngân hàng phân số

Theo Belshe, quy định MiCA yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải nắm giữ dự trú bằng tiền gửi tại các ngân hàng thương mại châu Âu. Điều này đồng nghĩa với việc stablecoin – vốn được thiết kế để tách biệt khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống – lại bị phụ thuộc hoàn toàn vào cấu trúc dự trữ phân số (fractional reserve) của các tổ chức tài chính fiat.

"MiCA đang tạo ra một lỗ hổng hệ thống nghiêm trọng," Belshe nhấn mạnh trong một tuyên bố công khai. "Khi nhà phát hành stablecoin buộc phải gửi tiền tại ngân hàng thương mại, họ đang chuyển rủi ro tín dụng và thanh khoản từ tiền mã hóa sang chính hệ thống mà họ vốn muốn tránh xa."

Rủi ro lan truyền trong hệ sinh thái

Nếu một hoặc nhiều ngân hàng châu Âu gặp sự cố – chẳng hạn trong kịch bản khủng hoảng thanh khoản hoặc phá sản – phần dự trữ stablecoin đang nằm tại các tổ chức này sẽ chịu ảnh hưởng trực tiếp. Điều này có thể dẫn đến hiệu ứng domino trên toàn bộ thị trường tiền mã hóa, khi các đồng stablecoin mất khả năng duy trì tỷ giá với đồng nội tệ.

Thêm vào đó, theo phân tích của Belshe, mô hình ngân hàng phân số đồng nghĩa với việc tiền gửi của nhà phát hành stablecoin chỉ được bảo hiểm một phần – phần lớn còn lại sẽ bị ảnh hưởng nếu ngân hàng đối tác vỡ nợ.

Bối cảnh quy định tại châu Âu

MiCA chính thức có hiệu lực tại EU kể từ cuối năm 2024, đặt ra các tiêu chuẩn nghiêm ngặt cho hoạt động phát hành, lưu hành và dịch vụ liên quan đến tài sản kỹ thuật số. Đối với stablecoin, quy định yêu cầu nhà phát hành duy trì tỷ lệ dự trữ thấp nhất là 60% tại các tổ chức tín dụng được cấp phép tại EU.

BitGo, với vị thế là một trong những đơn vị quản lý tài sản tiền mã hóa hàng đầu, cho biết sẽ tiếp tục theo dõi sát diễn biến pháp lý và làm việc với các cơ quan quản lý nhằm tìm kiếm giải pháp giảm thiểu rủi ro cho người dùng trong hệ sinh thái stablecoin.