CEO DRW Don Wilson: Nhà quản lý đang hiểu sai về hợp đồng perpetual futures

Phố Wall nhìn nhận lại perpetual futures

Don Wilson, CEO của công ty giao dịch DRW và là một trong những nhân vật kỳ cựu nhất của phố Wall trong lĩnh vực tài chính phái sinh, vừa lên tiếng chỉ trích cách nhìn nhận của giới quản lý đối với perpetual futures — một trong những sản phẩm giao dịch đặc trưng nhất của thị trường crypto.

Theo Wilson, các nhà quản lý tài chính hiện đang mắc một sai lầm nghiêm trọng khi đánh đồng perpetual futures với các công cụ đầu cơ rủi ro cao, thay vì nhìn nhận chúng như một đổi mới giao dịch thực sự có giá trị.

Perpetual futures là gì và vì sao lại gây tranh cãi?

Perpetual futures (hợp đồng tương lai vĩnh viễn) là một dạng hợp đồng phái sinh không có ngày đáo hạn, cho phép nhà giao dịch duy trì vị thế mua hoặc bán tài sản crypto như BTC, ETH, SOL... trong thời gian không giới hạn. Cơ chế funding rate được sử dụng để neo giá hợp đồng với giá thị trường giao ngay.

Sản phẩm này hiện chiếm tỷ trọng rất lớn trong tổng khối lượng giao dịch toàn thị trường crypto toàn cầu, vượt xa các hợp đồng futures truyền thống có kỳ hạn.

Quan điểm của Don Wilson

Theo phân tích của Wilson, sự lo ngại của các nhà quản lý xuất phát từ việc họ chưa thực sự hiểu cấu trúc vận hành của sản phẩm này. Ông cho rằng perpetual futures thực ra cung cấp thanh khoản sâu hơn, minh bạch hơn về giá và chi phí giao dịch thấp hơn so với nhiều công cụ phái sinh truyền thống.

Wilson lập luận rằng thay vì hạn chế hoặc cấm đoán, các cơ quan quản lý và thị trường truyền thống nên chủ động tiếp cận và học hỏi từ mô hình này để cải thiện hệ thống tài chính hiện tại.

Bối cảnh quản lý đang thay đổi

Phát biểu của Wilson được đưa ra trong bối cảnh giới quản lý tài chính Mỹ và nhiều nước đang tăng cường giám sát thị trường phái sinh crypto. Nhiều sàn giao dịch lớn cung cấp perpetual futures như Binance, OKX, Bybit vẫn chưa được cấp phép hoạt động đầy đủ tại Mỹ.

DRW, thông qua nhánh Cumberland và các hoạt động liên quan, là một trong những nhà tạo lập thị trường và giao dịch tổ chức lớn nhất trong lĩnh vực crypto, nên quan điểm của Wilson được giới tài chính theo dõi sát sao.

Tín hiệu từ phố Wall

Việc một nhân vật kỳ cựu như Wilson công khai bảo vệ perpetual futures cho thấy sự dịch chuyển trong nhận thức của một bộ phận tài chính truyền thống — từ chỗ hoài nghi sang đặt câu hỏi liệu thị trường truyền thống có đang bỏ lỡ một công cụ giao dịch hiệu quả hay không.

Theo nhà phân tích này, sự thay đổi trong khung pháp lý, nếu diễn ra, có thể mở đường cho perpetual futures được tích hợp vào thị trường tài chính chính thống trong tương lai gần.