CEO Startale: Nhật Bản cần kết nối các stablecoin yen để tránh phân mảnh thanh khoản

Nguy cơ phân mảnh từ cuộc đua stablecoin yen

Nhật Bản đang chứng kiến làn sóng phát hành stablecoin được neo giá theo đồng yen (JPY) từ nhiều tập đoàn và tổ chức tài chính trong nước. Tuy nhiên, theo CEO của Startale, sự phát triển thiếu phối hợp này lại tiềm ẩn một rủi ro nghiêm trọng: thanh khoản nội địa bị phân tán và đóng khung trong các hệ thống riêng lẻ, thay vì được tổng hợp thành một thị trường thống nhất.

Khi mỗi tổ chức phát hành một stablecoin yen riêng biệt mà không có cơ chế liên thông, người dùng và doanh nghiệp buộc phải vận hành trên nhiều hệ sinh thái tách biệt. Đây là bài toán quen thuộc trong lịch sử tài chính — tương tự như thời kỳ mỗi ngân hàng phát hành tiền giấy riêng trước khi có ngân hàng trung ương.

Giải pháp: "Quyền truy cập có kiểm soát vào hạ tầng mở"

Startale đề xuất mô hình mà họ gọi là "regulated access to open infrastructure" — tức là cho phép các tài sản kỹ thuật số được quản lý theo quy định tiếp cận cơ sở hạ tầng blockchain công cộng thông qua các lớp trung gian tương tác (interoperability layer).

Cụ thể, Soneium — blockchain Layer 2 do Sony Block Solutions Labs phát triển với sự tham gia của Startale — được định vị là một trong những cầu nối như vậy. Soneium cho phép các tài sản tuân thủ pháp lý vận hành trên hệ thống công cộng của Web3 mà không làm mất đi các yêu cầu quản trị và giám sát theo quy định.

Mô hình này có ý nghĩa quan trọng: thay vì buộc các tổ chức phát hành stablecoin phải từ bỏ tính tuân thủ hoặc từ bỏ khả năng tương tác, giải pháp trung gian cho phép cả hai cùng tồn tại.

Bối cảnh Web3 tại Nhật Bản

Hệ sinh thái Web3 của Nhật Bản từ lâu đã được đánh giá là có nền tảng thể chế đẳng cấp thế giới, với sự tham gia của các tập đoàn lớn như Sony, SoftBank và nhiều định chế tài chính truyền thống. Tuy nhiên, môi trường thuế phức tạp và khuôn khổ pháp lý còn nhiều điểm chưa rõ ràng khiến tốc độ triển khai thực tế vẫn còn thận trọng.

Việc nhiều stablecoin yen xuất hiện đồng thời phản ánh sự quan tâm thực sự từ khu vực tư nhân, nhưng cũng đặt ra câu hỏi cấp thiết về tiêu chuẩn kỹ thuật và khả năng liên thông giữa các nền tảng.

Hướng đi phía trước

Theo quan điểm của Startale, chìa khóa không nằm ở việc chọn một stablecoin yen "chiến thắng" duy nhất, mà là xây dựng lớp kết nối cho phép nhiều tài sản cùng hoạt động liền mạch. Đây cũng là hướng tiếp cận mà nhiều hệ sinh thái blockchain đang theo đuổi trong bối cảnh thị trường ngày càng đa chuỗi (multi-chain).

Nếu Nhật Bản thành công trong việc thiết lập tiêu chuẩn tương tác cho stablecoin yen, quốc gia này có thể định vị mình như một hình mẫu về tích hợp tài chính truyền thống với Web3 trong khu vực châu Á.