Chủ tịch SEC Atkins khởi động 'Make IPOs Great Again' với 2 đề xuất quy tắc mới

SEC công bố hai đề xuất cải cách IPO

Chủ tịch SEC Paul Atkins vừa đệ trình hai đề xuất quy tắc (proposed rulemakings), đánh dấu bước khởi đầu chính thức cho chương trình nghị sự "Make IPOs Great Again" của mình. Theo số liệu, số lượng công ty niêm yết tại Mỹ đã giảm khoảng 40% kể từ giữa thập niên 1990, và ông Atkins gọi đó là hệ quả của hàng thập kỷ tích lũy gánh nặng quy định.

Xu hướng này được cho là đã đẩy chi phí tuân thủ lên cao, khiến thị trường vốn tư nhân ngày càng hấp dẫn đối với các doanh nghiệp đang trên đà tăng trưởng.

Chi tiết hai đề xuất

Đề xuất Filer Status

Đề xuất đầu tiên nâng ngưỡng public float (vốn hóa lưu hành công khai) để được áp dụng yêu cầu công bố thông tin đầy đủ từ 700 triệu USD lên 2 tỷ USD — ngưỡng này chưa từng thay đổi kể từ năm 2005. Ngoài ra, giai đoạn "on-ramp" sau IPO (thời gian giảm nhẹ nghĩa vụ công bố) được chuyển đổi từ tối đa 5 năm thành tối thiểu 5 năm.

Các công ty có tài sản dưới 35 triệu USD cũng được gia hạn thêm thời gian nộp báo cáo tài chính định kỳ hàng năm và định kỳ.

Hiện tại, 52% công ty đại chúng được hưởng một hình thức giảm nhẹ nghĩa vụ công bố nào đó. Theo đề xuất, tỷ lệ này tăng lên 81%, trong khi các công ty còn lại vẫn đại diện cho 93,5% tổng public market float toàn thị trường.

Đề xuất Registered Offering Reform

Đề xuất thứ hai loại bỏ các yêu cầu đăng ký phát hành "shelf" (phát hành theo lô) gắn liền với tuổi đời doanh nghiệp và mức public float. Quy trình này cho phép công ty tiếp cận vốn công khai nhanh chóng khi điều kiện thị trường thuận lợi — cả hai yêu cầu đều có nguồn gốc từ thời kỳ nộp hồ sơ giấy tại SEC.

Sửa đổi cũng mở rộng các ưu đãi trước đây chỉ dành cho well-known seasoned issuers (WKSIs) sang tất cả công ty niêm yết trong nước, bất kể quy mô.

Góc nhìn của ông Atkins

"Dưới sự lãnh đạo của tôi, SEC đang nỗ lực Make IPOs Great Again bằng cách thực hiện một cuộc cải cách toàn diện khung quy định dành cho công ty đại chúng. Mỗi IPO là một lời mời dành cho hàng triệu nhà đầu tư tham gia vào sự thịnh vượng của thế hệ doanh nghiệp Mỹ tiếp theo," ông Paul Atkins nhấn mạnh.

Ông Atkins cũng khẳng định con số 81% phản ánh sự cân bằng có chủ đích giữa huy động vốn và bảo vệ nhà đầu tư.

Tác động đến ngành crypto

Động thái này đối lập rõ rệt với cách tiếp cận trong nhiệm kỳ của cựu Chủ tịch SEC Gary Gensler — vốn nhận nhiều chỉ trích từ ngành crypto. Một số công ty trong lĩnh vực tài sản số đang theo dõi sát điều kiện niêm yết tại Mỹ. Cụ thể, Ledger đã tạm hoãn kế hoạch IPO trong năm 2026 do biến động thị trường, sau những báo cáo trước đó về mức định giá có thể đạt 4 tỷ USD.

Theo phân tích, các thay đổi được đề xuất có thể mở ra con đường quy định rõ ràng hơn cho các công ty tài sản số đang cân nhắc phát hành công khai lần đầu.

Bước tiếp theo

Cả hai đề xuất hiện đang mở cổng góp ý công khai (public comment). Ông Atkins cũng cho biết các đợt sửa đổi tiếp theo sẽ tập trung vào yêu cầu công bố theo Regulation S-K, với nguyên tắc materiality (tính trọng yếu) làm kim chỉ nam. Giai đoạn tiếp theo này có thể quyết định mức độ lan tỏa thực sự của chương trình cải cách SEC vượt ra ngoài khung phát hành IPO.

Trước đó, cựu Chủ tịch SEC Jay Clayton đã chuyển sang vai trò lãnh đạo cấp cao khác trong hệ thống giám sát tài chính liên bang, đánh dấu một cuộc tái cơ cấu rộng hơn trong cơ quan này.