Cổ phiếu AI chao đảo: SpaceX lao dốc, Kimi K3 khuấy động lo ngại bong bóng

SpaceX lao dốc 47%, thị trường AI chao đảo

Cổ phiếu SpaceX đã rút lui tới 47% so với mức đỉnh sau IPO, trở thành một trong những diễn biến đáng chú ý nhất gây ra làn sóng lo ngại về định giá thổi phồng trong nhóm cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI). Sự điều chỉnh mạnh này diễn ra trong bối cảnh giới đầu tư đang cân nhắc lại liệu mức định giá cao ngất hiện tại có thực sự được hỗ trợ bởi nền tảng kinh doanh hay không.

Kimi K3 — mô hình AI chi phí thấp gây sức ép

Cùng thời điểm, Moonshot AI — công ty khởi nghiệp AI đến từ Trung Quốc — chính thức ra mắt Kimi K3, một mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) được định vị với chi phí vận hành thấp hơn đáng kể so với các đối thủ phương Tây. Sự kiện này làm dấy lên mối lo ngại rằng các công ty AI phương Tây đang định giá dịch vụ quá cao, trong khi cạnh tranh từ các mô hình chi phí thấp ngày càng gay gắt.

Theo nhận định của một số nhà phân tích thị trường, sự xuất hiện liên tiếp của các mô hình AI giá rẻ từ châu Á — điển hình trước đó là DeepSeek — đang trực tiếp thách thức luận điểm rằng các công ty AI Mỹ xứng đáng hưởng mức định giá cao vì có lợi thế cạnh tranh bền vững.

Bức tranh không hoàn toàn u ám

Dù vậy, bức tranh tổng thể không hoàn toàn tiêu cực. Các chuyên gia lưu ý một số yếu tố phản bác lại luận điểm "bong bóng AI đã vỡ":

• Cổ phiếu bán dẫn vẫn duy trì mức giá ổn định, phản ánh nhu cầu phần cứng AI thực chất vẫn còn rất lớn.
• Bằng chứng ứng dụng AI trong doanh nghiệp tiếp tục gia tăng, cho thấy công nghệ này đang thực sự tạo ra giá trị kinh tế.
• Nhiều công ty lớn vẫn duy trì kế hoạch đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng AI trong năm 2025–2026.

Liên hệ với thị trường crypto

Diễn biến trên thị trường cổ phiếu AI có mối liên hệ nhất định với tâm lý thị trường crypto. Nhóm token liên quan đến AI và hạ tầng phi tập trung thường có tương quan với xu hướng đầu tư công nghệ vĩ mô. Khi niềm tin vào định giá AI truyền thống bị thách thức, dòng vốn có thể dịch chuyển hoặc tạo ra biến động trong các phân khúc liên quan trên thị trường số.

Theo các nhà phân tích, câu hỏi quan trọng hiện tại không phải là liệu AI có phải bong bóng hay không, mà là liệu mức định giá hiện tại có phản ánh đúng tốc độ tạo ra doanh thu thực của các công ty trong lĩnh vực này. Câu trả lời sẽ phụ thuộc vào kết quả kinh doanh trong các quý tới.