Cổ phiếu AI kéo ngành truyền thông tăng, Comcast vẫn lao dốc

Ngành truyền thông tăng, nhưng không nhờ cáp

Ngành dịch vụ truyền thông tại Mỹ ghi nhận mức tăng khoảng 1,4% trong sáu tháng qua, song mức tăng này tập trung chủ yếu ở các tên tuổi lớn gắn với AI như Alphabet và Meta. Các công ty viễn thông và cáp truyền thống, trong đó có Comcast, bị bỏ lại phía sau.

Cổ phiếu Comcast (CMCSA) đã giảm gần 30% trong vòng một năm, giao dịch quanh mức 23,73 USD — gần đáy 52 tuần. Đối thủ cùng ngành là Charter Communications cũng mất khoảng 33% từ đầu năm 2026 đến nay.

Vấn đề đến từ bên trong doanh nghiệp

Comcast hiện vận hành hai mảng kinh doanh rất khác nhau: một bên là internet gia đình và truyền hình cáp; bên kia là NBCUniversal, sở hữu kênh NBC, dịch vụ streaming Peacock và chuỗi Universal theme parks.

Mảng kết nối internet — vốn là động lực lợi nhuận chính — ghi nhận lợi nhuận điều chỉnh khoảng 7,9 tỷ USD trong quý gần nhất, nhưng con số này đã giảm hơn 4% so với cùng kỳ năm trước khi khách hàng liên tục rời bỏ. Nguyên nhân chính là sự cạnh tranh từ dịch vụ internet không dây cố định (fixed wireless) 5G của Verizon và T-Mobile — một lựa chọn thay thế rẻ hơn so với cáp băng thông rộng.

Mảng truyền thông lại có bài toán ngược: doanh thu đạt 11,94 tỷ USD trong quý vừa qua, nhưng lợi nhuận điều chỉnh chỉ đạt 331 triệu USD, trong khi Peacock lỗ tới 432 triệu USD.

Kế hoạch tách công ty không thay đổi được bức tranh

Để tháo gỡ tình trạng này, Comcast công bố kế hoạch tách NBCUniversal thành một công ty đại chúng độc lập thông qua hình thức spinoff miễn thuế. Cổ đông hiện tại sẽ nhận cổ phiếu của công ty truyền thông mới mà không cần chi tiền mặt. Thương vụ dự kiến hoàn tất trong khoảng một năm.

Thông báo ban đầu tạo ra làn sóng hứng khởi: cổ phiếu CMCSA tăng vọt khoảng 19% lên gần 27 USD vào ngày 29/6. Tuy nhiên, đà tăng không giữ được — cổ phiếu đảo chiều và rơi trở lại 23,73 USD vào ngày 1/7, mất 3,34% trong phiên.

Theo nhà phân tích Rich Greenfield từ LightShed Partners, động thái này là sự thừa nhận thất bại. Việc tái cơ cấu cấu trúc không mang lại thêm khách hàng broadband, cũng không giúp Peacock có lãi — mỗi công ty mới vẫn phải gánh đúng vấn đề cũ sang thực thể độc lập.

Dòng tiền lớn vẫn đứng ngoài

Dữ liệu dòng tiền phản ánh tâm lý thận trọng của giới đầu tư tổ chức. Chỉ số Chaikin Money Flow (CMF) — thước đo mức độ kiểm soát của người mua hay người bán tổ chức — duy trì vùng âm và tiếp tục đi xuống, cho thấy dòng tiền lớn vẫn bán ra dù có tin tức tích cực.

Ở thị trường quyền chọn, tỷ lệ put/call ở mức 0,43 — lệnh call nhiều hơn put — phản ánh sự lạc quan nhất định. Tuy nhiên, theo các nhà phân tích, sự lạc quan đó chưa được củng cố bằng lực mua thực sự.

Phố Wall chia rẽ về triển vọng

Phản ứng từ các tổ chức tài chính lớn không đồng nhất. Rosenblatt nâng khuyến nghị lên mức mua với giá mục tiêu 31 USD; Deutsche Bank tích cực hơn nhưng hạ mục tiêu xuống 32 USD; Citi giữ đánh giá mua song cắt mục tiêu từ 35,50 USD xuống 32 USD. Trong khi đó, Morgan Stanley, Barclays, Scotiabank và JPMorgan đều giữ nguyên quan điểm. Dải giá mục tiêu từ các tổ chức này nằm trong khoảng 28–36 USD, đều cao hơn giá hiện tại — song bốn trong bảy tổ chức từ chối đưa ra đánh giá mua.

Về dài hạn, cho đến khi Comcast ngăn được đà mất khách hàng broadband và cải thiện kết quả mảng truyền thông, cổ phiếu này khó có cơ sở để bắt kịp đà tăng của nhóm cổ phiếu AI đang dẫn dắt ngành.