Thị trường · ✦ AI tổng hợp
Cổ phiếu American Bitcoin của nhà Trump lao dốc 95% sau chưa đầy 1 năm lên sàn
American Bitcoin Corp. (ABTC) đã vượt mốc 8.000 BTC trong kho dự trữ, nhưng cổ phiếu lại giao dịch thấp hơn hơn 95% so với đỉnh. Sự chênh lệch này đặt ra câu hỏi về mô hình kinh doanh thuần túy tích lũy Bitcoin trong bối cảnh thị trường ngày càng ưa chuộng hạ tầng AI hơn.
Cổ phiếu ABTC sụp đổ dù kho Bitcoin liên tục tăng
American Bitcoin Corp. (ABTC) vừa vượt mốc 8.000 BTC trong tháng này — một cột mốc mà CEO Eric Trump mô tả là minh chứng cho chiến lược đúng đắn. Thế nhưng cổ phiếu của công ty lại đang giao dịch ở mức thấp hơn hơn 95% so với đỉnh, tạo ra nghịch lý hiếm gặp: tài sản tăng, giá trị thị trường lại bốc hơi.
Màn ra mắt được thổi phồng bởi thương hiệu Trump
American Bitcoin được thành lập bởi Eric Trump (giữ vai trò Giám đốc Chiến lược) và có sự tham gia tư vấn của Donald Trump Jr. Thương hiệu này tạo ra làn sóng mua vào mạnh mẽ từ nhà đầu tư cá nhân khi công ty sáp nhập với Gryphon Digital Mining và niêm yết trên Nasdaq vào tháng 9/2025.
Theo Forbes, tại thời điểm ra mắt, công ty được định giá gần 13,2 tỷ USD — trong khi lượng BTC nắm giữ chỉ vào khoảng 270 triệu USD. Phần lớn giá trị đó là bong bóng định giá.
Về cơ cấu sở hữu, Hut 8 nắm khoảng 80% cổ phần sau khi chuyển giao mảng tự khai thác. Gia đình Trump kiểm soát khoảng 20%, riêng Eric Trump nắm khoảng 6%. Forbes ước tính các nhà đầu tư bán lẻ đã mất khoảng 500 triệu USD kể từ ngày ra mắt, trong khi tài sản của Eric Trump lại tăng khoảng 90 triệu USD nhờ mua vào sớm với giá thấp.
Hoạt động khai thác ổn định nhưng pha loãng cổ phần nghiêm trọng
Về mặt vận hành, American Bitcoin đạt kỷ lục khai thác 817 BTC trong quý I/2026 với biên lợi nhuận gần 52%, bất chấp Bitcoin giảm khoảng 22% trong cùng kỳ. CEO Mike Ho khẳng định công ty không bán một đồng BTC nào.
Tuy nhiên, để tài trợ cho chiến lược tích lũy này, công ty liên tục phát hành thêm cổ phiếu, khiến lượng cổ phiếu lưu hành phình to đáng kể. Điều này pha loãng quyền sở hữu của cổ đông hiện hữu theo từng đợt huy động vốn. Khoản lỗ hoạt động lên tới 118,2 triệu USD trong quý, chủ yếu do khoản ghi giảm giá trị Bitcoin phi tiền mặt trị giá 117,2 triệu USD.
Để tránh vi phạm mức giá tối thiểu của Nasdaq, công ty thực hiện gộp cổ phiếu tỷ lệ 1:15 vào đầu tháng 7, giảm số lượng từ hơn 1,09 tỷ xuống còn khoảng 73 triệu cổ phiếu.
Bỏ lỡ làn sóng AI — cái giá của sự chuyên nhất
Một yếu tố quan trọng giải thích sự phân kỳ giữa ABTC và các đối thủ là quyết định từ chối chuyển hướng sang AI. Trong năm 2026, các công ty khai thác như TeraWulf, IREN và chính Hut 8 đã tái cơ cấu công suất máy chủ phục vụ hạ tầng trí tuệ nhân tạo — lĩnh vực có biên lợi nhuận cao hơn — và giá cổ phiếu của họ tăng mạnh theo đó.
Đáng chú ý, American Bitcoin ban đầu được thành lập vào tháng 2/2025 dưới tên American Data Centers — một mô hình trung tâm dữ liệu. Chỉ một tháng sau, công ty xoay trục hoàn toàn sang khai thác Bitcoin thuần túy thông qua thỏa thuận với Hut 8, rời bỏ đúng phân khúc mà thị trường sau đó định giá rất cao.
Khi cả mô hình gốc cũng lung lay
American Bitcoin đang theo đuổi chiến lược tích lũy BTC tương tự Strategy (trước đây là MicroStrategy) của Michael Saylor. Tuy nhiên, theo phân tích của BeInCrypto, ngay cả Strategy — người tiên phong mô hình này từ năm 2020 — cũng đang giao dịch dưới giá trị BTC nắm giữ vào giữa năm 2026, sau nhiều năm được hưởng mức định giá vượt trội. Strategy hiện nắm giữ 843.775 BTC.
Nếu mô hình gốc đã bị thị trường chiết khấu, thì phiên bản sao chép quy mô nhỏ hơn và bị pha loãng nhiều hơn càng ít có lý do để được định giá cao.
Vốn hóa thị trường của American Bitcoin hiện ở mức khoảng 430 triệu USD — thấp hơn ước tính 500 triệu USD giá trị BTC mà công ty đang nắm giữ. Theo nhận định của các nhà phân tích, điều đã kéo cổ phiếu xuống không phải là scandal quản trị, mà là một canh bạc pha loãng thuần túy vào Bitcoin, trong bối cảnh cả thị trường đang dịch chuyển sang hướng khác — và các cổ đông đại chúng là những người gánh chịu phần lỗ lớn nhất.
/ Bài viết liên quan
Vi phạm bảo mật crypto vượt 1 tỷ USD trong nửa đầu 2026, lập kỷ lục mới
Tổng thiệt hại từ các vụ vi phạm bảo mật trong lĩnh vực crypto đã vượt mốc 1 tỷ USD chỉ trong nửa đầu năm 2026, lập kỷ lục cao nhất từ trước đến nay. Làn sóng tấn công gia tăng đang đặt ra áp lực lớn đối với niềm tin của nhà đầu tư và thúc đẩy các cơ quan quản lý siết chặt giám sát an ninh.
Don Wilson: Các nhà quản lý đang hiểu sai về hợp đồng perpetual futures
Don Wilson, nhà sáng lập DRW, cho rằng các cơ quan quản lý đang có nhận thức sai lệch về cơ chế hoạt động của hợp đồng tương lai vĩnh cửu (perpetual futures). Theo ông, sự hiểu lầm này có thể cản trở đổi mới và hiệu quả trên thị trường tài chính, đồng thời ảnh hưởng đến khả năng ứng dụng rộng rãi hơn của công cụ này.
Coinbase bổ nhiệm kỹ sư kỳ cựu Rob Witoff làm CTO mới
Coinbase vừa chính thức bổ nhiệm Rob Witoff — một trong những kỹ sư đầu tiên của sàn — vào vị trí Giám đốc Công nghệ (CTO). Động thái này diễn ra trong bối cảnh Coinbase đang đẩy mạnh chiến lược phát triển ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) vào hệ thống vận hành.
AI của Anthropic phát hiện điểm yếu trong hai hệ thống mã hóa bảo vệ dữ liệu
Claude AI của Anthropic đã tìm ra lỗ hổng trong thuật toán chữ ký số HAWK và một phiên bản rút gọn của AES chỉ trong vài ngày, trong khi các chuyên gia hàng đầu đã xem xét nhiều năm mà không phát hiện. Kết quả này không ảnh hưởng trực tiếp đến các hệ thống hiện tại nhưng đặt ra câu hỏi lớn về năng lực kiểm tra bảo mật của AI.