Cổ phiếu đào Bitcoin lao dốc 20% vì AI, tại sao BTC lại 'miễn nhiễm'?

Cổ phiếu đào Bitcoin lao dốc 20% do làn sóng điều chỉnh AI

Các cổ phiếu công ty đào Bitcoin đã giảm khoảng 20% trong bối cảnh nhiệt độ đầu tư vào AI và chip bán dẫn hạ nhiệt, theo báo cáo ngày 7/7 từ 10x Research. Điều đáng chú ý là $BTC lại gần như không bị ảnh hưởng — minh chứng cho sự tách biệt ngày càng sâu sắc giữa giá Bitcoin và cổ phiếu thợ đào.

Theo nhận định của 10x Research, các công ty đào hiện được thị trường định giá như doanh nghiệp hạ tầng AI thay vì đơn thuần là "proxy" của Bitcoin. Giá cổ phiếu của họ phản ứng với chuỗi cung ứng chip và nhu cầu điện toán, chứ không còn theo sát tín hiệu từ thị trường crypto.

Cổ phiếu thợ đào đang giao dịch như cổ phiếu bán dẫn

Dữ liệu từ 10x Research cho thấy Riot Platforms (RIOT) đã biến động đồng pha với chỉ số SOX ETF (đại diện cho nhóm bán dẫn) kể từ tháng 4/2026. Cả hai cùng tăng mạnh, rồi cùng rút lui khỏi đỉnh.

Các nhà phân tích tại 10x Research cảnh báo rằng mối liên hệ mới này là con dao hai lưỡi: "Các công ty đào Bitcoin hiện gắn chặt với chủ đề AI, vì vậy nhà đầu tư Bitcoin cũng cần theo dõi sát những thay đổi trong câu chuyện ở mảng đó", báo cáo nhận định.

Thay vì được thúc đẩy bởi tăng trưởng ứng dụng crypto, định giá của thợ đào giờ đây bị ảnh hưởng trực tiếp bởi cổ phiếu mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) của Trung Quốc và chuỗi cung ứng chip bán dẫn Hàn Quốc. Minh chứng rõ ràng là Samsung giảm 6% trong phiên thứ Ba dù công ty dự báo lợi nhuận tăng gấp 19 lần — cho thấy tâm lý chip có thể đảo chiều chóng vánh đến mức nào.

Đợt bán BTC kỷ lục đã diễn ra trước đó

Đợt điều chỉnh này xảy ra sau nhiều tháng tái cơ cấu mạnh mẽ của nhóm thợ đào niêm yết. Trong quý I, các công ty đào công khai đã bán ra 32.000 BTC — lượng bán cao kỷ lục, vượt cả tổng bán trong cả năm 2025 và lớn hơn khoảng 20.000 BTC được bán tháo trong sự kiện sụp đổ Terra-Luna năm 2022.

Riêng Riot đã bán 3.778 BTC thu về 289,5 triệu USD — gấp hơn hai lần lượng BTC họ tự đào được (1.473 BTC) trong cùng kỳ. Kho dự trữ BTC của Riot thu hẹp 18% so với cùng kỳ năm ngoái, xuống còn 15.680 BTC. Công ty tiếp tục bán Bitcoin để tài trợ cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu, bao gồm khoản chuyển nhượng 500 BTC cho NYDIG vào cuối tháng 6.

CEO Blockstream Adam Back đã bảo vệ chiến lược xoay trục sang AI, cho rằng đây là động thái tăng biên lợi nhuận hơn là rủi ro cho hệ sinh thái.

Tại sao BTC lại 'miễn nhiễm'?

Trong nhiều năm, cổ phiếu thợ đào từng là "Bitcoin phiên bản khuếch đại": RIOT tăng 1.417% năm 2020 khi $BTC tăng 298%, rồi lao dốc 85% năm 2022 khi Bitcoin chỉ giảm 65%. Mô hình đó đã phá vỡ từ năm 2024 và hoàn toàn đảo chiều trong năm nay.

Năm 2026, $BTC giảm 29%, trong khi RIOT tăng 80% và MARA tăng 44% — bằng chứng cho thấy thợ đào đang giao dịch theo một câu chuyện hoàn toàn khác.

Khi cổ phiếu thợ đào lao dốc trong phiên thứ Ba, RIOT mất 7,5% xuống 21,16 USD (giảm khoảng 26% so với đỉnh cuối tháng 6), MARA trượt 6% xuống 12,17 USD. Ngược lại, Bitcoin giao dịch quanh mức 63.042 USD, hồi phục từ đáy đầu tháng 7 và giữ vững trên ngưỡng hỗ trợ 58.115 USD.

Sự cách ly này bắt nguồn chính từ sự tách biệt: định giá cổ phiếu thợ đào hiện phụ thuộc vào kỳ vọng doanh thu AI và trung tâm dữ liệu, nên tâm lý chip hạ nhiệt chỉ ảnh hưởng đến cổ phiếu mà không tác động đến cung-cầu của Bitcoin.

Đáng chú ý, phần lớn lượng BTC bán tháo của thợ đào đã diễn ra từ nhiều tháng trước và đã có người mua tiếp nhận — riêng Strategy đã mua vào 44.377 BTC trong tháng 3, chiếm 94% tổng lượng mua của các công ty đại chúng trong tháng đó. Đợt điều chỉnh hiện tại không đi kèm với làn sóng coin tương tự đổ ra thị trường.

Diễn biến tin tức bán dẫn và kết quả kinh doanh quý II của các thợ đào trong những tuần tới sẽ là phép thử quan trọng cho câu hỏi liệu doanh thu AI có đủ cơ sở để biện minh cho định giá hiện tại của nhóm này hay không.