Cổ phiếu Nvidia hụt nhịp trong sóng tăng chip AI, dòng tiền hé lộ lý do

Nvidia không còn dẫn dắt tuyệt đối nhóm chip AI

Cổ phiếu Nvidia (NVDA) đang tăng khoảng 15% trong năm 2026, thấp hơn đáng kể so với đà đi lên của nhiều cổ phiếu cùng ngành chip. Trong khi đó, Broadcom (AVGO) tăng khoảng 20%, còn AMD ghi nhận mức tăng mạnh hơn, phản ánh sự mở rộng của làn sóng đầu tư vào lĩnh vực chip AI thay vì chỉ tập trung vào Nvidia như giai đoạn 2024-2025.

Theo dữ liệu được The Kobeissi Letter dẫn lại, Nvidia và chỉ số bán dẫn SOX đã di chuyển ngược chiều nhau trong khoảng một nửa số phiên giao dịch của 50 ngày gần nhất. Tần suất này ở gần mức cao nhất kể từ khi thị trường bước vào chu kỳ tăng từ năm 2022, đồng thời đã tăng hơn bốn lần kể từ đầu tháng 4.

Diễn biến này cho thấy câu chuyện chính không chỉ nằm ở việc Nvidia tăng chậm hơn. Vấn đề lớn hơn là dòng tiền đang bắt đầu phân bổ sang các cổ phiếu chip khác, trong bối cảnh thị trường AI mở rộng khỏi một mã dẫn dắt duy nhất.

Thị trường quyền chọn nghiêng về phòng thủ

Một trong những tín hiệu đầu tiên đến từ thị trường quyền chọn. Tỷ lệ put-call của Nvidia, chỉ báo so sánh khối lượng hoặc vị thế mở giữa quyền chọn bán và quyền chọn mua, đã nghiêng nhiều hơn về phía quyền chọn bán kể từ báo cáo kết quả kinh doanh gần nhất của công ty.

Vào ngày công bố earnings, tỷ lệ khối lượng put-call ở quanh 0,46, trong khi tỷ lệ vị thế mở ở khoảng 0,79. Sau đó, các con số lần lượt dịch chuyển về khoảng 0,45 và 0,85, với tỷ lệ vị thế mở tăng theo hướng quyền chọn bán.

Điều này không nhất thiết phản ánh tâm lý bi quan tuyệt đối, nhưng cho thấy nhà giao dịch có xu hướng gia tăng vị thế phòng hộ hoặc đặt cược vào khả năng giảm giá. Sự thay đổi này tương đối nhỏ, song phù hợp với việc NVDA kém hiệu quả hơn so với phần còn lại của nhóm bán dẫn.

Hyperliquid lại cho thấy nhà giao dịch vẫn nghiêng long NVDA

Trái với tín hiệu từ quyền chọn truyền thống, dữ liệu trên nền tảng perpetual futures Hyperliquid lại cho thấy hợp đồng tokenized NVDA vẫn được nhiều nhóm nhà giao dịch ưu tiên ở chiều long.

Theo dữ liệu từ Nansen, nhóm “smart money” và nhóm public-figure đều đang giữ vị thế ròng long với NVDA. Trong khi đó, nhóm whale lớn hơn có vị thế ròng short, nhưng mức độ không quá đáng kể.

Điểm này khác với AMD và Broadcom trên cùng nền tảng, nơi vị thế có xu hướng nghiêng short nhiều hơn ở một số nhóm nhà giao dịch. Điều đó cho thấy, dù Nvidia đang tách nhịp khỏi đà tăng chung của ngành, mã này vẫn hấp dẫn với các trader ngắn hạn.

Một lý do có thể đến từ biến động giá. Nvidia có mức biến động thường niên 30 ngày khoảng 33%, thuộc nhóm cao trong các cổ phiếu vốn hóa lớn. Biến động mạnh thường thu hút trader trên các nền tảng perpetual, nơi chiến lược giao dịch thường tập trung vào dao động ngắn hạn thay vì nắm giữ dài hạn.

Dòng tiền tổ chức là tín hiệu đáng chú ý

Tín hiệu được bài phân tích nhấn mạnh là Chaikin Money Flow (CMF), chỉ báo theo dõi dòng tiền tổ chức vào hoặc ra khỏi một cổ phiếu. CMF của Nvidia đã giảm xuống dưới mức 0, hàm ý áp lực bán ròng từ các tổ chức đang xuất hiện.

Điểm đáng chú ý là trong 5 ngày gần nhất, giá cổ phiếu Nvidia vẫn tăng khoảng 2%, nhưng dòng tiền bên dưới lại chuyển sang âm. Điều này cho thấy diễn biến giá ngắn hạn có thể chưa phản ánh đầy đủ sự thay đổi trong hành vi của các nhà đầu tư lớn.

Ngược lại, CMF của AMD đang ở vùng dương mạnh tại thời điểm được đề cập trong bài gốc. Sự đối lập này giúp lý giải vì sao đà tăng của nhóm chip AI vẫn tiếp diễn, nhưng Nvidia không còn là tâm điểm duy nhất của dòng tiền.

Hiện CMF của Nvidia đang kiểm tra một đường xu hướng tăng hình thành từ đầu tháng 1. Nếu chỉ báo này tiếp tục suy yếu, điều đó có thể củng cố quan điểm rằng dòng tiền tổ chức đang rời khỏi NVDA để tìm cơ hội ở các cổ phiếu chip khác. Ngược lại, việc CMF phục hồi lên trên đường xu hướng sẽ cho thấy áp lực bán có thể chỉ là giai đoạn tạm thời.

Ở thời điểm hiện tại, sự phân hóa giữa quyền chọn, perpetual futures và dòng tiền tổ chức cho thấy thị trường chip AI đang bước vào giai đoạn rộng hơn, nơi Nvidia vẫn quan trọng nhưng không còn độc quyền vai trò dẫn dắt.