Coinbase ra mắt hợp đồng perpetual pre-IPO, mở đầu với SpaceX

Coinbase mở rộng mảng phái sinh với sản phẩm pre-IPO

Coinbase vừa công bố ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn pre-IPO trên Coinbase International Exchange, đánh dấu bước mở rộng mới của sàn giao dịch này trong lĩnh vực sản phẩm phái sinh crypto. Theo thông báo được công ty đăng tải ngày 3/6, tài sản cơ sở đầu tiên được niêm yết cho dòng sản phẩm mới là SpaceX, công ty hàng không vũ trụ tư nhân do Elon Musk lãnh đạo.

Các hợp đồng này được thiết kế dưới dạng perpetual futures, tức hợp đồng tương lai vĩnh viễn không có ngày đáo hạn. Sản phẩm được thanh toán bằng USDC, giao dịch liên tục 24/7 và hiện chỉ mở cho các người dùng đủ điều kiện bên ngoài Hoa Kỳ. Coinbase cho biết sản phẩm được triển khai trên Coinbase International Exchange, nền tảng phái sinh quốc tế của công ty.

Pre-IPO perpetual futures là gì?

Trong tài chính truyền thống, cổ phiếu của các công ty chưa niêm yết thường chỉ được giao dịch hạn chế thông qua các thị trường tư nhân, nơi yêu cầu điều kiện tham gia cao và thanh khoản không đồng đều. Với mô hình pre-IPO perpetual futures, nhà giao dịch không sở hữu cổ phần trực tiếp của công ty tư nhân, mà tham gia vào một hợp đồng phái sinh có giá trị tham chiếu đến tài sản cơ sở liên quan.

Việc Coinbase chọn SpaceX làm tài sản đầu tiên là động thái đáng chú ý, bởi đây là một trong những công ty tư nhân được theo dõi nhiều nhất trên thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, do SpaceX chưa niêm yết đại chúng, việc xác định giá tham chiếu, cơ chế định giá và quản trị rủi ro đối với các sản phẩm phái sinh dạng này thường phức tạp hơn so với tài sản niêm yết công khai.

Thanh toán bằng USDC và giao dịch 24/7

Theo thông tin từ Coinbase, hợp đồng mới sẽ được thanh toán bằng USDC, stablecoin neo theo USD do Circle phát hành. Việc sử dụng USDC phù hợp với cấu trúc phổ biến của nhiều sản phẩm phái sinh trên các nền tảng crypto quốc tế, nơi stablecoin đóng vai trò làm đơn vị ký quỹ và thanh toán.

Cơ chế giao dịch 24/7 cũng là điểm khác biệt so với thị trường chứng khoán truyền thống, vốn thường có khung giờ giao dịch cố định. Điều này phản ánh đặc trưng của thị trường crypto, nơi hoạt động giao dịch diễn ra liên tục trên phạm vi toàn cầu. Tuy vậy, các sản phẩm phái sinh perpetual thường đi kèm những yếu tố như funding rate, biến động giá mạnh và yêu cầu quản trị ký quỹ chặt chẽ.

Chỉ dành cho người dùng ngoài Hoa Kỳ đủ điều kiện

Coinbase nhấn mạnh rằng sản phẩm này được cung cấp cho người dùng đủ điều kiện bên ngoài Hoa Kỳ. Đây là điểm quan trọng trong bối cảnh khung pháp lý đối với sản phẩm phái sinh crypto tại Mỹ vẫn được giám sát chặt chẽ. Coinbase International Exchange được công ty phát triển nhằm phục vụ nhóm khách hàng quốc tế, tách biệt với các hoạt động chịu sự quản lý trực tiếp tại thị trường Mỹ.

Việc ra mắt hợp đồng perpetual pre-IPO cho thấy các sàn giao dịch crypto lớn đang tìm cách mở rộng phạm vi sản phẩm ra ngoài tài sản số truyền thống như BTC, ETH hay token DeFi. Thay vào đó, họ đang thử nghiệm các cấu trúc phái sinh kết nối giữa thị trường crypto và các tài sản tài chính truyền thống hoặc tài sản tư nhân có nhu cầu quan sát cao.

Tín hiệu mới cho thị trường phái sinh crypto

Động thái của Coinbase có thể mở ra một hướng đi mới cho mảng phái sinh tập trung, đặc biệt trong việc đưa các tài sản khó tiếp cận vào môi trường giao dịch on-demand. Tuy nhiên, sản phẩm loại này cũng đặt ra các câu hỏi về minh bạch giá, nguồn dữ liệu tham chiếu, thanh khoản và cơ chế bảo vệ người dùng.

Trong ngắn hạn, việc SpaceX trở thành tài sản cơ sở đầu tiên có thể giúp Coinbase thu hút sự chú ý từ nhà giao dịch quốc tế quan tâm đến các công ty tư nhân lớn. Về dài hạn, khả năng mở rộng sang các tài sản pre-IPO khác sẽ phụ thuộc vào nhu cầu thị trường, tính thanh khoản và mức độ phù hợp với quy định tại từng khu vực pháp lý.