Deribit thanh toán hợp đồng quyền chọn quý 2 trị giá 10,6 tỷ USD

Deribit thanh toán đợt quyền chọn quý lớn nhất giữa năm

Sàn giao dịch phái sinh crypto Deribit vừa hoàn tất đợt thanh toán hợp đồng quyền chọn theo quý vào cuối tháng 6, với tổng giá trị danh nghĩa ước tính 10,63 tỷ USD — một trong những đợt thanh toán lớn nhất từ trước đến nay trong năm 2025, theo dữ liệu từ Deribit Metrics.

Cơ cấu đợt thanh toán

Trong tổng số 10,63 tỷ USD, Bitcoin (BTC) chiếm phần lớn với khoảng 9,06 tỷ USD giá trị danh nghĩa, trong khi Ethereum (ETH) ghi nhận khoảng 1,57 tỷ USD.

Dữ liệu cũng cho thấy mức max pain — ngưỡng lý thuyết nơi số lượng hợp đồng quyền chọn hết giá trị lớn nhất — được xác định ở 70.000 USD đối với BTC và 2.000 USD đối với ETH, đều cao hơn mức giá giao ngay tại thời điểm thanh toán.

Tỷ lệ put/call được ghi nhận ở mức 0,63 cho BTC và 0,50 cho ETH, cho thấy các hợp đồng call (quyền mua) vẫn chiếm tỷ trọng đáng kể trong đợt đáo hạn lần này, dù giá spot đang giao dịch dưới nhiều ngưỡng kháng cự quan trọng.

Ý nghĩa với thị trường

Các đợt thanh toán quyền chọn theo quý có quy mô lớn thường kéo theo sự tái cơ cấu vị thế đáng kể trên thị trường phái sinh. Sau khi hợp đồng được thanh toán, các trader có xu hướng đóng vị thế cũ, chuyển sang kỳ hạn xa hơn hoặc điều chỉnh các vị thế phòng ngừa rủi ro (hedge). Quá trình này có thể tác động đến implied volatility (IV) và cách các nhà tạo lập thị trường quản lý rủi ro trong các phiên tiếp theo.

Đáng chú ý, đợt thanh toán lần này diễn ra trong giai đoạn thị trường đang chịu áp lực bán. Khi giá spot suy yếu, các sự kiện quyền chọn lớn thường thu hút sự chú ý vào các cụm strike, dòng chảy hedging và kỳ vọng biến động — dù bản thân đợt thanh toán chưa hẳn là nguyên nhân trực tiếp gây ra biến động lớn.

Những điểm cần theo dõi

Sau đợt thanh toán, thị trường sẽ quan sát sự tái lập của open interest (OI) để đánh giá xu hướng định vị tiếp theo:

• Nếu OI tái tích lũy ở các strike thấp hơn, điều đó phản ánh thị trường đang chấp nhận vùng giá yếu hơn.
• Ngược lại, nếu dòng vốn quay lại các vị thế call upside, đó có thể là tín hiệu phục hồi kỳ vọng.

Đối với ETH, dù quy mô nhỏ hơn BTC, vị thế quyền chọn ETH vẫn là thước đo quan trọng cho khẩu vị rủi ro toàn thị trường. Nhà phân tích lưu ý rằng nếu ETH tiếp tục yếu trong khi thanh khoản stablecoin tăng trưởng, thị trường phái sinh có thể tiếp tục định giá theo hướng thận trọng.

Theo giới quan sát, đợt thanh toán hơn 10 tỷ USD này nên được nhìn nhận trước hết như một sự kiện tái cơ cấu vị thế quy mô lớn, thay vì một tín hiệu định hướng độc lập cho xu hướng giá ngắn hạn.