Dòng vốn ETP Bitcoin âm lần đầu kể từ 2023, K33 Research cảnh báo

Dòng vốn ETP Bitcoin ghi nhận mức giảm kỷ lục

Theo báo cáo từ K33 Research, lượng nắm giữ Bitcoin ETP toàn cầu đã giảm 127.774 BTC, tương đương khoảng 8% từ đỉnh — đây là mức drawdown lớn nhất từ trước đến nay trong phân khúc này. Đáng chú ý hơn, dòng vốn luân chuyển một năm đã chuyển sang vùng âm lần đầu tiên kể từ tháng 11/2023, phản ánh sự suy yếu rõ rệt trong nhu cầu từ phía tổ chức.

ETP (Exchange-Traded Product) được coi là thước đo đáng tin cậy cho nhu cầu có quy định từ các tổ chức và tài khoản môi giới, do đó biến động trong dòng vốn ETP thường phản ánh sát thực hơn xu hướng của nhóm đầu tư lớn so với số liệu sổ lệnh giao ngay vốn nhiều biến động.

Tốc độ rút vốn hàng ngày đang chậm lại

Dù bức tranh tổng thể mang màu sắc tiêu cực, K33 Research cũng ghi nhận một tín hiệu tích cực: tốc độ rút vốn hàng ngày đã giảm mạnh, từ mức khoảng 4.400 BTC/ngày xuống còn khoảng 625 BTC/ngày.

Theo phân tích của K33, sự chậm lại này có ý nghĩa quan trọng. Dù áp lực bán vẫn còn hiện diện, việc dòng chảy rút vốn hạ nhiệt thường là một trong những tín hiệu sớm cho thấy lực bán cưỡng bức hoặc thiếu kiên nhẫn đang dần được hấp thụ. Điều này không đồng nghĩa với việc thị trường sắp đảo chiều, nhưng gợi ý rằng giai đoạn tiếp theo sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào việc dòng tiền mua mới có quay trở lại hay không, thay vì chỉ nhìn vào việc người bán có tiếp tục tăng áp lực hay không.

$BTC đứng trước ngã rẽ quan trọng

Đối với $BTC, câu hỏi then chốt hiện tại là liệu thị trường ETP có ổn định trở lại trước khi đà tăng trên thị trường giao ngay bị phá vỡ hay không. Các nhà phân tích tại K33 cho rằng nếu dòng vốn rút tiếp tục giảm tốc, nhà giao dịch có thể sẽ theo dõi tín hiệu dòng vốn hàng ngày quay về vùng dương như một xác nhận tiềm năng. Ngược lại, nếu mức drawdown tiếp tục sâu hơn, điều đó sẽ củng cố nhận định rằng cầu tổ chức chưa sẵn sàng đỡ cho một đợt phục hồi bền vững.

Tác động đến cấu trúc thị trường

Bức tranh dòng vốn cũng phần nào lý giải tại sao các đợt tăng giá của Bitcoin gần đây dễ bị mất đà. Khi ETP không tạo ra cầu ổn định, người mua trên thị trường giao ngay phải tự hấp thụ nguồn cung lớn hơn, khiến biến động giá trở nên nhạy cảm hơn trước các thông tin vĩ mô, đợt thanh lý đòn bẩy và tâm lý giao dịch ngắn hạn.

Dù vậy, sự chậm lại trong dòng vốn rút vẫn là điểm đáng chú ý. Theo nhận định của K33, thị trường thường ngừng giảm trước khi dữ liệu chính thức chuyển biến tích cực rõ ràng — và việc ETP rút vốn chậm dần có thể là dấu hiệu sớm cho thấy áp lực bán mạnh nhất đã qua đi.

Bài viết dựa trên báo cáo của K33 Research.