ECB cảnh báo stablecoin có thể mang rủi ro thị trường tiền tệ vào tài chính token hóa

ECB cảnh báo về rủi ro từ stablecoin trong tài chính token hóa

Thành viên Hội đồng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) Isabel Schnabel vừa lên tiếng cảnh báo về những rủi ro tiềm ẩn mà stablecoin có thể mang lại cho hệ sinh thái tài chính token hóa đang phát triển nhanh chóng.

Stablecoin và nguy cơ "nhập khẩu" rủi ro cũ

Theo bà Schnabel, stablecoin không chỉ đơn thuần là công cụ thanh toán kỹ thuật số mới mà còn có thể tái tạo và khuếch đại các điểm yếu vốn tồn tại trong thị trường tiền tệ truyền thống. Bà nhấn mạnh rằng khi tài chính token hóa ngày càng tích hợp sâu với hệ thống tài chính toàn cầu, những rủi ro này có thể lan rộng theo cách khó kiểm soát hơn so với các công cụ tài chính thông thường.

Cụ thể, các rủi ro mà bà Schnabel đề cập bao gồm khả năng xảy ra hiện tượng "bank run" — tức làn sóng rút vốn ồ ạt — tương tự như những gì từng xảy ra với các quỹ thị trường tiền tệ trong các cuộc khủng hoảng tài chính trước đây. Khi stablecoin được sử dụng rộng rãi như một lớp thanh khoản nền tảng trong DeFi và các nền tảng tài chính token hóa, một sự kiện mất neo giá (depeg) hoặc khủng hoảng niềm tin có thể gây ra hiệu ứng dây chuyền nghiêm trọng.

Lo ngại về sự thống trị của đồng USD

Bên cạnh rủi ro hệ thống, bà Schnabel cũng bày tỏ quan ngại về việc stablecoin — phần lớn được neo theo USD — có thể vô tình củng cố thêm vị thế thống trị của đồng đô la Mỹ trong hệ thống tài chính quốc tế. Điều này đặt ra thách thức đặc biệt đối với Châu Âu trong bối cảnh ECB đang thúc đẩy dự án đồng euro kỹ thuật số (digital euro) như một giải pháp thay thế chủ quyền.

Theo quan điểm của ECB, tiền công cộng kỹ thuật số — dưới hình thức CBDC do ngân hàng trung ương phát hành — được xem là lựa chọn an toàn và ổn định hơn so với stablecoin tư nhân, vốn không có sự bảo lãnh của nhà nước.

Bối cảnh rộng hơn

Cảnh báo của bà Schnabel được đưa ra trong bối cảnh thị trường stablecoin toàn cầu tiếp tục tăng trưởng mạnh, với tổng vốn hóa vượt hàng trăm tỷ USD. Các stablecoin lớn như USDT và USDC hiện đóng vai trò trung tâm trong hoạt động giao dịch crypto và thanh khoản DeFi.

Lập trường của ECB phản ánh xu hướng ngày càng rõ nét từ các cơ quan quản lý tài chính lớn trên thế giới: tăng cường giám sát stablecoin và thúc đẩy các khuôn khổ pháp lý chặt chẽ hơn nhằm bảo vệ sự ổn định tài chính.