ECB cảnh báo stablecoin tiềm ẩn rủi ro tài chính và thách thức chính sách tiền tệ

ECB cảnh báo stablecoin tiềm ẩn rủi ro hệ thống tài chính

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) vừa công bố báo cáo cảnh báo về những rủi ro mà stablecoin có thể gây ra đối với sự ổn định của hệ thống tài chính truyền thống cũng như hiệu quả thực thi chính sách tiền tệ.

Theo đánh giá của ECB, sự phát triển nhanh chóng của các đồng tiền số được gắn giá trị với tài sản truyền thống (stablecoin) đang tạo ra những thách thức lớn cho khuôn khổ quản lý tiền tệ hiện hành. ECB nhấn mạnh rằng nếu stablecoin được sử dụng rộng rãi như một phương tiện thanh toán và lưu trữ giá trị, chúng có thể làm suy yếu khả năng kiểm soát cung tiền của các ngân hàng trung ương.

Thách thức đối với chính sách tiền tệ

Một trong những mối lo ngại chính được ECB đề cập là khả năng stablecoin gây gián đoạn cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ — tức là kênh mà qua đó lãi suất chính sách được phản ánh vào nền kinh tế thực. Khi người dùng chuyển sang nắm giữ stablecoin thay vì tiền gửi ngân hàng, hiệu quả của các công cụ chính sách tiền tệ có thể bị suy giảm đáng kể.

Bên cạnh đó, ECB cũng cảnh báo về rủi ro tín dụng khi các tổ chức phát hành stablecoin có thể không đảm bảo đầy đủ khả năng hoàn trả theo yêu cầu, tương tự như rủi ro bank run (rút tiền hàng loạt) trong lĩnh vực ngân hàng truyền thống.

Kêu gọi phối hợp quản lý toàn cầu

ECB kêu gọi các cơ quan quản lý tài chính trên toàn thế giới cần đạt được sự đồng bộ về quy định pháp lý đối với stablecoin. Theo ECB, việc thiếu khung khổ quản lý thống nhất có thể tạo ra kẽ hở pháp lý, cho phép các nhà phát hành stablecoin hoạt động ở những khu vực có quy định lỏng lẻo hơn, từ đó gia tăng rủi ro hệ thống.

Cơ quan này cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc thiết lập các tiêu chuẩn dự trữ minh bạch và yêu cầu về thanh khoản đối với các tổ chức phát hành stablecoin, nhằm đảm bảo khả năng đáp ứng nghĩa vụ đối với người nắm giữ tại mọi thời điểm.

Bối cảnh rộng hơn

Cảnh báo của ECB diễn ra trong bối cảnh các stablecoin lớn như USDT (Tether) và USDC (Circle) đang ngày càng được sử dụng phổ biến trong giao dịch crypto và chuyển tiền xuyên biên giới. Tổng giá trị stablecoin hiện nay vượt mốc 180 tỷ USD, phản ánh nhu cầu thực tế đối với loại tài sản số này.

ECB cho biết sẽ tiếp tục theo dõi sự phát triển của thị trường stablecoin và sẵn sàng đề xuất các biện pháp quản lý bổ sung nếu rủi ro hệ thống gia tăng.