Ethereum chững lại dù ETF giao ngay được phê duyệt và Wall Street quan tâm

ETF Ethereum ra mắt nhưng dòng tiền vẫn ảm đạm

Việc các ETF giao ngay Ethereum (ETH) được phê duyệt từng được kỳ vọng sẽ là chất xúc tác mạnh cho giá ETH. Tuy nhiên, thực tế cho thấy lượng vốn đổ vào các sản phẩm này vẫn ở mức khiêm tốn so với làn sóng vốn lịch sử mà các ETF Bitcoin giao ngay thu hút trước đó. Điều này cho thấy sự tồn tại của một khoảng cách rõ ràng giữa việc ra mắt sản phẩm tài chính thể chế và nhu cầu thực tế trên chuỗi.

Theo phân tích của Unchained Crypto, hiệu suất thị trường của Ethereum tiếp tục trì trệ kể từ sau khi ETF được phê duyệt, đặt ra câu hỏi về động lực tăng trưởng ngắn hạn của tài sản này.

Những trở lực cấu trúc đang kìm hãm ETH

Một số yếu tố nội tại trong hệ sinh thái Ethereum được xác định là nguyên nhân kéo chậm đà tăng giá:

• Phí gas trên mainnet vẫn ở mức cao, khiến giao dịch on-chain trở nên tốn kém và có thể làm giảm hoạt động người dùng.
• Lợi suất staking đang có những biến động, ảnh hưởng đến quyết định nắm giữ của cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức.
• Sự cạnh tranh từ các giải pháp Layer-2 ngày càng mạnh mẽ, phân tán dòng vốn và sự chú ý khỏi Ethereum mainnet.

Vốn ngắn hạn luân chuyển sang nơi khác

Các nhà phân tích cho rằng trong khi sự quan tâm dài hạn từ khối tổ chức đối với Ethereum vẫn còn vững chắc, dòng vốn đầu cơ và bán lẻ ngắn hạn đang chuyển dịch sang các mạng blockchain khác được cho là linh hoạt hơn. Sự luân chuyển này khiến ETH mắc kẹt trong vùng tích lũy, không thể bứt phá dù có tin tức tích cực về ETF.

Vốn hóa thị trường của Ethereum hiện đạt khoảng 318 tỷ USD, nhưng đà vận động giá chưa phản ánh quy mô này. Đáng chú ý, theo dữ liệu được dẫn trong phân tích, khoảng 90% số địa chỉ nắm giữ ETH đang ở trạng thái lỗ hoặc hòa vốn, cho thấy thị trường đang trong trạng thái chờ đợi.

Hai bức tranh song song

Kịch bản hiện tại vẽ ra sự tương phản rõ nét: tài chính truyền thống bày tỏ sự quan tâm đến Ethereum thông qua các sản phẩm ETF, trong khi thị trường on-chain và đầu cơ lại đang vận hành theo một logic khác. Khoảng 97% nguồn cung ETH đang được sử dụng tích cực, cho thấy mạng lưới cốt lõi vẫn duy trì vai trò quan trọng.

Tuy nhiên, sự kiện phê duyệt một sản phẩm tài chính không tự động tạo ra cầu thị trường tức thời — đặc biệt khi điều kiện mạng lưới cơ sở và bức tranh cạnh tranh đang không ngừng thay đổi.

Triển vọng phía trước

Theo phân tích của Unchained Crypto, hiệu suất của Ethereum trong thời gian tới sẽ phụ thuộc nhiều vào khả năng giải quyết các thách thức cấu trúc — đặc biệt là việc giảm phí mainnet và duy trì sức hấp dẫn của staking so với các lựa chọn thay thế. Bức tranh ngắn hạn vẫn là tích lũy và underperform so với kỳ vọng, dù nhiều tổ chức lớn vẫn giữ quan điểm tích cực về dài hạn với ETH.