Grayscale áp dụng mô hình tài chính truyền thống định giá AAVE, mức giá mục tiêu 175 USD

Grayscale và CoinShares đưa định giá tài chính truyền thống vào thị trường DeFi

Grayscale Investments và CoinShares vừa công bố báo cáo phân tích áp dụng các phương pháp định giá quen thuộc trong tài chính truyền thống cho tài sản crypto, đặc biệt nhắm đến các giao thức DeFi có khả năng tạo ra doanh thu ổn định.

Theo báo cáo, hai tổ chức này đã sử dụng mô hình định giá Price-to-Sales (P/S) — thường dùng để định giá cổ phiếu công nghệ — để phân tích token AAVE. Kết quả cho thấy mức giá mục tiêu của AAVE dao động quanh 175 USD, cao hơn đáng kể so với giá giao dịch thực tế tại thời điểm báo cáo.

Mô hình so sánh với tài chính truyền thống

Phương pháp của Grayscale và CoinShares dựa trên việc đối chiếu doanh thu hàng năm của giao thức Aave với các tổ chức tài chính truyền thống có quy mô tương đương. Cụ thể, các nhà phân tích đã tính toán tỷ lệ P/S của Aave và đặt nó cạnh các ngân hàng hoặc công ty fintech niêm yết để đưa ra ước tính giá trị hợp lý.

Cách tiếp cận này phản ánh xu hướng ngày càng rõ rệt trong thị trường crypto: các tổ chức lớn không còn xem tài sản số chỉ qua lăng kính đầu cơ, mà bắt đầu đánh giá chúng như những doanh nghiệp thực sự có dòng tiền và doanh thu.

DeFi thu hút sự chú ý từ tổ chức

Báo cáo nhấn mạnh rằng các giao thức DeFi như Aave — cho phép người dùng cho vay và vay tài sản số mà không thông qua trung gian truyền thống — đang dần trở thành đối tượng quan tâm của các quỹ đầu tư lớn. Lý do chính là khả năng tạo ra doanh thu thực từ phí giao dịch, thay vì chỉ dựa vào tăng trưởng giá token thuần túy.

Aave là một trong những giao thức lending (cho vay) lớn nhất hệ sinh thái DeFi, với tổng giá trị khóa (TVL) đứng trong top đầu thị trường. Giao thức này cho phép người dùng gửi tài sản số làm tài sản thế chấp để vay các tài sản khác, hoặc cung cấp thanh khoản để hưởng lãi suất.

Ý nghĩa đối với thị trường

Việc các tổ chức như Grayscale — hiện quản lý khối tài sản lớn trong lĩnh vực crypto — áp dụng khung định giá từ tài chính truyền thống có thể tạo ra tiền lệ cho nhiều đánh giá tiếp theo. Nếu thị trường chấp nhận rộng rãi phương pháp này, các giao thức DeFi có doanh thu ổn định sẽ được định giá theo cách gần gũi hơn với doanh nghiệp truyền thống, thay vì chỉ dựa vào vốn hóa thị trường thuần túy.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cũng lưu ý rằng mô hình này vẫn còn nhiều hạn chế, bởi hoạt động của giao thức DeFi chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố đặc thù như biến động thị trường crypto, rủi ro hợp đồng thông minh (smart contract), và sự biến động của TVL.

Mức giá mục tiêu 175 USD được đưa ra dựa trên giả định về doanh thu hiện tại và tiềm năng tăng trưởng của giao thức. Giá thực tế của $AAVE sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố thị trường khác nhau.