IMF: Tokenization có thể cải cách thanh toán bù trừ và ổn định tài chính toàn cầu

IMF đánh giá tiềm năng và rủi ro của tokenization tài chính

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) vừa công bố đánh giá về xu hướng tokenization trong lĩnh vực tài chính toàn cầu, cho rằng công nghệ blockchain có thể mang lại những thay đổi căn bản trong cách thị trường vận hành và xử lý thanh toán bù trừ.

Theo tổ chức tài chính đa phương này, việc số hóa tài sản trên nền tảng blockchain — hay còn gọi là tokenization — có tiềm năng hợp lý hóa quy trình giao dịch, giảm thiểu các khâu trung gian và rút ngắn thời gian thanh toán bù trừ (settlement) vốn đang kéo dài nhiều ngày trong hệ thống tài chính truyền thống.

Cơ hội cải cách hạ tầng thị trường

IMF chỉ ra rằng hạ tầng tài chính hiện tại vẫn còn phụ thuộc nhiều vào các hệ thống kế thừa (legacy systems) với nhiều tầng lớp trung gian. Tokenization, nếu được triển khai đồng bộ, có thể:

• Tăng tốc độ thanh toán bù trừ từ chu kỳ T+2 hoặc T+1 xuống gần như tức thì
• Nâng cao tính minh bạch thông qua sổ cái phân tán có thể kiểm tra công khai
• Giảm chi phí vận hành cho các định chế tài chính tham gia thị trường vốn
• Mở rộng khả năng tiếp cận với các tài sản truyền thống như trái phiếu, cổ phiếu và bất động sản

Cảnh báo về rủi ro phân mảnh

Tuy nhiên, IMF không bỏ qua những mặt trái tiềm tàng. Tổ chức này cảnh báo rằng sự phân mảnh về tiêu chuẩn kỹ thuật và khung pháp lý giữa các quốc gia và nền tảng blockchain khác nhau có thể làm phức tạp thêm bức tranh rủi ro hệ thống.

Cụ thể, khi nhiều hệ thống tokenization hoạt động song song mà thiếu khả năng tương tác (interoperability), rủi ro thanh khoản và rủi ro đối tác (counterparty risk) có thể tập trung tại các điểm kết nối giữa các mạng lưới. Điều này, theo IMF, đặt ra yêu cầu cấp thiết về hài hòa hóa quy định ở cấp độ quốc tế.

Bối cảnh rộng hơn

Đánh giá của IMF được đưa ra trong giai đoạn nhiều ngân hàng trung ương và định chế tài chính lớn đang thử nghiệm tokenization tài sản thực (Real World Assets — RWA). Thị trường RWA on-chain đã tăng trưởng đáng kể trong thời gian gần đây, thu hút sự tham gia của các tên tuổi như BlackRock, Franklin Templeton và nhiều ngân hàng lớn trên thế giới.

IMF, với tư cách là người cho vay đa phương toàn cầu, ngày càng chú trọng theo dõi sự giao thoa giữa tài chính truyền thống và hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số, đặc biệt trong bối cảnh DeFi và các ứng dụng blockchain tiếp tục mở rộng quy mô.