Jamie Dimon không mua S&P 500 hay trái phiếu – những cảnh báo nhà đầu tư đang bỏ qua

JPMorgan lãi kỷ lục, CEO vẫn thận trọng với thị trường

JPMorgan Chase vừa ghi nhận lợi nhuận ròng 21,2 tỷ USD trong quý II/2026, tăng 41% so với cùng kỳ năm ngoái – mức lợi nhuận quý cao nhất từ trước đến nay trong lịch sử ngân hàng Mỹ. Doanh thu từ giao dịch cổ phiếu tăng vọt 86% so với cùng kỳ, đạt 6 tỷ USD, góp phần tạo nên mùa báo cáo kết quả kỷ lục cho cả năm ngân hàng lớn nhất nước Mỹ.

Tuy nhiên, bất chấp kết quả kinh doanh ấn tượng, CEO Jamie Dimon lại đưa ra hàng loạt cảnh báo đáng chú ý trong podcast The Master Investor cùng nhà báo Wilfred Frost.

Không mua S&P 500, không mua trái phiếu dài hạn

Khi được hỏi liệu ông có mua vào S&P 500 ở mức giá hiện tại không, Dimon cho biết ông giao dịch từng cổ phiếu riêng lẻ, không theo chỉ số. Ông xác nhận gần đây không mua cổ phiếu nào, và nhận định thị trường đang phản ánh kịch bản tích cực nhưng chưa đến mức hoàn hảo – ngụ ý dư địa sai sót gần như không còn.

Về trái phiếu chính phủ dài hạn, Dimon không né tránh: "Cá nhân tôi sẽ không mua."

Ông giải thích rằng ngay cả khi lạm phát hạ về mức 2%, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm vẫn nên duy trì quanh 4% – 4,5%, trong khi lãi suất ngắn hạn hợp lý ở mức 3,25% – 3,5%. Thị trường hiện đã tiệm cận các ngưỡng đó, khiến tiềm năng tăng giá của trái phiếu gần như cạn kiệt.

Bốn rủi ro lớn mà thị trường đang bỏ qua

Dimon liệt kê nhiều yếu tố rủi ro mà theo ông đang bị đánh giá thấp:

• Thâm hụt ngân sách ngày càng phình to: Ông nhắc lại giai đoạn 1970s khi lạm phát Mỹ leo từ 3,5% lên 11% trong bối cảnh thâm hụt ngân sách tích lũy – và cảnh báo lịch sử có thể lặp lại.
• Phương pháp tính lạm phát đáng ngờ: Dimon dẫn lời Chủ tịch Fed Kevin Warsh kêu gọi xem xét lại cách tính số liệu lạm phát. Đáng chú ý, tỷ lệ tăng lãi suất mà Warsh ủng hộ đã chuyển sang hướng diều hâu rõ rệt từ tháng 6.
• Rủi ro địa chính trị: Ông đề cập xung đột tại Ukraine, căng thẳng với Iran, chi tiêu quân sự leo thang toàn cầu và mối quan hệ Mỹ – Trung. Dimon ví các yếu tố này như những mảng kiến tạo địa chất – có thể dịch chuyển và va chạm theo những cách khó đoán định.
• Điểm bùng phát bất ngờ: Dù thừa nhận kinh tế toàn cầu đã tăng khả năng phục hồi và ít phụ thuộc vào năng lượng hơn – minh chứng là thị trường hấp thụ tốt cú sốc dầu mỏ từ xung đột Iran đầu năm nay – Dimon vẫn nhấn mạnh: "Những rủi ro đó có lẽ lớn hơn nhiều người nghĩ."

Hàm ý với thị trường crypto

Quan điểm thận trọng của Dimon không đứng đơn lẻ. Nhà phân tích Peter Schiff trước đó cũng cho rằng đợt sụp đổ thị trường trái phiếu tiếp theo có thể bắt đầu từ trái phiếu kho bạc Mỹ chứ không phải từ $BTC.

Việc CEO của ngân hàng lớn nhất nước Mỹ rút lui khỏi cả cổ phiếu lẫn trái phiếu khi chúng đang ở gần đỉnh lịch sử đặt ra câu hỏi cho toàn bộ thị trường tài sản rủi ro, bao gồm cả crypto: liệu sự thận trọng từ phố Wall có cuối cùng bắt kịp đà tăng giá hiện tại?

Dimon tự nhận môi trường hiện tại gần như lý tưởng cho hoạt động ngân hàng – khối lượng giao dịch lớn, giá tài sản cao – nhưng ông cũng khẳng định: "Điều này sẽ không kéo dài mãi."