Jefferies cảnh báo về Circle khi Open USD tạo áp lực cạnh tranh mới

Jefferies thận trọng với Circle giữa làn sóng cạnh tranh stablecoin

Ngân hàng đầu tư Jefferies vừa đưa ra đánh giá thận trọng đối với Circle — công ty phát hành stablecoin USDC — khi một liên minh stablecoin mới mang tên Open USD nổi lên như một đối thủ cạnh tranh đáng kể.

Open USD — Mối đe dọa từ các gã khổng lồ

Open USD là một dự án stablecoin được hậu thuẫn bởi hai tên tuổi lớn trong ngành là Stripe và Coinbase. Sự kết hợp này tạo ra một liên minh có tiềm lực tài chính và hạ tầng phân phối đáng kể, đặc biệt khi Stripe sở hữu mạng lưới xử lý thanh toán toàn cầu rộng lớn, còn Coinbase là sàn giao dịch crypto niêm yết lớn nhất tại Mỹ.

Theo phân tích của Jefferies, sự xuất hiện của Open USD có thể tạo ra áp lực cạnh tranh trực tiếp lên vị thế thị trường của USDC — loại stablecoin neo giá đô la Mỹ hiện đang giữ vị trí thứ hai toàn cầu về vốn hóa.

USDC và thách thức giữ thị phần

USDC từ lâu đã được xem là một trong những stablecoin uy tín nhất thị trường, đặc biệt sau sự sụp đổ của TerraUSD vào năm 2022 và các vấn đề pháp lý mà USDT/Tether phải đối mặt. Tuy nhiên, nhà phân tích Jefferies cho rằng việc duy trì đà tăng trưởng về lượng lưu thông và tích hợp sẽ khó khăn hơn khi một liên minh có quy mô tương đương — hoặc lớn hơn — gia nhập phân khúc này.

Cần lưu ý rằng Coinbase vốn là một trong những đối tác chiến lược ban đầu của Circle trong hệ sinh thái USDC thông qua tổ chức Centre Consortium. Việc Coinbase đứng sau Open USD phát đi tín hiệu về sự thay đổi động lực cạnh tranh đáng chú ý trong ngành stablecoin.

Bức tranh rộng hơn của thị trường stablecoin

Thị trường stablecoin toàn cầu hiện đang ở giai đoạn tăng trưởng mạnh, được thúc đẩy bởi nhu cầu thanh toán xuyên biên giới, ứng dụng trong DeFi và sự quan tâm ngày càng tăng từ các tổ chức tài chính truyền thống. Tuy nhiên, sự gia tăng cạnh tranh cũng đồng nghĩa với việc thị phần sẽ bị phân tán hơn.

Theo phân tích của Jefferies, trong ngắn hạn, Circle và USDC sẽ phải đối mặt với bài toán khó: duy trì lợi thế về độ tin cậy và mức độ tích hợp hiện có, trong khi đồng thời phản ứng với các đối thủ mới có nguồn lực dồi dào.

Bối cảnh pháp lý

Đáng chú ý, diễn biến này xảy ra trong bối cảnh Mỹ đang trong quá trình hoàn thiện khung pháp lý cho stablecoin, với GENIUS Act đang được thảo luận tại Quốc hội. Khung pháp lý rõ ràng hơn được kỳ vọng sẽ thúc đẩy sự tham gia của nhiều tổ chức lớn hơn vào thị trường này, điều có thể vừa là cơ hội lẫn thách thức đối với các nhà phát hành stablecoin hiện tại như Circle.