Bitcoin · ✦ AI tổng hợp
JPMorgan: Chi phí khai thác Bitcoin 'xấu đi' khi BTC giao dịch dưới giá thành sản xuất
Theo JPMorgan, Bitcoin đã giao dịch dưới chi phí khai thác ước tính trong 5 tháng liên tiếp, với giá thành sản xuất khoảng 78.000 USD so với giá giao ngay ~63.000 USD. Khoảng 20% thợ đào toàn cầu đang thua lỗ, trong khi các công ty niêm yết đã bán kỷ lục 32.000 BTC chỉ trong quý I/2026.
JPMorgan: Kinh tế khai thác Bitcoin 'xấu đi' trong năm 2026
Theo một báo cáo gửi khách hàng tuần này, các nhà phân tích JPMorgan do Giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu nhận định kinh tế khai thác Bitcoin đã "xấu đi" trong năm 2026. BTC đã giao dịch dưới chi phí sản xuất ước tính trong 5 tháng liên tiếp, tạo ra áp lực kéo dài trên toàn ngành.
Chi phí sản xuất và khoảng cách với giá thị trường
JPMorgan ước tính chi phí sản xuất toàn phần của một Bitcoin hiện ở mức khoảng 78.000 USD, bao gồm điện năng, khấu hao phần cứng và chi phí vận hành. Với BTC đang giao dịch quanh mức 63.000 USD, khoảng cách giữa giá giao ngay và điểm hòa vốn đã tạo ra một cuộc siết chặt kéo dài trên toàn ngành.
- Hashprice (doanh thu khai thác trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán) hiện ở mức khoảng 33 USD/petahash/ngày theo Hashrate Index.
- Khoảng 20% thợ đào toàn cầu đang hoạt động thua lỗ, theo Báo cáo Khai thác Bitcoin Q1/2026 của CoinShares.
Độ nhạy của độ khó mạng lưới tăng cao
Một trong những thay đổi cấu trúc đáng chú ý mà JPMorgan chỉ ra là beta của độ khó khai thác so với giá BTC đã tăng lên 0,62 trong 6 tháng qua. Con số này phản ánh một mạng lưới mà phần lớn thợ đào đang hoạt động sát ngưỡng chi phí, bật/tắt máy theo biến động giá thay vì duy trì hoạt động ổn định.
Diễn biến này thể hiện rõ vào đầu tháng 6, khi độ khó khai thác giảm 10,09% — mức giảm đơn lẻ lớn thứ hai trong năm. Theo Galaxy Research, hashrate của Bitcoin giảm 12% trong tháng 6. Một đợt giảm độ khó tương tự ~10% cũng xảy ra vào tháng 1, đánh dấu hai sự kiện ở quy mô này trong cùng một năm dương lịch.
Thợ đào niêm yết bán BTC ở mức kỷ lục
Áp lực tài chính đã buộc các công ty khai thác niêm yết phải bán coin để trang trải chi phí vận hành. Theo dữ liệu từ TheEnergyMag được JPMorgan trích dẫn, các công ty bao gồm MARA, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific và Bitdeer đã bán tổng cộng 32.000 BTC chỉ trong Q1/2026.
- Con số này vượt tổng lượng BTC mà các công ty này bán trong cả năm 2025.
- Đây là kỷ lục quý mới, vượt qua mức cao trước đó là 20.000 BTC trong Q2/2022 — thời điểm thị trường gấu sau sự sụp đổ của Terra-Luna.
Các thợ đào hiện nắm giữ tổng cộng khoảng 1,8 triệu BTC, giảm so với mức 1,86 triệu BTC vào cuối năm 2023, cho thấy việc rút dần kho dự trữ là đặc điểm liên tục của môi trường hiện tại.
Tín hiệu ngược chiều từ JPMorgan
Bất chấp bức tranh ảm đạm, các nhà phân tích JPMorgan không đưa ra kết luận bi quan. Nhóm phân tích lưu ý rằng tâm lý thị trường yếu kiểu này, trong các chu kỳ trước, đã từng là chỉ báo ngược chiều cho sự tăng giá trong tương lai. Theo nhà phân tích, độ nhạy hashrate cao và các đợt điều chỉnh độ khó lớn hơn dự kiến sẽ tiếp diễn chừng nào BTC còn giao dịch thấp hơn đáng kể so với chi phí sản xuất.
/ Bài viết liên quan
SEC xem xét đề xuất của Cboe về ETF Bitcoin và Ether đòn bẩy 3x
Cboe đã đệ trình đề xuất lên SEC để niêm yết sáu quỹ ETF hàng hóa có đòn bẩy, trong đó bao gồm các sản phẩm theo dõi biến động giá Bitcoin và Ether ở mức 3 lần mỗi ngày. Cơ quan quản lý có 45 ngày kể từ khi đề xuất được đăng trên Federal Register để phê duyệt, từ chối hoặc mở thủ tục xem xét chính thức.
Michael Saylor: Bitcoin là 'tủ đông' bảo toàn giá trị tiền tệ theo thời gian
Nhà sáng lập Strategy Michael Saylor đưa ra phép so sánh mới: tiền giống như thực phẩm, còn Bitcoin như một chiếc tủ đông giữ nguyên giá trị. Tuy nhiên, luận điểm này mang tính dài hạn và không phủ nhận sự biến động mạnh của BTC trong ngắn hạn.
Tranh luận giới hạn 21 triệu BTC: Adam Back phản bác đề xuất của Peter Todd
Cuộc tranh luận về giới hạn cung 21 triệu Bitcoin bùng lên trở lại khi Peter Todd đề xuất duy trì phần thưởng khối vĩnh viễn để đảm bảo an ninh mạng sau năm 2140. Adam Back phản bác, cho rằng đây là một 'cái bẫy' được nguỵ trang dưới danh nghĩa kỹ thuật, tương tự chiến thuật đã dùng trong đề xuất BIP-110 thất bại.
Cường quốc khai thác Bitcoin lớn thứ hai thế giới cấm mining tại thủ đô
Bộ Năng lượng của quốc gia khai thác Bitcoin lớn thứ hai thế giới ban hành lệnh cấm hoạt động đào Bitcoin quanh năm tại thủ đô. Biện pháp này nhằm giảm tải cho hệ thống điện lưới khu vực đang chịu áp lực nghiêm trọng từ các cơ sở mining tiêu thụ năng lượng khổng lồ.