Bitcoin · ✦ AI tổng hợp
JPMorgan: Chi phí khai thác Bitcoin 'xấu đi' khi BTC giao dịch dưới giá thành sản xuất
Theo JPMorgan, Bitcoin đã giao dịch dưới chi phí khai thác ước tính trong 5 tháng liên tiếp, với giá thành sản xuất khoảng 78.000 USD so với giá giao ngay ~63.000 USD. Khoảng 20% thợ đào toàn cầu đang thua lỗ, trong khi các công ty niêm yết đã bán kỷ lục 32.000 BTC chỉ trong quý I/2026.
JPMorgan: Kinh tế khai thác Bitcoin 'xấu đi' trong năm 2026
Theo một báo cáo gửi khách hàng tuần này, các nhà phân tích JPMorgan do Giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu nhận định kinh tế khai thác Bitcoin đã "xấu đi" trong năm 2026. BTC đã giao dịch dưới chi phí sản xuất ước tính trong 5 tháng liên tiếp, tạo ra áp lực kéo dài trên toàn ngành.
Chi phí sản xuất và khoảng cách với giá thị trường
JPMorgan ước tính chi phí sản xuất toàn phần của một Bitcoin hiện ở mức khoảng 78.000 USD, bao gồm điện năng, khấu hao phần cứng và chi phí vận hành. Với BTC đang giao dịch quanh mức 63.000 USD, khoảng cách giữa giá giao ngay và điểm hòa vốn đã tạo ra một cuộc siết chặt kéo dài trên toàn ngành.
- Hashprice (doanh thu khai thác trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán) hiện ở mức khoảng 33 USD/petahash/ngày theo Hashrate Index.
- Khoảng 20% thợ đào toàn cầu đang hoạt động thua lỗ, theo Báo cáo Khai thác Bitcoin Q1/2026 của CoinShares.
Độ nhạy của độ khó mạng lưới tăng cao
Một trong những thay đổi cấu trúc đáng chú ý mà JPMorgan chỉ ra là beta của độ khó khai thác so với giá BTC đã tăng lên 0,62 trong 6 tháng qua. Con số này phản ánh một mạng lưới mà phần lớn thợ đào đang hoạt động sát ngưỡng chi phí, bật/tắt máy theo biến động giá thay vì duy trì hoạt động ổn định.
Diễn biến này thể hiện rõ vào đầu tháng 6, khi độ khó khai thác giảm 10,09% — mức giảm đơn lẻ lớn thứ hai trong năm. Theo Galaxy Research, hashrate của Bitcoin giảm 12% trong tháng 6. Một đợt giảm độ khó tương tự ~10% cũng xảy ra vào tháng 1, đánh dấu hai sự kiện ở quy mô này trong cùng một năm dương lịch.
Thợ đào niêm yết bán BTC ở mức kỷ lục
Áp lực tài chính đã buộc các công ty khai thác niêm yết phải bán coin để trang trải chi phí vận hành. Theo dữ liệu từ TheEnergyMag được JPMorgan trích dẫn, các công ty bao gồm MARA, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific và Bitdeer đã bán tổng cộng 32.000 BTC chỉ trong Q1/2026.
- Con số này vượt tổng lượng BTC mà các công ty này bán trong cả năm 2025.
- Đây là kỷ lục quý mới, vượt qua mức cao trước đó là 20.000 BTC trong Q2/2022 — thời điểm thị trường gấu sau sự sụp đổ của Terra-Luna.
Các thợ đào hiện nắm giữ tổng cộng khoảng 1,8 triệu BTC, giảm so với mức 1,86 triệu BTC vào cuối năm 2023, cho thấy việc rút dần kho dự trữ là đặc điểm liên tục của môi trường hiện tại.
Tín hiệu ngược chiều từ JPMorgan
Bất chấp bức tranh ảm đạm, các nhà phân tích JPMorgan không đưa ra kết luận bi quan. Nhóm phân tích lưu ý rằng tâm lý thị trường yếu kiểu này, trong các chu kỳ trước, đã từng là chỉ báo ngược chiều cho sự tăng giá trong tương lai. Theo nhà phân tích, độ nhạy hashrate cao và các đợt điều chỉnh độ khó lớn hơn dự kiến sẽ tiếp diễn chừng nào BTC còn giao dịch thấp hơn đáng kể so với chi phí sản xuất.
/ Bài viết liên quan
Michael Saylor: Bitcoin có thể tăng 100 lần, nhưng thay đổi quy tắc sẽ là mối đe dọa lớn nhất
Michael Saylor, Chủ tịch điều hành Strategy Inc., nhận định Bitcoin có tiềm năng tăng trưởng 100 lần và trở thành nền tảng của vốn toàn cầu. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng mối đe dọa lớn nhất với mạng lưới không đến từ bên ngoài mà là những nỗ lực thay đổi quy tắc đồng thuận từ bên trong.
Zcash kích hoạt Ironwood, di chuyển 1,8 tỷ USD khỏi Orchard Pool
Zcash đã kích hoạt nâng cấp mạng Ironwood (NU6.3) vào ngày 28/7 tại block 3.428.143, thay thế shielded pool Orchard bằng hệ thống mới an toàn hơn. Nâng cấp này bao gồm pool Ironwood riêng biệt, định dạng giao dịch mới và một checkpoint kế toán bắt buộc, đồng thời yêu cầu di chuyển khoảng 1,8 tỷ USD tài sản sang môi trường mới.
Hãng hàng không Emirates chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin và tiền mã hóa
Emirates, hãng hàng không có trụ sở tại Dubai, chính thức cho phép khách hàng đặt vé bằng Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác thông qua hợp tác với Crypto.com. Tính năng này hiện chỉ áp dụng cho cư dân UAE đủ điều kiện, thanh toán bằng đồng Dirham. Động thái này cũng hỗ trợ mục tiêu số hóa 90% giao dịch của Dubai vào cuối năm 2026.
BTC rơi xuống $62.684, thanh lý $134 triệu lệnh long trước tuần Fed
Bitcoin bất ngờ lao dốc vào thứ Ba, chạm đáy trong ngày tại $62.684 trước khi hồi phục nhẹ về vùng $63.600. Đợt điều chỉnh khiến hơn $134 triệu USD lệnh long bị thanh lý, diễn ra đúng lúc thị trường bước vào tuần macro quan trọng nhất mùa hè với loạt sự kiện từ Fed.