JPMorgan và Morgan Stanley trái chiều về cổ phiếu chip AI

Hai ông lớn phố Wall bất đồng về chip AI

Hai ngân hàng lớn nhất Phố Wall vừa đưa ra hai quan điểm trái ngược nhau về cùng một xu hướng đầu tư AI. JPMorgan cho rằng đợt điều chỉnh gần đây của cổ phiếu chip là cơ hội, trong khi Morgan Stanley lại nhận định đã đến lúc tìm kiếm các cơ hội ở nơi khác.

Mâu thuẫn này không phải về hướng đi dài hạn — cả hai ngân hàng đều tin vào xu hướng bùng nổ AI — mà là về thời điểm và vị trí đặt cược trong chu kỳ hiện tại.

JPMorgan: Đợt giảm là cơ hội

Theo phân tích của JPMorgan, nhu cầu chip AI vẫn duy trì ở mức cao trong khi nguồn cung tiếp tục khan hiếm. Ngân hàng này nhận định năng lực sản xuất mới đáng kể sẽ khó xuất hiện trước năm 2028, điều đó tạo ra lợi thế định giá thực sự cho các nhà sản xuất chip.

Dựa trên luận điểm đó, JPMorgan ưu tiên nhóm cổ phiếu bán dẫn hơn các công ty đám mây lớn (hyperscaler) như Microsoft, Amazon hay Meta. Ngân hàng này cũng dự báo thị trường chứng khoán toàn cầu sẽ lập đỉnh mới trong nửa cuối năm 2026.

Morgan Stanley: Momentum đang cạn kiệt

Michael Wilson, Giám đốc đầu tư tại Morgan Stanley, lại có góc nhìn khác. Theo phân tích của ông, đà tăng của nhóm bán dẫn đang suy yếu sau khi đã dẫn dắt toàn bộ đà tăng thị trường. Định giá kỳ vọng lợi nhuận của các hãng chip đã được nâng lên mức kỷ lục, tạo ra rủi ro điều chỉnh.

Wilson chỉ ra một tín hiệu đáng lo ngại: các hyperscaler như Microsoft, Amazon và Meta đang chi tiêu cho AI nhiều hơn bao giờ hết — ngân sách đầu tư vốn dự kiến đạt 805 tỷ USD năm 2026 và 1.116 nghìn tỷ USD năm 2027 — nhưng cổ phiếu của họ vẫn tiếp tục giảm. Theo ông Wilson, khoảng cách này là dấu hiệu cảnh báo cho toàn nhóm chip.

Ông thậm chí so sánh đà tăng của chip với đợt tăng mạnh của bạc đầu năm 2026, cho rằng cả hai đều là các chuyển động được dẫn dắt bởi thanh khoản hơn là xu hướng tăng trưởng bền vững.

Các con số phản ánh áp lực

Số liệu thị trường cho thấy mức độ biến động đáng kể. Trong một tuần cuối tháng 6, Nasdaq Composite giảm 4,6%, trong khi Philadelphia Semiconductor Index lao dốc 7,9% trong cùng kỳ. Dù vậy, chỉ số bán dẫn vẫn cao hơn đáng kể so với mức hồi tháng 9 năm ngoái.

Nhiều nhà đầu tư đang chờ đợi kết quả kinh doanh từ Nvidia như một bài kiểm tra thực sự cho sức khỏe nhu cầu chip AI. Một dự báo doanh thu mạnh từ Micron hồi tháng trước đã không đủ sức nâng đỡ nhóm chip, cho thấy thị trường cần thêm bằng chứng thuyết phục hơn.

Wilson đặt mục tiêu S&P 500 cuối năm ở mức 8.000 điểm, cao hơn khoảng 7% so với mức hiện tại.

Tại sao nhà đầu tư crypto cần theo dõi

Cổ phiếu chip và thị trường crypto lịch sử thường di chuyển cùng chiều, cả hai đều được xem là tài sản high-beta gắn với kỳ vọng AI và môi trường lãi suất thấp. Khi bán dẫn giảm mạnh, BTC và ETH thường chịu ảnh hưởng theo.

Rủi ro chính là nếu sự yếu kém của nhóm hyperscaler lan rộng thành một đợt bán tháo công nghệ toàn diện thay vì xoay vòng ngành có trật tự, dòng tiền vào các tài sản rủi ro — bao gồm crypto — có thể bị thu hẹp đáng kể.