Kevin Warsh khai tử lãi suất: Thị trường định giá 66% khả năng tăng lãi suất vào cuối năm

Cuộc họp FOMC đầu tiên của Warsh: Không bất ngờ về lãi suất

Kevin Warsh đã chủ trì cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đầu tiên vào ngày 16/6, và Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5% đến 3,75%, đúng như dự kiến của thị trường. Quyết định giữ lãi suất này có xác suất định giá trước là 97%, nên bản thân nó không tạo ra bất ngờ. Điều thực sự thay đổi bức tranh thị trường nằm ở biểu đồ dot plot và cuộc họp báo chính thức đầu tiên của Warsh.

Dot Plot thay đổi hoàn toàn kỳ vọng

Biểu đồ dot plot là bản đồ theo quý cho thấy các thành viên FOMC dự kiến lãi suất sẽ đi đến đâu. Trước tháng 6, mỗi cuộc họp năm 2026 đều chứa ít nhất một dự báo cắt giảm lãi suất. Phiên bản tháng 6 — được công bố mà không có sự tham gia của Warsh — đã loại bỏ hoàn toàn dự báo đó.

Các nhà phân tích tại Raymond James trước đó đã dự đoán rằng ít nhất ba thành viên có quyền biểu quyết sẽ dự báo tăng lãi suất trước tháng 12, và kết quả dot plot cuối cùng đã xác nhận sự dịch chuyển này.

Tại sao cuộc họp báo lại quan trọng

Warsh từ lâu đã đặt câu hỏi về dot plot với tư cách công cụ truyền thông, và ông đãSignal trước khi nhận vai trò rằng muốn một Fed gọn hơn, đưa ra ít hướng dẫn dự báo hơn so với thời Jerome Powell. Warsh dường như đã thực hiện đúng lời hứa đó.

Hầu hết các nhà phân tích Wall Street, bao gồm kinh tế gia tại Goldman Sachs và Bank of America, kỳ vọng ông sẽ không công bố dot plot riêng, qua đó trở thành chủ tịch Fed đầu tiên trong 14 năm không tham gia Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP). Một chủ tịch không đưa ra con số dự báo chính là cách nói với thị trường rằng: đừng trông đợi loại hướng dẫn dự báo như thời Powell.

Cuộc họp báo đầu tiên của Warsh cho thấy bộ mặt của một Fed gọn hơn: ngôn ngữ chặt chẽ hơn, khung đề cao lạm phát, và không cam kết thời điểm cắt giảm lãi suất quay trở lại.

Khả năng tăng lãi suất có nghĩa gì với crypto

Xác suất tăng lãi suất 66% là một trong những sự đảo ngược phân khúc giá nhanh nhất trên thị trường năm nay. Đầu năm 2026, nhà đầu tư kỳ vọng một đến hai đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Lợi suất trái phiếu Kho bạc đã phản ánh thay đổi này, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm gần mức 4,47% và kỳ hạn 30 năm tiệm cận 4,97%.

Đối với thị trường crypto, chi phí vay cao hơn là một lực cản. Bitcoin và toàn bộ thị trường diễn biến theo kỳ vọng thanh khoản toàn cầu, và triển vọng tăng lãi suất kéo dài sang cuối 2026 sẽ thắt chặt thêm điều kiện này.

Khả năng tăng lãi suất đã tăng trước cuộc họp do dữ liệu việc làm mạnh, và việc ECB cũng chuyển hướng thắt chặt song song tạo thêm áp lực lên tài sản rủi ro trên toàn cầu.

Cuộc họp FOMC đầu tiên của Warsh đã truyền đi một thông điệp rõ ràng: ưu tiên của Fed là lạm phát, và kỳ vọng tiền rẻ quay trở lại vào 2026 của thị trường đã không còn đất sống.