Lợi suất trái phiếu 30 năm Mỹ giảm về đáy tháng 4 sau tín hiệu Iran của Trump

Dầu giảm mạnh kéo lợi suất trái phiếu 30 năm đi xuống

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm giảm xuống còn 4,85% trong phiên giao dịch ngày thứ Tư, chạm mức thấp nhất kể từ ngày 15/4, sau khi Tổng thống Donald Trump đăng lên Truth Social cho biết Iran đã xác nhận sẽ không thu phí hay áp thuế đối với tàu thuyền đi qua eo biển Hormuz. Ông Trump cũng cảnh báo các cuộc đàm phán sẽ lập tức chấm dứt nếu tuyên bố này được chứng minh là sai.

Tín hiệu này xoa dịu lo ngại về tuyến đường biển vốn chiếm khoảng một phần năm sản lượng dầu thế giới. Ngay sau đó, giá dầu lao dốc: dầu thô WTI (West Texas Intermediate) tiệm cận mốc 70 USD/thùng lần đầu tiên kể từ ngày 2/3, trong khi dầu Brent rớt về gần 74 USD/thùng — mức thấp nhất kể từ trước khi xung đột nổ ra vào cuối tháng 2.

Chi phí năng lượng giảm trực tiếp làm giảm áp lực lạm phát ngắn hạn, từ đó thu hút dòng tiền đổ vào trái phiếu kho bạc, đẩy giá tăng và lợi suất giảm.

Đợt phục hồi đảo ngược một phần đà bán tháo mùa xuân

Đà giảm lần này phần nào bù đắp cho đợt bán tháo mạnh hồi mùa xuân. Lợi suất 30 năm từng đạt đỉnh 5,19% vào ngày 19/5 — mức cao nhất kể từ năm 2007 — khi lo ngại chiến tranh đẩy các kỳ vọng lạm phát leo thang.

Fed diều hâu tạo ra lực cản

Tuy nhiên, đà phục hồi của trái phiếu dài hạn diễn ra trong bối cảnh trái chiều với thông điệp mới nhất từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã giữ nguyên lãi suất trong biên độ 3,5%–3,75% tại cuộc họp ngày 17/6, nhưng các dự báo chuyển sang hướng diều hâu hơn. Trung vị dự báo của các quan chức Fed hiện đặt lãi suất cuối năm 2026 ở mức 3,8% — cao hơn biên độ hiện tại — ngụ ý khả năng tăng lãi suất thay vì cắt giảm.

Sự phân hóa thể hiện rõ trên đường cong lãi suất: lợi suất trái phiếu 2 năm — nhạy cảm hơn với chính sách tiền tệ — vẫn giữ trên 4,2% gần mức cao nhiều tháng, trong khi đầu dài của đường cong dẫn dắt đà giảm.

Dù vậy, lợi suất dài hạn thấp hơn vẫn có tác động thực tế đến chi phí vay. Theo dữ liệu của Freddie Mac, lãi suất thế chấp cố định 30 năm đã giảm xuống 6,47% vào giữa tháng 6, so với 6,81% cùng kỳ năm ngoái.

Rủi ro lạm phát vẫn còn đó

Theo phân tích của nhà kinh tế Nouriel Roubini — người từng cảnh báo về cuộc khủng hoảng nhà đất năm 2008 — trái phiếu dài hạn vẫn dễ tổn thương nếu lạm phát tăng trở lại. Roubini nói với BeInCrypto: "Nếu lạm phát ở mức 6% và lãi suất thực là 2%, lợi suất trái phiếu 10 năm phải là 8%. Hiện tại đang ở 4%. Nếu đi từ 4% lên 8%, giá trái phiếu sẽ giảm 40%..."

Fed dự phóng lạm phát ở mức 3,6% cho năm 2026, cao hơn mục tiêu đáng kể.

Thị trường hiện hướng sự chú ý vào báo cáo lạm phát thứ Năm — thước đo ưa thích của Fed và điểm dữ liệu vĩ mô quan trọng tiếp theo. Cho đến khi đó, lợi suất được dự báo tiếp tục biến động khi các nhà đầu tư cân bằng giữa rủi ro từ Fed và tình hình Trung Đông.