Micron vượt Meta về vốn hóa, liệu có đuổi kịp Nvidia?

Micron lần đầu vượt Meta về vốn hóa

Ngày 25/6, cổ phiếu Micron Technology tăng 18,4% lên 1.236 USD/cổ phiếu sau khi công ty công bố kết quả kinh doanh quý III tài khóa vượt kỳ vọng. Doanh thu đạt 41,5 tỷ USD, tăng 346% so với cùng kỳ năm ngoái, đẩy vốn hóa Micron lên 1.398 tỷ USD — lần đầu tiên trong lịch sử công ty vượt Meta (1.392 tỷ USD) và áp sát Tesla (1,4 tỷ USD).

Đáng chú ý, Micron chỉ chạm mốc 1 nghìn tỷ USD vốn hóa vào ngày 26/5. Chưa đầy một tháng sau, công ty đã bổ sung thêm gần 400 tỷ USD.

"Thời khắc Nvidia" của ngành chip nhớ

Sự trỗi dậy của Micron đang được nhiều nhà phân tích trên Phố Wall so sánh với quỹ đạo của Nvidia — công ty đã định hình kỷ nguyên điện toán AI nhờ GPU. Nếu GPU là lớp tính toán cốt lõi để huấn luyện các mô hình AI, thì chip nhớ băng thông cao (HBM) đang nổi lên là điểm nghẽn tiếp theo không thể thiếu.

Theo phân tích của ít nhất sáu ngân hàng lớn đã nâng mục tiêu giá trước mùa báo cáo, nhu cầu chip nhớ cho AI đang vượt nguồn cung một cách cơ cấu và xu hướng này được dự báo kéo dài đến năm 2028.

Các con số hỗ trợ luận điểm đó: biên lợi nhuận gộp điều chỉnh đạt 84,9% trong quý tháng 5, tăng mạnh từ mức 39% một năm trước và từ mức âm 33% ba năm trước. Công ty dự báo biên lợi nhuận sẽ tiếp tục cải thiện lên 86% trong quý hiện tại.

22 tỷ USD đặt cọc trước từ khách hàng

Micron tiết lộ khách hàng đã cam kết đặt cọc 22 tỷ USD để đảm bảo nguồn cung chip nhớ theo các hợp đồng kéo dài từ 3 đến 5 năm. Mô hình này phá vỡ hoàn toàn vòng xoáy bùng nổ-suy thoái truyền thống của ngành chip nhớ, khi giá thường lao dốc mỗi khi năng lực sản xuất vượt cầu.

Micron là nhà sản xuất HBM duy nhất của Mỹ được sử dụng kết hợp với các bộ xử lý AI của Nvidia. Trên toàn cầu, chỉ có Samsung và SK Hynix của Hàn Quốc mới có quy mô tương đương.

Bốn gã khổng lồ công nghệ Mỹ — Amazon, Meta, Microsoft và Alphabet — dự kiến chi tổng cộng 725 tỷ USD cho hạ tầng AI trong năm nay. Mọi máy chủ trong các dự án đó đều phụ thuộc vào chip nhớ mà Micron và các đối thủ sản xuất.

Tác động lan rộng: Apple chịu áp lực

Sự siết chặt nguồn cung có hệ quả vượt ra ngoài bảng xếp hạng vốn hóa. Cổ phiếu Apple giảm gần 6% trong cùng ngày, sau khi công ty tăng giá trên các dòng Mac và iPad và trực tiếp quy nguyên nhân cho tình trạng thiếu hụt chip nhớ — mà chính Micron đang góp phần tạo ra. Tính trong một tháng qua, Apple đã mất hơn 11% giá trị.

Về triển vọng, Micron dự báo doanh thu quý hiện tại đạt khoảng 50 tỷ USD, cao hơn gần 15% so với dự báo 43,7 tỷ USD của các nhà phân tích. EPS dự kiến đạt 31 USD, vượt xa mức đồng thuận 25,31 USD.

"Nvidia đã nhận ra thời khắc AI của họ vài năm trước nhờ GPU... giờ đây, chip nhớ chưa bao giờ có giá trị lớn đến vậy trong chuỗi điện toán," Manish Bhatia, Phó Chủ tịch điều hành phụ trách vận hành toàn cầu của Micron, nhận định.

Linh hồn của đà tăng trưởng Micron là câu hỏi: liệu chi tiêu hạ tầng AI có duy trì bền vững, và nguồn cung chip nhớ mới sẽ bắt đầu xói mòn lợi thế định giá của công ty từ khi nào.