Mọi đáy BTC từ 2012 đều chạm vùng này: Chưa đến lúc

Bitcoin chưa chạm vùng đáy lịch sử theo dữ liệu on-chain

Bitcoin (BTC) giao dịch quanh mức $67,002, và dữ liệu on-chain từ Glassnode cho thấy nhóm long-term holder đang phát tín hiệu cho thấy thị trường giảm giá vẫn chưa in ra đáy chu kỳ.

Ba biểu đồ Glassnode đều chỉ cùng một hướng: những người nắm giữ BTC trên 155 ngày đang chịu áp lực, nhưng chưa đạt đến mức đau đớn từng đánh dấu đáy của các chu kỳ Bitcoin trước đó.

LTH NUPL trượt vào vùng đáy lịch sử

Chỉ số Long-Term Holder Net Unrealized Profit and Loss (LTH NUPL) đang ở mức khoảng 0.25. Mức này đánh dấu biên trên của vùng cam – dải giá trị từng khung mọi đáy chu kỳ trong quá khứ.

Cụ thể, đáy của các năm 2012, 2015, 2019 và 2022 đều hình thành bên trong vùng cam này. Hiện tại, tín hiệu chưa chuyển sang tích lũy. NUPL cần đi sâu hơn vào vùng cam hoặc đỏ, tương tự các đáy chu kỳ trước.

Nguồn cung long-term holder đạt ATH mới

Trong khi NUPL tín hiệu giảm giá ngắn hạn, nguồn cung do long-term holder nắm giữ đã âm thầm thiết lập ATH mới. Nhóm này hiện kiểm soát khoảng 15 triệu BTC, con số cao nhất từ trước đến nay.

Đây là mô hình lặp lại trong mọi chu kỳ: giữa giai đoạn bear market, long-term holder hấp thụ coin từ short-term seller, sau đó phân phối vào xu hướng tăng tiếp theo – thường nhiều tháng hoặc nhiều năm sau đó. Nhịp tích lũy hiện tại cho thấy nhóm này vẫn nhìn thấy giá trị ở mức giá hiện tại, dù giá có thể tiếp tục điều chỉnh.

Tuy nhiên, chính thiết lập này xác nhận thị trường rộng hơn vẫn đang trong nhịp giảm. Long-term holder hiếm khi bán trong môi trường yếu; áp lực bán hiện đến từ nhóm holder trẻ, ít conviction hơn.

BTC có thể thử vùng $56,000 trước capitulation thực sự

Biểu đồ thứ ba từ Glassnode làm rõ độ sâu của đợt giảm. LTH Relative Unrealized Loss đang ở mức 15.5% – tức là khoảng 15 cent trong mỗi dollar danh mục long-term holder đang lỗ chưa thực hiện.

Ở các đáy chu kỳ 2019 và 2022, chỉ số này đã đẩy lên trên 50%. Khoảng cách giữa mức hiện tại và đáy lịch sử cho thấy đợt giảm vẫn chưa kết thúc.

Glassnode nhận định trên X: "Ở mức $69.5k, LTH Relative Unrealized Loss là 15.5%. Ở các cực đo chu kỳ, con số này đã vượt 50 cent trên mỗi dollar. Áp lực hiện hữu, nhưng nền tảng long-term holder vẫn còn xa mức đau đớn từng đánh dấu đáy chu kỳ trong lịch sử."

Một hồi phục xuống vùng $56,000 sẽ đẩy relative unrealized loss lên mức 30–40%, khu vực hỗ trợ dài hạn quan trọng và đưa stress on-chain tương thích với giai đoạn đầu của các đợt capitulation trước. Kịch bản xấu hơn, một đợt rửa sâu về vùng $44,000 không thể loại trừ nếu NUPL trượt vào vùng đỏ.

Ngược lại, thu hồi $105,000 sẽ bác bỏ luận điểm giảm giá này bằng cách đưa long-term holder quay lại vùng lợi nhuận rộng, lặp lại tín hiệu hiếm từng xuất hiện ở các điểm đảo chiều chu kỳ.

Tính đến thời điểm bài viết, BTC giảm 11.6% trong tuần qua và 36.3% so với một năm trước. Theo dữ liệu long-term holder, lộ trình ít cản trở nhất vẫn hướng xuống trước khi hướng lên.