Ngân hàng Anh nới lỏng quy định stablecoin, áp trần phát hành 40 tỷ bảng

Ngân hàng Anh thay đổi cách tiếp cận quản lý stablecoin

Ngân hàng Trung ương Anh (Bank of England – BoE) vừa công bố điều chỉnh quan trọng trong khung quản lý stablecoin, theo hướng linh hoạt hơn cho các tổ chức phát hành hoạt động trên thị trường Anh.

Thay vì duy trì giới hạn nắm giữ cá nhân như quy định trước đây, BoE chuyển sang áp dụng một 'thanh chắn' (guardrail) cấp hệ thống với ngưỡng phát hành tối đa 40 tỷ bảng Anh (£40 billion) cho mỗi đồng stablecoin. Đây được xem là cách tiếp cận vĩ mô hơn, tập trung kiểm soát rủi ro ở cấp độ toàn thị trường thay vì can thiệp vào từng giao dịch người dùng.

Dự trữ bằng trái phiếu chính phủ được mở rộng

Một điểm thay đổi đáng chú ý khác là BoE cho phép các nhà phát hành stablecoin nắm giữ phần lớn hơn tài sản dự trữ dưới dạng trái phiếu chính phủ (government debt). Trước đó, các quy định nghiêm ngặt hơn yêu cầu dự trữ phải ở dạng tiền mặt hoặc tài sản có tính thanh khoản rất cao, hạn chế khả năng tối ưu hóa danh mục của các tổ chức phát hành.

Việc mở rộng này có thể giúp các nhà phát hành cải thiện hiệu quả sử dụng vốn trong khi vẫn đảm bảo mức độ an toàn nhất định, do trái phiếu chính phủ Anh được coi là tài sản có rủi ro thấp.

Tín hiệu từ môi trường quản lý

Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh nhiều quốc gia lớn đang tích cực xây dựng hoặc điều chỉnh hành lang pháp lý cho stablecoin. Tại Mỹ, dự luật GENIUS Act đang trong quá trình thảo luận; còn tại châu Âu, khung MiCA đã chính thức có hiệu lực với các quy định riêng cho stablecoin.

Các điều chỉnh của BoE cho thấy cơ quan quản lý Anh đang tìm cách cân bằng giữa kiểm soát rủi ro hệ thống và tạo điều kiện cho ngành stablecoin phát triển trong khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn.

Ý nghĩa với thị trường

Theo các nhà phân tích trong ngành, việc thay thế giới hạn nắm giữ cá nhân bằng ngưỡng phát hành tổng thể có thể giảm bớt ma sát trong trải nghiệm người dùng, đồng thời vẫn duy trì được khả năng can thiệp khi một stablecoin cụ thể phát triển quá mức và tiềm ẩn rủi ro cho hệ thống tài chính.

Ngưỡng £40 tỷ được xem là mức 'guardrail' – không phải trần cứng tuyệt đối, mà là ngưỡng kích hoạt các biện pháp giám sát chặt chẽ hơn từ phía BoE khi một stablecoin chạm đến quy mô này.