OpenAI có thể hoãn IPO sang 2027 sau bài học từ SpaceX

SpaceX – Bài học đắt giá từ một IPO đình đám

Ngày 11/6/2026, SpaceX định giá đợt IPO trị giá 75 tỷ USD ở mức 135 USD/cổ phiếu. Cổ phiếu SPCX mở cửa tại 150 USD, leo lên đỉnh trong ngày hơn 225 USD vào ngày 17/6, đẩy vốn hóa thị trường vượt ngưỡng 2 nghìn tỷ USD trong thời gian ngắn.

Tuy nhiên, đà tăng không kéo dài. Tính đến ngày 26/6, SPCX giao dịch quanh mức 152,86 USD – gần bằng giá niêm yết ban đầu – sau nhiều phiên giảm hai chữ số liên tiếp. Mức điều chỉnh từ đỉnh đạt 25–30%, một tín hiệu đáng lo ngại cho các công ty lớn đang chuẩn bị ra sàn.

Nội bộ OpenAI nghiêng về phương án hoãn

Theo tờ New York Times, OpenAI hiện đang "nghiêng về" việc đẩy lùi IPO sang năm 2027. Công ty đã nộp hồ sơ bảo mật lên SEC vào ngày 8/6, nhưng nhấn mạnh thời điểm chính thức vẫn chưa được xác định.

"Có thể sẽ mất một thời gian, vì có những việc chúng tôi muốn thực hiện và sẽ dễ dàng hơn khi vẫn là công ty tư nhân" – đại diện OpenAI cho biết.

Theo các nguồn tin từ WSJ và The Information, Sarah Friar – Giám đốc Tài chính của OpenAI – được cho là người chủ trương trì hoãn, với ba lý do chính:

• Tốc độ đốt tiền mặt đang ở mức cao
• Các cam kết đầu tư hạ tầng điện toán lớn chưa hoàn tất
• Gánh nặng báo cáo định kỳ khi trở thành công ty đại chúng

Diễn biến này tạo ra căng thẳng nội bộ với CEO Sam Altman, người trước đây ủng hộ lộ trình IPO nhanh hơn.

Thị trường dự báo khả năng hoãn ở mức 30–40%

Trên sàn dự đoán Polymarket, xác suất OpenAI không hoàn tất IPO trước cuối năm 2026 hiện được định giá ở mức 30–40%, phản ánh sự hoài nghi đáng kể từ phía nhà đầu tư.

Mức định giá tư nhân gần nhất của OpenAI đạt gần 850 tỷ USD – một con số khổng lồ khiến biên độ sai sót rất hẹp nếu thị trường đại chúng tỏ ra thận trọng. Trong bối cảnh hiện tại, ngay cả những thương vụ niêm yết lớn cũng phải đối mặt với áp lực ngay lập tức về khả năng sinh lời và các đợt mở khóa cổ phần.

Những yếu tố cần theo dõi

Theo phân tích từ các nguồn thị trường, một số diễn biến quan trọng cần quan sát trong thời gian tới bao gồm:

• Diễn biến cổ phiếu SpaceX trong tháng 7 – liệu SPCX có ổn định trở lại hay tiếp tục lao dốc
• Động thái từ Anthropic – đối thủ cạnh tranh trực tiếp của OpenAI cũng đang trong giai đoạn cân nhắc ra công chúng
• Cập nhật quý 3 của OpenAI về doanh thu và lộ trình phát triển

Nhà phân tích từ The Kobeissi Letter nhận định rằng thị trường "biến động" trong những tuần gần đây đang khiến OpenAI lo ngại về mức độ quan tâm từ nhà đầu tư cá nhân – một yếu tố then chốt trong bất kỳ đợt IPO lớn nào.