Thị trường · ✦ AI tổng hợp
Phí giao dịch Bitcoin giảm thấp nhất kể từ 2019, thợ đào đồng loạt chuyển hướng sang AI
Doanh thu phí từ thợ đào Bitcoin đã giảm về mức thấp nhất kể từ năm 2019, trong khi doanh thu hàng ngày cũng ở vùng tương đương thị trường gấu trước đó. Dữ liệu on-chain từ Glassnode và Capriole Investments cho thấy áp lực này mang tính cấu trúc chứ không phải chu kỳ. Nhiều công ty khai thác công khai đã bắt đầu bán dự trữ BTC để tài trợ cho cuộc chuyển đổi sang điện toán AI.
Doanh thu thợ đào về mức thị trường gấu
Dữ liệu từ Glassnode cho thấy tổng doanh thu thợ đào (miner revenue) đã giảm xuống dưới 25 triệu USD mỗi ngày theo đường trung bình động 7 ngày. Lần gần nhất mạng lưới trả cho thợ đào ở mức thấp như vậy là vào cuối mùa hè 2024, xuyên suốt đáy thị trường gấu 2023, và trong đợt sụp đổ giữa năm 2021.
Mỗi giai đoạn kể trên đều diễn ra ở mức giá BTC thấp hơn đáng kể. Bitcoin giao dịch quanh 30.000 USD giữa năm 2021 và dưới 28.000 USD trong phần lớn năm 2023. Hiện tại, thợ đào kiếm được cùng một lượng USD với BTC dao động quanh 63.000 USD.
Ba yếu tố giải thích khoảng cách này:
- Sự kiện halving vào tháng 4/2024 đã cắt giảm phần thưởng khối (block subsidy) xuống còn 3,125 BTC.
- Giá BTC hiện dao động thấp hơn khoảng 50% so với mức đỉnh mọi thời đại hồi tháng 10/2025.
- Phí giao dịch gần như đã biến mất khỏi nguồn thu của thợ đào.
Hệ quả đã thể hiện rõ trên báo cáo tài chính doanh nghiệp. Đợt bán tháo kỷ lục đã khiến các thợ đào niêm yết công khai thanh lý 32.000 BTC trong quý I/2026, nhiều hơn toàn bộ năm 2025.
Phí giao dịch thấp nhất kể từ 2019 thúc đẩy thợ đàoAI
Capriole Investments theo dõi phí hàng năm — thu nhập phí mà thợ đào kiếm được trong 12 tháng, cộng thêm phần thưởng khối. Chỉ số này vừa giảm xuống khoảng 114 triệu USD, mức yếu nhất kể từ năm 2019. Khi đó, BTC giao dịch quanh 3.400 USD. Cùng mức thu nhập phí giờ đây đang hỗ trợ cho một mạng lưới có giá trị cao hơn 18 lần.
Kể từ sự kiện halving, phí giao dịch thường chỉ đóng góp dưới 1% tổng phần thưởng khối.
Theo Charles Edwards, nhà sáng lập Capriole: "Doanh thu phí từ throughput giao dịch Bitcoin đang trong quỹ đạo tự do, phần thưởng khối cứ tiếp tục giảm một nửa, trong khi nhu cầu tính toán AI đang tăng vượt trần. Không có gì ngạc nhiên khi mọi thợ đào Bitcoin niêm yết công khai đều đang chuyển hướng khỏi Bitcoin sang AI."
Cuộc chuyển dịch đã diễn ra mạnh mẽ. Các công ty khai thác đã công bố hơn 70 tỷ USD hợp đồng trong lĩnh vực AI và điện toán hiệu năng cao (HPC). Hầu hết các công ty hàng đầu đã có doanh thu từ hạ tầng AI. Ngay cả MARA Holdings — thợ đào niêm yết nắm giữ nhiều BTC nhất — cũng đã thay đổi chính sách quỹ tiền mặt năm nay. Lần đầu tiên, công ty có thể bán toàn bộ lượng dự trữ từ bảng cân đối kế toán.
Tín hiệu đáy hay Tín hiệu đã hỏng?
Một biểu đồ thứ ba làm phức tạp thêm bức tranh giảm giá. Hashrate Bitcoin vẫn duy trì quanh 850–900 exahash mỗi giây (EH/s), giảm so với đỉnh cuối năm 2025 trên 1,1 zettahash. Mức giảm này vẫn để mạng lưới bảo mật cao hơn đáng kể so với thời điểm halving tháng 4/2024. Công suất tính toán bảo vệ Bitcoin vẫn cao hơn mọi thời điểm trước năm 2025.
Giao thức cũng tự bảo vệ mình. Đợt giảm difficulty gần đây đã cải thiện biên lợi nhuận cho những thợ đào ở lại, khi mạng lưới điều chỉnh cứ sau hai tuần.
Lịch sử thêm một bước ngoặt: Các mức đáy về phí và doanh thu trước đây thường xuất hiện gần đáy thị trường gấu — khi sự quan tâm đến Bitcoin yếu nhất. Edwards cũng nhấn mạnh quy luật lịch sử tương tự trong bình luận của mình.
Nếu tín hiệu cũ còn giữ giá trị, đợt sụt giảm hiện tại có thể đánh dấu một đáy chu kỳ mới. Tuy nhiên, nếu thợ đào chuyển hướng sang AI thay vì bỏ cuộc, đáy này có thể không bao giờ được kiểm tra theo cách cũ.
/ Bài viết liên quan
Apple đạt vốn hóa 5 nghìn tỷ USD, vượt xa toàn bộ thị trường crypto
Apple lần đầu tiên chạm mốc vốn hóa 5 nghìn tỷ USD, vượt xa tổng giá trị toàn bộ thị trường tiền mã hóa. Cột mốc này đánh dấu sự thống trị của Big Tech và làm nóng cuộc đua định giá với Nvidia.
Saylor tuyên bố Bitcoin đã thắng, vậy tại sao Strategy dừng mua BTC?
Michael Saylor cảnh báo Bitcoin đang đối mặt với mối đe dọa từ nội bộ, đặc biệt là đề xuất BIP-110 có thể kích hoạt bắt buộc vào tháng 8/2026. Trong khi đó, Strategy đã dừng mua BTC suốt 5 tuần liên tiếp, tích lũy quỹ dự trữ tiền mặt lên tới 3,75 tỷ USD thông qua bán cổ phiếu MSTR.
Galaxy và MARA Holdings mở rộng tại Texas với các thương vụ mua đất mới
Galaxy và MARA Holdings vừa công bố các thương vụ mua lại đất tại Texas riêng biệt, trong bối cảnh nhu cầu về cơ sở hạ tầng số và AI tiêu thụ điện năng lớn tiếp tục tăng mạnh. Động thái này phản ánh xu hướng các công ty crypto đầu tư sâu hơn vào hạ tầng vật lý để phục vụ tăng trưởng dài hạn.
Vi phạm bảo mật crypto vượt 1 tỷ USD trong nửa đầu 2026, lập kỷ lục mới
Tổng thiệt hại từ các vụ vi phạm bảo mật trong lĩnh vực crypto đã vượt mốc 1 tỷ USD chỉ trong nửa đầu năm 2026, lập kỷ lục cao nhất từ trước đến nay. Làn sóng tấn công gia tăng đang đặt ra áp lực lớn đối với niềm tin của nhà đầu tư và thúc đẩy các cơ quan quản lý siết chặt giám sát an ninh.