Phố Wall định giá công ty crypto theo hạ tầng AI, không chỉ tài sản số

Phố Wall thay đổi cách nhìn về các công ty crypto

Một xu hướng định giá mới đang định hình lại cách Phố Wall nhìn nhận các công ty hoạt động trong lĩnh vực crypto và blockchain. Thay vì chỉ đánh giá dựa trên danh mục tài sản số hay mức độ tiếp xúc với Bitcoin và Ethereum, các nhà đầu tư tổ chức ngày càng chú trọng đến tiềm năng hạ tầng AI mà những công ty này sở hữu.

Galaxy Digital là một trong những trường hợp tiêu biểu nhất. Cổ phiếu của công ty này đã ghi nhận mức tăng đáng kể trong thời gian gần đây, một phần được giới phân tích quy cho việc thị trường bắt đầu định giá lại tài sản của Galaxy theo góc nhìn hạ tầng AI chứ không đơn thuần là một quỹ đầu tư crypto.

Tại sao hạ tầng AI lại quan trọng với các công ty crypto?

Các công ty crypto lớn thường sở hữu những tài sản có giá trị đặc biệt với ngành AI, bao gồm:

• Trung tâm dữ liệu với hệ thống làm mát và nguồn điện công suất lớn
• GPU và chip chuyên dụng vốn được dùng cho mining, nay có thể tái sử dụng cho việc huấn luyện mô hình AI
• Đội ngũ kỹ thuật có kinh nghiệm vận hành hệ thống phân tán quy mô lớn
• Nguồn điện giá rẻ từ các hợp đồng dài hạn tại những khu vực có lợi thế năng lượng

Theo phân tích của nhiều chuyên gia trong ngành, đây chính là lý do khiến một số công ty crypto được định giá với hệ số nhân (multiple) cao hơn so với cách tính truyền thống chỉ dựa trên tài sản số nắm giữ.

Sự hội tụ giữa crypto và AI

Xu hướng này phản ánh sự hội tụ ngày càng rõ nét giữa hai lĩnh vực công nghệ đang tăng trưởng mạnh nhất hiện nay: AI và crypto/blockchain. Nhu cầu tính toán cho các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) và các ứng dụng AI tổng quát đang bùng nổ, trong khi nguồn cung cơ sở hạ tầng tính toán chất lượng cao vẫn còn khan hiếm.

Các công ty crypto đang hoạt động trong mảng khai thác (mining) hoặc vận hành nút mạng quy mô lớn vô tình sở hữu chính xác những gì mà các công ty AI đang cần: điện năng lớn, phần cứng song song hóa cao và kinh nghiệm vận hành 24/7.

Nhà phân tích từ nhiều công ty nghiên cứu tài chính cho rằng đây không chỉ là câu chuyện của Galaxy Digital. Các công ty như Core Scientific, Riot Platforms, hay CleanSpark cũng đang được thị trường nhìn nhận lại theo lăng kính tương tự.

Tác động đến định giá thị trường

Sự thay đổi trong phương pháp định giá này có ý nghĩa lớn đối với toàn ngành. Trước đây, giá cổ phiếu của các công ty crypto thường biến động gần như song song với giá $BTC và $ETH. Nay, một số công ty bắt đầu tách ra khỏi tương quan đó nhờ câu chuyện AI.

Theo các nhà phân tích, đây là dấu hiệu cho thấy thị trường đang ngày càng trưởng thành hơn trong việc phân biệt giá trị thực của từng công ty, thay vì đánh đồng toàn bộ ngành crypto là một khối đồng nhất.

Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rằng việc định giá theo tiêu chí AI vẫn còn ở giai đoạn sơ khai và chưa có chuẩn mực thống nhất. Mức độ thực sự mà các công ty này có thể chuyển đổi hạ tầng sang phục vụ AI vẫn là câu hỏi cần thời gian để kiểm chứng.