Robinhood ủng hộ xóa bỏ Quy tắc 611 của SEC về giá tốt nhất

Robinhood đứng sau nỗ lực bãi bỏ Quy tắc 611 của SEC

Robinhood, nền tảng giao dịch chứng khoán và crypto phổ biến tại Mỹ, đang tích cực hỗ trợ các nỗ lực nhằm loại bỏ Quy tắc 611 (Rule 611) của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) — còn được gọi là Quy tắc Bảo vệ Lệnh (Order Protection Rule).

Quy tắc 611 là gì?

Ban hành trong khuôn khổ Hệ thống Thị trường Quốc gia (Regulation NMS) năm 2005, Quy tắc 611 yêu cầu các sàn giao dịch và nhà môi giới phải thực hiện lệnh mua/bán chứng khoán tại mức giá tốt nhất hiện có trên toàn thị trường, thay vì ưu tiên một sàn cụ thể. Mục tiêu ban đầu là bảo vệ nhà đầu tư khỏi tình trạng thực hiện lệnh ở mức giá kém cạnh tranh.

Lý do Robinhood muốn xóa bỏ quy tắc này

Theo phân tích từ nhiều chuyên gia trong ngành, việc duy trì Quy tắc 611 trong bối cảnh thị trường hiện đại đang tạo ra một số rào cản đáng kể:

• Chi phí giao dịch cao hơn: Cơ chế định tuyến lệnh phức tạp để tìm mức giá tốt nhất làm tăng độ trễ và chi phí vận hành.
• Hạn chế đổi mới: Quy tắc này được cho là cản trở sự phát triển của các mô hình giao dịch mới, đặc biệt là các nền tảng chứng khoán tokenized và thị trường vốn trên blockchain.
• Không còn phù hợp với thực tế: Công nghệ khớp lệnh hiện đại đã tiến xa so với thời điểm quy tắc được soạn thảo hơn hai thập kỷ trước.

Robinhood và các bên ủng hộ cho rằng việc bãi bỏ Quy tắc 611 sẽ mở đường cho các sàn giao dịch dựa trên blockchain hoạt động linh hoạt hơn, từ đó thúc đẩy cạnh tranh và hạ thấp rào cản tham gia thị trường.

Rủi ro tiềm ẩn

Tuy nhiên, không ít nhà phân tích và nhà quản lý thị trường bày tỏ lo ngại. Nếu không có cơ chế bắt buộc tìm kiếm giá tốt nhất, nhà đầu tư nhỏ lẻ — vốn thiếu công cụ so sánh giá liên sàn — có thể đối mặt với nguy cơ bị thực hiện lệnh ở mức giá kém thuận lợi hơn. Tính minh bạch và công bằng về giá, vốn là nền tảng của thị trường tài chính lành mạnh, cũng được đặt ra như một vấn đề cần cân nhắc kỹ.

Bức tranh rộng hơn: Crypto và thị trường chứng khoán truyền thống

Động thái này diễn ra trong bối cảnh làn sóng tokenization tài sản truyền thống đang ngày càng mạnh mẽ, với nhiều công ty fintech và blockchain hướng tới việc đưa cổ phiếu, trái phiếu lên nền tảng phi tập trung. Việc nới lỏng các quy định cứng nhắc từ thời tiền blockchain như Quy tắc 611 được xem là một phần của quá trình hiện đại hóa cơ sở hạ tầng tài chính tại Mỹ.

Các diễn biến tiếp theo từ phía SEC và Quốc hội Mỹ sẽ là yếu tố then chốt quyết định hướng đi của đề xuất này.