Samsung và SK Hynix tạo lợi thế cho cổ phiếu Micron giữa cơn sốt AI memory

Micron hưởng lợi từ khoảng trống chính sách cổ tức của đối thủ Hàn Quốc

Cổ phiếu Micron đang nhận thêm động lực tăng giá từ một nguồn không ngờ tới: Samsung và SK Hynix. Cả hai công ty Hàn Quốc vừa công bố lợi nhuận kỷ lục nhờ nhu cầu chip nhớ phục vụ AI, nhưng lại không đưa ra chi tiết rõ ràng về kế hoạch tăng chi trả cho cổ đông. Khoảng trống thông tin này đang được nhà đầu tư nhìn nhận là yếu tố củng cố vị thế của Micron trên thị trường chip nhớ.

Theo giới đầu tư, nhu cầu AI đối với DRAM, HBM và toàn bộ chuỗi cung ứng chip nhớ tiếp tục mở rộng, và điều này đang thúc đẩy dự báo tích cực hơn cho cổ phiếu Micron so với các đối thủ.

Samsung và SK Hynix đối mặt áp lực từ nhà đầu tư

Theo Reuters, tính đến cuối năm, Samsung và SK Hynix sẽ nắm giữ tổng cộng khoảng 263 tỷ USD tiền mặt thuần, cao hơn gấp đôi mức tiền mặt ước tính 102 tỷ USD của Nvidia. Hiện tại, cả hai doanh nghiệp Hàn Quốc đều đặt mục tiêu chi trả cổ đông ở mức khoảng 50% dòng tiền tự do (free cash flow) — thấp hơn nhiều so với kỳ vọng thông thường của nhà đầu tư phương Tây đối với các công ty có lượng tiền mặt lớn như vậy.

Trong khi đó, Micron đã công bố hồi tháng 6 rằng công ty sẽ trả 100% dòng tiền tự do cho cổ đông, một chính sách được đánh giá là hào phóng hơn đáng kể khi so sánh với SK Hynix.

Ông Lee Sang-mok, đại diện của nền tảng nhà đầu tư cá nhân ACT, nhận định: "Có vẻ như Samsung và SK Hynix thiếu sự cấp bách trong vấn đề này." Tuần này, ACT đã khởi động chiến dịch kêu gọi Samsung tổ chức đại hội cổ đông bất thường và triển khai kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 32 tỷ USD, làm gia tăng cảm nhận rằng các nhà sản xuất chip Hàn Quốc đang tụt lại phía sau về chính sách hoàn vốn cho cổ đông, ngay cả khi nhu cầu chip nhớ AI vẫn tiếp tục tăng.

Khoảng cách hoàn vốn giữa Micron và các đối thủ Hàn Quốc

Cổ phiếu SK Hynix và Samsung đã giảm khoảng 48% và 37% so với mức đỉnh hồi tháng 6, dù cả hai công ty đều báo cáo lợi nhuận kỷ lục nhờ AI. Ngược lại, cổ phiếu Micron đóng phiên gần mức 893,19 USD, gần như không đổi trong ngày và không chịu biến động mạnh như hai đối thủ Hàn Quốc.

Theo các nhà phân tích, nhu cầu thị trường ở cả ba công ty hiện khá tương đồng: giá chip nhớ ổn định, các đơn hàng máy chủ AI tiếp tục đổ về, nhưng chỉ Micron cam kết trả toàn bộ dòng tiền tự do cho cổ đông. Ông Richard Clode từ Janus Henderson cho rằng mức chi trả 50% dòng tiền tự do tạo ra một cấu trúc bảng cân đối kế toán chưa hiệu quả đối với một công ty tạo ra lượng tiền mặt lớn như vậy — quan điểm này đang góp phần thúc đẩy dòng vốn dịch chuyển sang các cổ phiếu có chính sách chi trả rõ ràng hơn như Micron.

Triển vọng cổ phiếu Micron

Nhu cầu AI vẫn là yếu tố chính chi phối đà tăng của cổ phiếu Micron, đặc biệt khi nhu cầu chip HBM chưa có dấu hiệu chậm lại. Nhiều doanh nghiệp trong ngành đang ký các hợp đồng cung ứng dài hạn nhiều năm, giúp hạn chế tình trạng dư cung từng gây áp lực lên giá trong các chu kỳ trước — điều này có thể hỗ trợ biên lợi nhuận cho cả Micron, Samsung và SK Hynix.

Theo giới phân tích, bối cảnh hiện tại tạo ra sự tương phản rõ nét: các đối thủ Hàn Quốc đang chịu áp lực từ cổ đông vì thiếu kế hoạch vốn rõ ràng, trong khi Micron đã chốt chính sách hoàn vốn thân thiện với cổ đông từ nhiều tháng trước. Diễn biến này càng có ý nghĩa hơn khi xu hướng nhu cầu AI đối với Micron đã hình thành từ trước khi Samsung và SK Hynix công bố kết quả kinh doanh, cho thấy đây là sự xác nhận thêm cho câu chuyện tăng trưởng, chứ không phải một bất ngờ mới. Việc khoảng cách này sẽ thu hẹp hay tiếp tục mở rộng nhiều khả năng sẽ định hình diễn biến tiếp theo của cổ phiếu Micron trong những tháng tới.