Saylor tuyên bố Bitcoin đã thắng, vậy tại sao Strategy dừng mua BTC?

Saylor cảnh báo về nguy cơ từ bên trong Bitcoin

Ngày 28/7/2026, Michael Saylor — chủ tịch điều hành của Strategy (tiền thân là MicroStrategy) — tuyên bố rằng Bitcoin đã giành chiến thắng, nhưng đồng thời phát đi cảnh báo về mối đe dọa nghiêm trọng nhất hiện nay: sự xói mòn từ chính nội bộ cộng đồng.

"Bitcoin đã thắng. Giờ nó phải sống sót sau chiến thắng. Mối đe dọa lớn nhất không phải kẻ thù ở cổng thành, mà là sự tha hóa từ bên trong," Saylor viết trên mạng xã hội X.

BIP-110 và cuộc chiến về quy tắc đồng thuận

Saylor nhắm thẳng vào BIP-110 — một đề xuất soft fork tạm thời kéo dài một năm, được lập trình viên Dathon Ohm soạn thảo và tích hợp vào Bitcoin Knots. Đề xuất này sẽ giới hạn kích thước các trường dữ liệu tùy ý trong giao dịch Bitcoin. Quá trình phát tín hiệu từ thợ đào bắt đầu từ ngày 1/12/2025.

Điểm mấu chốt: theo lịch triển khai của BIP-110, cửa sổ khóa bắt buộc dự kiến mở vào tháng 8/2026 — không cần đa số thợ đào đồng ý. Một khi cửa sổ mở ra, các khối không phát tín hiệu sẽ bị từ chối. Kích hoạt diễn ra hai tuần sau đó, và quy tắc tự hết hạn sau khoảng một năm.

Theo quan điểm của Saylor, BIP-110 kiểm duyệt các giao dịch hợp lệ có phí. Ông cũng phản đối covenants vì tạo bề mặt tấn công mới, và lo ngại việc tăng kích thước block sẽ làm loãng sự khan hiếm blockspace, đẩy chi phí xác thực lên cao. Lập luận kỹ thuật cốt lõi của ông: khi phần thưởng đào coin giảm dần sau mỗi halving, phí giao dịch phải gánh ngân sách bảo mật ngày càng lớn hơn — làm suy yếu thị trường phí đồng nghĩa với giải trừ vũ khí của mạng lưới.

Tuy nhiên, tranh luận này không chỉ có một phía. CEO Blockstream Adam Back cũng phản đối BIP-110, nhưng vì lý do khác: ngưỡng kích hoạt thấp 55% tiềm ẩn rủi ro phân nhánh. Những người ủng hộ đề xuất lại cho rằng việc nhúng dữ liệu tùy ý gây gánh nặng cho các node operator và cạnh tranh không gian với các giao dịch thanh toán thực sự.

Tại sao Strategy dừng mua BTC?

Trong khi Saylor lên tiếng bảo vệ Bitcoin về mặt triết học, công ty của ông lại không mua thêm một đồng $BTC nào trong suốt 5 tuần liên tiếp — chuỗi dừng mua dài nhất trong lịch sử tích lũy của Strategy, theo dữ liệu từ hãng phân tích blockchain Arkham.

Thay vào đó, Strategy đã xây dựng quỹ dự trữ tiền mặt lên tới 3,75 tỷ USD. Nguồn tiền đến từ việc bán cổ phiếu $MSTR: 544,5 triệu USD trong tuần qua, cộng với khoảng 730,5 triệu USD trong hai tuần trước đó — tổng cộng khoảng 1,26 tỷ USD chỉ trong ba tuần.

Cổ phiếu MSTR hiện giao dịch quanh mức 96,66 USD, giảm khoảng 76% so với đỉnh 52 tuần ở mức 414,36 USD. Mỗi đồng USD huy động được qua kênh này tiêu tốn lượng vốn chủ sở hữu nhiều hơn đáng kể so với một năm trước.

Khoảng cách đến mục tiêu 1 triệu BTC

Strategy đặt mục tiêu sở hữu 1 triệu BTC vào cuối năm 2026. Hiện tại công ty nắm giữ 843.775 BTC, còn thiếu 156.225 BTC. Với khoảng 22 tuần còn lại trong năm, để đạt mục tiêu cần mua gần 7.000 BTC/tuần, tương đương khoảng 447 triệu USD mỗi tuần theo giá hiện tại — nhưng hiện tại tốc độ mua là bằng không.

Giá BTC hiện ở vùng 63.817 USD, giảm khoảng 49% so với đỉnh tháng 10/2025 là 126.080 USD. Giá vốn bình quân của Strategy vào khoảng 75.494 USD/BTC, đồng nghĩa toàn bộ danh mục đang lỗ trên giấy tờ gần 9,9 tỷ USD. BTC cần tăng khoảng 18% để danh mục này về điểm hòa vốn.

Những sự kiện cần theo dõi trong 30 ngày tới

Hai bộ đếm ngược đang chạy song song. Cửa sổ tín hiệu bắt buộc của BIP-110 dự kiến mở trong tháng 8. Strategy nộp báo cáo theo tuần — một tuần mua BTC trở lại hay tiếp tục giữ tiền mặt sẽ là tín hiệu quan trọng. Với 3,75 tỷ USD dự phòng, công ty đã tạm thời loại bỏ áp lực phải kích hoạt gói phát hành 1,25 tỷ USD Bitcoin đã được ủy quyền trước đó.

Như nhà phân tích tại BeInCrypto nhận định, đây không hẳn là mâu thuẫn — mà là bài toán lịch trình: một bên bảo vệ giao thức thiết kế cho cả thế kỷ, bên kia phải đảm bảo cổ tức cho quý tới.