SpaceX bị cảnh báo là tín hiệu đỉnh thị trường chỉ 2 tuần sau IPO 86 tỷ USD

SpaceX: Từ IPO kỷ lục đến cảnh báo bong bóng trong 14 ngày

SpaceX chính thức niêm yết trên thị trường chứng khoán vào ngày 12/6. Chỉ 14 ngày sau, một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất châu Âu đã gióng lên hồi chuông cảnh báo.

Ludovic Subran, Giám đốc đầu tư (CIO) của Allianz, nhận định rằng việc SpaceX nhanh chóng quay lại thị trường vốn đã đẩy đà tăng trưởng lành mạnh của thị trường sang "vùng bong bóng". Tuyên bố này được đưa ra ngay sau khi SpaceX phát hành đợt bán trái phiếu doanh nghiệp trị giá 25 tỷ USD, gây áp lực lên giá cổ phiếu của công ty Elon Musk.

Đợt bán trái phiếu 25 tỷ USD và phản ứng thị trường

Theo các chuyên gia, đây là ví dụ điển hình về sự phân kỳ giữa nhà đầu tư cổ phiếu và trái phiếu. Subran mô tả tình trạng này bằng ngôn ngữ thẳng thắn: "Anh ta vừa có 70 tỷ USD tiền tươi để chơi và đưa chúng ta lên vũ trụ. Nhà đầu tư cổ phiếu, bạn có thể dẫn họ lên sao Hỏa. Còn nhà đầu tư trái phiếu thì hỏi: coupon của tôi đâu?"

Dù vậy, đợt phát hành trái phiếu nhận được tổng đơn đặt mua lên tới 89 tỷ USD, khiến các ngân hàng bảo lãnh phải nâng quy mô từ 20 tỷ lên 25 tỷ USD để đáp ứng nhu cầu. SpaceX dự kiến dùng nguồn thu này để tất toán khoản vay cầu nối 20 tỷ USD được ký kết vào tháng 3/2026.

Tuy nhiên, nhà đầu tư trái phiếu đã đòi hỏi mức bù rủi ro cao hơn. Tranche đáo hạn 2036 được định giá ở mức 1,4 điểm phần trăm so với trái phiếu Kho bạc Mỹ — cao hơn khoảng 0,4 điểm so với các trái phiếu có xếp hạng BBB tương đương. Trong khi đó, các công ty Mỹ đạt chuẩn investment-grade hiện chỉ vay với mức bù khoảng 0,8 điểm — gần mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ.

SPCX lao dốc 32% từ đỉnh, xóa hơn 600 tỷ USD vốn hóa

Cổ phiếu SPCX mở cửa ở mức 150 USD vào ngày 12/6, sau đó tăng vọt lên đỉnh trong phiên 225,64 USD vào ngày 16/6 trước khi đảo chiều mạnh. Tính đến ngày 26/6, SPCX giao dịch quanh mức 152 USD — tương đương mức giảm 32% từ đỉnh và xóa bay hơn 600 tỷ USD vốn hóa trong chưa đầy hai tuần.

Đà lao dốc này đang tác động trực tiếp đến làn sóng IPO sắp tới. Theo BeInCrypto đưa tin trước đó, OpenAI đang nghiêng về phương án trì hoãn niêm yết sang năm 2027, viện dẫn thị trường bất ổn và nhu cầu từ nhà đầu tư bán lẻ suy yếu sau màn ra mắt nhiều biến động của SpaceX.

Góc nhìn từ các nhà phân tích

Các nhà phân tích từng cảnh báo trước IPO rằng bộ ba SpaceX, OpenAI và Anthropic có thể bơm vào thị trường công khai tổng lượng cổ phiếu mới lên tới 3 nghìn tỷ USD — vượt toàn bộ lượng IPO tại Mỹ từ 2016 đến 2025 cộng lại.

• Susquehanna khởi đầu phủ sóng cổ phiếu SPCX với xếp hạng Neutral và giá mục tiêu 170 USD, dự báo doanh thu SpaceX tăng trưởng ở mức CAGR 81% trong giai đoạn 2025–2028.
• Morningstar định giá hợp lý tốt nhất ở mức 169 USD, đồng thời cảnh báo cổ phiếu bị định giá quá cao đáng kể ở mức đỉnh.

SpaceX dự kiến công bố kết quả kinh doanh quý đầu tiên với tư cách công ty đại chúng vào ngày 6/8. Theo nhà phân tích, kết quả này sẽ là yếu tố quan trọng xác định liệu đợt điều chỉnh hiện tại chỉ là nhịp hồi kỹ thuật hay là khởi đầu của một xu hướng giảm rộng hơn trên thị trường.