Stablecoin đồng euro chạm đỉnh lịch sử nhờ MiCA, nhu cầu bán lẻ vẫn đóng băng

Thị trường stablecoin đồng euro phục hồi mạnh sau MiCA

Thị trường stablecoin neo theo đồng euro đạt mức vốn hóa khoảng 900 triệu USD vào giữa năm 2026, vượt xa đỉnh 721 triệu USD thiết lập vào đầu năm 2022. Theo dữ liệu từ DefiLlama và CoinGecko, phân khúc euro-pegged đã nhân đôi quy mô trong vòng một năm sau khi MiCA có hiệu lực từ tháng 12/2024.

Đáng chú ý, đợt phục hồi diễn ra trong bối cảnh stablecoin đồng euro vẫn chỉ nắm giữ 0,3% tổng nguồn cung stablecoin toàn cầu trị giá 300 tỷ USD.

MiCA định hình lại cấu cấu thị trường

Quy định Thị trường Tài sản Mã hóa (MiCA) yêu cầu nhà phát hành stablecoin đồng euro phải duy trì dự trữ tách biệt, công bố kiểm toán và đảm bảo quyền hoàn tiền. Các token không tuân thủ sẽ bị hủy niêm yết trên các sàn EU, qua đó tập trung thanh khoản vào các nhà phát hành được cấp phép.

Tether đã ngừng hỗ trợ token EURT và bị hủy niêm yết trên các sàn châu Âu trước hạn chót tháng 12/2024. Khoảng trống này đã mang lợi thế đáng kể cho các nhà phát hành tuân thủ, đặc biệt EURC của Circle, hiện chiếm khoảng 50% phân khúc euro.

DefiLlama chỉ ra: "Đầu năm 2022, trước MiCA, vốn hóa stablecoin euro chạm 721 triệu USD. Đến tháng 4/2023, khi Nghị viện Châu Âu thông qua MiCA, mức này giảm 73%. Kể từ khi MiCA có hiệu lực tháng 12/2024, euro stables đã lấy lại ATH."

Các nhà phát hành hàng đầu khác dưới khung MiCA bao gồm EURCV của Société Générale, EURI của Banking Circle và EURS của Stasis. Cơ quan Châu Âu về Chứng khoán và Thị trường (ESMA) đã cấp phép 19 nhà phát hành e-money token tại 11 quốc gia thành viên.

Nhu cầu bán lẻ vẫn chậm

Thị trường vẫn rất nhỏ so với stablecoin đồng đô la. USDT của Tether và USDC của Circle cùng vượt 300 tỷ USD, trong khi biến thể euro kiểm soát chưa tới 0,4% tổng số.

Lãi suất âm tại khu vực euro trước năm 2022 từng kìm hãm phát hành, để lại phân khúc này dưới Báo cáo năm 2025 của Decta cho biết khối lượng giao dịch hàng tháng của euro stablecoin tuân thủ tăng 899% sau khi MiCA triển khai, cho thấy sự gia tăng sử dụng từ phía tổ chức thông qua kênh thanh toán và thanh toán băng token hóa.

Tuy nhiên, tăng trưởng phát hành stablecoin euro được quản lý chưa chuyển hóa thành sự tiếp nhận rộng rãi từ người tiêu dùng.

Ngân hàng châu Âu tham gia cuộc đua

Chín ngân hàng châu Âu, gồm BBVA, ING và UniCredit, đã thành lập liên minh để phát hành stablecoin đồng euro tuân thủ MiCA. Dự kiến ra mắt vào cuối năm 2026, stablecoin do ngân hàng hậu thuẫn này nhằm cạnh tranh trực tiếp với Circle.

Trong lúc đó, token đồng đô la vẫn là trụ cột thanh toán on-chain, trong khi mức độ tiếp nhận stablecoin euro trong DeFi vẫn hạn chế. Câu hỏi lớn nhất đặt ra: liệu phân khúc này có thể mở rộng vượt mốc 1% thị trường stablecoin toàn cầu?