Standard Chartered giữ mục tiêu $100.000 cho BTC, gọi đây là 'cơ hội mua rõ ràng'

Standard Chartered: BTC là 'cơ hội mua rõ ràng' dù Strategy bán ra

Ngân hàng Standard Chartered hôm thứ Sáu (10/7) tiếp tục giữ nguyên dự báo giá Bitcoin đạt $100.000 vào cuối năm 2026, bất chấp đợt điều chỉnh giá gần đây liên quan đến hoạt động bán BTC của Strategy — công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới.

Vấn đề nằm ở truyền thông, không phải bảng cân đối kế toán

Theo Geoffrey Kendrick, Trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số toàn cầu của Standard Chartered, áp lực giảm giá trên thị trường BTC phần lớn xuất phát từ việc Strategy chưa giải thích rõ ràng về sự thay đổi chiến lược, thay vì phản ánh bất kỳ vấn đề nào về tình hình tài chính của công ty.

Strategy hiện nắm giữ 843.775 BTC — tương đương hơn 4% tổng nguồn cung 21 triệu đồng sẽ tồn tại — và đang có dấu hiệu "chuyển dịch từ phương châm 'không bao giờ bán Bitcoin' sang một cách tiếp cận phức tạp hơn", theo đánh giá của Kendrick. Ông cho rằng tốc độ phục hồi của BTC phụ thuộc vào khả năng Strategy truyền đạt rõ ràng sự chuyển dịch này ra thị trường.

Vòng phản hồi tiêu cực từ STRC

Trước đây, chỉ số mNAV của Strategy — tỷ lệ giá trị doanh nghiệp trên giá trị Bitcoin nắm giữ — liên tục giao dịch trên ngưỡng 1,0 trong giai đoạn 2020 đến giữa 2025. Mức premium này cho phép công ty phát hành cổ phiếu mới, dùng tiền mua thêm BTC và tạo ra giá trị vượt mệnh giá cổ phiếu phát hành. Khi mNAV tiến gần về mức 1,0, mô hình này không còn hiệu quả.

Kendrick cho biết Strategy đang chuyển hướng sang sử dụng Bitcoin làm tài sản đảm bảo cho STRC — loại cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn hoạt động như một sản phẩm tín dụng, trả cổ tức 12%/năm, thanh toán hai lần mỗi tháng bằng tiền mặt. STRC hiện có giá trị danh nghĩa lưu hành khoảng $10 tỷ.

Vòng phản hồi tiêu cực bắt đầu sau khi Strategy công bố ngày 1/6 rằng họ đã bán 32 BTC trong tuần trước đó. STRC từng chạm đáy trong ngày ở mức $71,25 vào ngày 26/6, hiện giao dịch quanh $90. Quỹ dự trữ USD dành cho cổ tức STRC đang ở mức $2,55 tỷ, tương đương khoảng 17,4 tháng chi trả.

Cơ chế 'làm bất cứ điều gì cần thiết'

Kendrick so sánh cơ chế bảo đảm của STRC với cam kết của ngân hàng trung ương về việc "làm bất cứ điều gì cần thiết" — khi tín hiệu đủ đáng tin, thị trường sẽ không cần thực sự kiểm chứng. Ông cho rằng nếu Strategy truyền thông hiệu quả, công ty sẽ không cần bán thêm Bitcoin nào.

Tuy nhiên, tuần qua Strategy đã bán 3.588 BTC với giá khoảng $216 triệu — đợt bán lớn nhất từ trước đến nay — để tài trợ cho phân phối cổ phiếu ưu đãi và bổ sung quỹ dự trữ. Các nhà phân tích của JPMorgan nhận định chính sách bán hàng chính thức này tạo ra "rủi ro hai chiều có thể tránh được" khi biến Strategy thành cả người mua lẫn người bán BTC.

BTC vẫn là mục tiêu $100.000

Bất chấp những diễn biến trên, Kendrick coi đây là "nhiễu" ngắn hạn chứ không phải tín hiệu về xu hướng trung hạn của BTC. Theo nhà phân tích này, ở mức $64.000, Bitcoin là "cơ hội mua rõ ràng". Cổ phiếu Strategy (MSTR) giao dịch quanh $98 vào thứ Năm, trong khi BTC vượt $64.400 vào thứ Sáu.