Strategy dùng Bitcoin bán ra để mua lại cổ phiếu ưu đãi STRC, tranh luận nổ ra

Strategy nâng cổ tức STRC lên 12% nhưng giá vẫn lao dốc

Cuối tháng 6 vừa qua, Strategy (trước đây là MicroStrategy) đã quyết định nâng mức cổ tức cho dòng cổ phiếu ưu đãi hàng đầu của mình — STRC (Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock) — lên mức 12%. Tuy nhiên, động thái này vẫn chưa đủ sức kéo giá STRC tiến gần đến mốc 100 USD mà công ty đặt ra làm mục tiêu cho nhà đầu tư.

Trong tuần giao dịch gần nhất, STRC chủ yếu dao động trong vùng giữa đến cuối 80 USD, thậm chí có phiên còn trượt xuống thấp hơn. Khoảng cách giữa giá thị trường và mức kỳ vọng 100 USD phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư đối với cấu trúc tài chính phức tạp của Strategy.

Tranh luận về việc bán BTC để mua lại STRC

Điểm gây tranh cãi lớn nhất hiện nay là khả năng Strategy bán một phần kho dự trữ Bitcoin ($BTC) để tài trợ cho hoạt động mua lại STRC trên thị trường mở. Đây là một tín hiệu bất thường, bởi chiến lược cốt lõi của công ty từ trước đến nay là liên tục tích lũy BTC, không phải giảm bớt.

Một số nhà quan sát thị trường cho rằng việc dùng BTC — tài sản có tính biến động cao và được xem là "kho giá trị" của công ty — để bảo vệ giá một công cụ nợ ưu đãi có thể tạo ra rủi ro cấu trúc nghiêm trọng. Theo phân tích của một số chuyên gia theo dõi chiến lược tài chính của Strategy, động thái này đặt ra câu hỏi về mức độ ưu tiên giữa việc bảo vệ nhà đầu tư cổ phiếu ưu đãi và duy trì chiến lược tích lũy Bitcoin dài hạn.

STRC là gì và tại sao nó quan trọng?

STRC là dòng cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn với lãi suất biến động, được Strategy phát hành nhằm huy động vốn song song với các đợt phát hành cổ phần thường. Không giống cổ phiếu thường (MSTR), STRC mang tính chất gần giống trái phiếu hơn — trả cổ tức định kỳ và có ưu tiên thanh toán trước cổ đông thường trong trường hợp thanh lý.

Việc STRC giao dịch dưới mệnh giá 100 USD cho thấy thị trường đang định giá chiết khấu đối với rủi ro tín dụng và khả năng thanh khoản của công ty, bất chấp mức cổ tức hấp dẫn 12%.

Góc nhìn từ cộng đồng

Cộng đồng crypto và nhà đầu tư tài chính truyền thống đang có những phản ứng trái chiều. Một phía cho rằng Strategy đang hành động hợp lý khi bảo vệ uy tín thị trường cho các công cụ tài chính của mình. Phía còn lại lo ngại rằng việc bán BTC trong bối cảnh thị trường biến động có thể phát đi tín hiệu tiêu cực, ảnh hưởng đến niềm tin vào mô hình "công ty kho Bitcoin" mà Strategy đã dày công xây dựng.

Diễn biến của STRC và quyết định cuối cùng của ban lãnh đạo Strategy sẽ là phép thử quan trọng cho mô hình tài chính lai ghép giữa thị trường truyền thống và tài sản số này.