Tâm lý lạc quan kỷ lục trên Wall Street có thể châm ngòi đợt sụt giảm mùa hè

Wall Street lạc quan kỷ lục ngay trước mùa báo cáo Q2

Thuật ngữ "summer stock crash" (sụt giảm chứng khoán mùa hè) đang được nhắc đến ngày càng nhiều trong giới đầu tư Wall Street, khi mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý II bắt đầu khởi động. Theo chiến lược gia kỹ thuật Jason Hunter của JPMorgan, sự kết hợp giữa tâm lý thị trường ở mức căng thẳng và một loạt rủi ro đang tích tụ có thể dẫn đến một đợt điều chỉnh thực sự.

Dữ liệu từ Creative Planning cho thấy gần 60% cổ phiếu trong S&P 500 hiện mang xếp hạng Mua — mức cao nhất từ trước đến nay. Trong khi đó, xếp hạng Giữ liên tục giảm và xếp hạng Bán gần như không thay đổi. Các nhà phân tích kỳ vọng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) của S&P 500 tăng trưởng 22% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q2 — mức ước tính cao nhất bước vào một mùa báo cáo kể từ năm 2021, đặt ra một ngưỡng kỳ vọng rất khó vượt qua.

Chiến lược gia thị trường Charlie Bilello của Creative Planning nhận định: "Khi mọi người đều kỳ vọng tin tốt, sẽ không còn nhiều dư địa cho những bất ngờ tích cực. Đó là bối cảnh bước vào mùa báo cáo Q2."

Nhóm Magnificent Seven lung lay, tín hiệu đáng lo ngại

Nhóm Magnificent Seven — bộ bảy cổ phiếu công nghệ vốn là trụ cột của đà tăng trên Wall Street — gần đây đã có dấu hiệu rạn nứt. Quỹ ETF Roundhill Magnificent Seven ghi nhận mức giảm 9% chỉ trong tháng 6, với Amazon, Meta, Alphabet và Apple đều chịu áp lực bán mạnh.

Theo phân tích của Jason Hunter, mô hình phân kỳ này gợi nhớ đến giai đoạn 1999–2000 trước khi bong bóng dot-com vỡ. Ông Hunter cho rằng: "Sự phân kỳ ngày càng gia tăng và đà giảm giá thực sự của các cổ phiếu hyperscaler gợi nhớ đến diễn biến giai đoạn 1999–2000." Ông tiếp tục theo dõi sát biểu đồ của từng cổ phiếu hyperscaler để xem liệu chúng có tìm được điểm tựa trong mùa hè này hay không, trước khi thị trường có thể đối mặt với một đợt điều chỉnh do tâm lý và vị thế dẫn dắt vào mùa thu.

Giá đồng gửi tín hiệu cảnh báo sớm

Một yếu tố rủi ro thứ hai mà Hunter đang theo dõi là giá đồng — kim loại thường được gọi là "Doctor Copper" do vai trò chỉ báo kinh tế vĩ mô của nó. Giá đồng đang trên đà giảm tuần thứ ba liên tiếp, dù vẫn tăng khoảng 8% so với đầu năm.

Hunter phân tích: "Mô hình đỉnh tiềm năng đang hình thành trên biểu đồ kim loại công nghiệp là rủi ro thứ hai chúng tôi theo dõi mùa hè này, vì hiệu suất của đồng và các kim loại cơ bản khác có lịch sử là chỉ báo dẫn đầu tốt cho chu kỳ sản xuất toàn cầu." Đặt tín hiệu này cạnh đà giảm của nhóm hyperscaler, bức tranh rủi ro thị trường trở nên rõ nét hơn đáng kể.

Góc nhìn trái chiều từ Goldman Sachs

Không phải tất cả các chiến lược gia đều đồng thuận với kịch bản bi quan. Theo phân tích của Ben Snider thuộc Goldman Sachs, nền kinh tế vĩ mô vững chắc cùng với làn sóng đầu tư vào AI vẫn có thể giúp lợi nhuận doanh nghiệp vượt qua ngưỡng kỳ vọng cao. Ông Snider cho rằng: "Bối cảnh vĩ mô tích cực và làn sóng đầu tư AI đang tiếp diễn sẽ dẫn đến một quý kết quả kinh doanh mạnh mẽ khác, bất chấp ngưỡng kỳ vọng cao từ các nhà phân tích."

Mùa báo cáo Q2 sẽ là phép thử quyết định

Liệu sự kết hợp giữa tâm lý lạc quan kỷ lục, nhóm hyperscaler suy yếu và tín hiệu đi xuống từ thị trường đồng có thực sự dẫn đến một đợt sụt giảm mùa hè hay không — câu trả lời phụ thuộc phần lớn vào những gì các công ty công bố trong vài tuần tới. Nếu mùa báo cáo Q2 gây thất vọng dù chỉ một phần nhỏ, một đợt điều chỉnh mà một số chiến lược gia đang chuẩn bị tinh thần có thể đến nhanh hơn dự kiến.