Thành viên Fed Warsh kêu gọi thay đổi thước đo lạm phát, bác bỏ Dallas Trimmed Mean PCE

Warsh đề xuất thay đổi cách đo lường lạm phát

Thành viên Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Kevin Warsh, vừa lên tiếng kêu gọi xem xét lại các công cụ đo lường lạm phát đang được sử dụng, đồng thời bác bỏ tính phù hợp của chỉ số Dallas Trimmed Mean PCE — một biến thể của chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) vốn loại bỏ các thành phần biến động mạnh ở hai đầu phân phối giá.

Dallas Trimmed Mean PCE là gì?

Dallas Trimmed Mean PCE là chỉ số do Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas phát triển, nhằm cung cấp một thước đo lạm phát "lõi" mượt hơn bằng cách cắt bỏ các mục có mức thay đổi giá cực đoan trong từng kỳ. Chỉ số này từng được nhiều quan chức và nhà phân tích kinh tế ưa dùng như một tín hiệu lạm phát trung hạn đáng tin cậy hơn so với PCE toàn phần.

Tuy nhiên, theo quan điểm của Warsh, công cụ này không còn phản ánh chính xác thực trạng lạm phát trong bối cảnh kinh tế hiện tại.

Tác động tiềm tàng đến chính sách và thị trường

Đề xuất của Warsh không chỉ mang tính học thuật. Nếu Fed chuyển sang sử dụng các thước đo lạm phát mới, điều này có thể:

• Thay đổi cách Fed đánh giá tiến trình kiểm soát lạm phát, từ đó ảnh hưởng đến thời điểm và mức độ điều chỉnh lãi suất.
• Tác động đến kỳ vọng thị trường về lộ trình chính sách tiền tệ, đặc biệt trong bối cảnh các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao tín hiệu cắt giảm lãi suất.
• Tạo biến động trên các thị trường tài sản rủi ro, bao gồm cổ phiếu và tiền mã hóa, vốn nhạy cảm với mọi thay đổi trong kỳ vọng chính sách của Fed.

Bối cảnh rộng hơn

Khả năng điều chỉnh khung đo lường lạm phát xuất hiện vào thời điểm Fed đang chịu áp lực từ nhiều phía về tính minh bạch và độ chính xác trong các quyết định chính sách. Theo phân tích của nhiều chuyên gia kinh tế, việc lựa chọn thước đo lạm phát nào để làm cơ sở ra quyết định có ý nghĩa không nhỏ đối với toàn bộ hệ thống tài chính toàn cầu.

Thị trường tiền mã hóa, vốn có mối tương quan ngày càng chặt chẽ với tài sản vĩ mô và chính sách tiền tệ Mỹ, sẽ tiếp tục theo dõi các diễn biến liên quan đến định hướng của Fed trong thời gian tới.