Thị trường · ✦ AI tổng hợp
Vanguard: Thị trường đang định giá thấp rủi ro lạm phát dai dẳng
Vanguard Asset Management đã mở vị thế mua trái phiếu TIPS ngắn hạn, đặt cược rằng thị trường đang định giá thấp nguy cơ lạm phát kéo dài hơn dự kiến. Tín hiệu đến từ crack spread — chênh lệch giữa giá nhiên liệu tinh chế và dầu thô — vừa chạm mức cao nhất kể từ năm 2022.
Vanguard mua bảo hiểm lạm phát khi crack spread chạm đỉnh 2022
Vanguard Asset Management đã âm thầm xây dựng vị thế phòng thủ trước rủi ro lạm phát dai dẳng tại Mỹ, sau khi một chỉ báo ít được giới trái phiếu chú ý — crack spread — leo lên mức cao nhất kể từ năm 2022.
Đội ngũ quỹ chủ động của công ty đã mở vị thế long vào trái phiếu TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) kỳ hạn ngắn, đồng thời kết hợp với các giao dịch breakeven ở phần dài hơn của đường cong lãi suất.
Crack spread là gì và tại sao nó quan trọng?
Crack spread đo lường chênh lệch giữa giá nhiên liệu tinh chế (xăng, dầu diesel, dầu phản lực) và giá dầu thô dùng để sản xuất chúng. Đây thường là chỉ số dành riêng cho giới giao dịch dầu mỏ, hiếm khi được các nhà đầu tư trái phiếu theo dõi.
Tuy nhiên, hiện tượng đáng chú ý đang xảy ra: dầu thô lao dốc sau lệnh ngừng bắn mong manh giữa Mỹ và Iran, nhưng giá xăng lại không giảm tương ứng. Dầu phản lực, diesel và dầu mazut cũng đang có diễn biến tách rời so với giá dầu thô — khiến crack spread giãn rộng đột biến.
Điều này có ý nghĩa với lạm phát: giá nhiên liệu neo cao ngay cả khi dầu thô rẻ đi sẽ duy trì áp lực giá cả trong nền kinh tế thực.
Hai yếu tố đang siết nguồn cung nhiên liệu
Theo phân tích của Vanguard, có hai lực lượng đang thu hẹp nguồn cung nhiên liệu toàn cầu:
- Xung đột Iran làm giảm công suất lọc dầu của các nhà máy trên thế giới.
- Các cuộc tấn công của Ukraine vào cơ sở lọc dầu Nga buộc Moscow ban lệnh cấm xuất khẩu diesel, làm thắt chặt thêm nguồn cung.
Quan điểm của Vanguard
Theo Ales Koutny, trưởng bộ phận lãi suất quốc tế tại Vanguard, đội ngũ của ông đang theo dõi sát crack spread để tìm dấu hiệu giá nhiên liệu bật tăng trở lại và lan sang lạm phát.
"Câu hỏi là liệu spread có trở về mức bình thường, hay mối tương quan thấp này sẽ trở thành đặc điểm mang tính cấu trúc, ảnh hưởng đến rủi ro lạm phát. Những lệch hướng này có thể tác động theo cả hai chiều và có thể rất đáng kể", Koutny phát biểu.
Bối cảnh địa chính trị đang thay đổi nhanh chóng: Iran bị cáo buộc tấn công ba tàu tại Eo biển Hormuz, kéo theo các đợt không kích đáp trả của Mỹ. Tổng thống Trump sau đó tuyên bố thỏa thuận tháng 6 với Tehran đã "kết thúc", đẩy giá dầu tăng vọt.
Thị trường đang định giá thấp rủi ro?
Trong khi đó, tỷ lệ breakeven kỳ hạn 2 năm — thước đo kỳ vọng lạm phát của thị trường — đã giảm xuống gần mức thấp nhất trong gần hai năm, ngụ ý thị trường chỉ trông đợi lạm phát dao động nhẹ trên ngưỡng 2% mục tiêu của Fed.
Đội ngũ Vanguard không đồng ý với đánh giá này. Theo Bloomberg, họ còn đang điều chỉnh lại mô hình dự báo để tích hợp từng loại sản phẩm dầu tinh chế riêng biệt — thay vì chỉ dùng giá dầu thô — nhằm đọc chính xác hơn rủi ro lạm phát trong thời gian tới.
/ Bài viết liên quan
Coinbase muốn trở thành sàn 'tất cả trong một' tại Canada nhưng cần khung pháp lý rõ ràng hơn
CEO mới của Coinbase Canada, Eric Richmond, cho rằng cần có quy định pháp lý vĩnh viễn thay vì các miễn trừ tạm thời để công ty có thể mở rộng sang phái sinh, tài sản token hóa và DeFi tại thị trường Canada. Coinbase đang nhắm đến mục tiêu trở thành sàn giao dịch toàn diện tại quốc gia này.
Căng thẳng Mỹ-Iran leo thang: Thị trường tài chính toàn cầu đối mặt rủi ro mới
Căng thẳng giữa Mỹ và Iran gia tăng sau vụ tấn công tên lửa tại Trung Đông, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ gián đoạn lưu thông dầu mỏ qua eo biển Hormuz. Diễn biến địa chính trị này tạo ra áp lực lên sự ổn định của thị trường tài chính và tài sản số toàn cầu.
Iran tấn công tên lửa vào căn cứ Mỹ giữa lúc đàm phán ngừng bắn có tiến triển
Iran vừa phát động cuộc tấn công tên lửa nhằm vào các căn cứ quân sự Mỹ, diễn ra ngay trong bối cảnh các nỗ lực ngoại giao ngừng bắn khu vực đang có dấu hiệu khả quan. Sự kiện này được nhận định có thể làm gia tăng căng thẳng quân sự và tác động đến cách thị trường toàn cầu đánh giá rủi ro xung đột địa chính trị.
Haseeb Qureshi cảnh báo VC crypto có thể biến mất vào năm 2030
Haseeb Qureshi, quản lý điều hành tại Dragonfly, cảnh báo rằng quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) trong lĩnh vực crypto có thể mất đi vị thế thống trị khi các nền tảng lớn ngày càng thu hút nhiều người dùng và thanh khoản hơn. Dữ liệu từ Cryptorank cho thấy số lượng nhà đầu tư tích cực trong ngành đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2020.