Thị trường · ✦ AI tổng hợp
XRP giảm 50%, stablecoin RLUSD 785 triệu USD có thể là một phần nguyên nhân
Giá XRP đã giảm 50% trong năm qua dù hoạt động mạng lưới liên tục leo thang. Theo phân tích từ dữ liệu on-chain, sự bùng nổ của RLUSD — stablecoin của Ripple với nguồn cung gần 785 triệu USD trên XRPL — đang bơm thanh khoản vào các AMM pool nhưng chưa tạo ra nhu cầu mua thực sự đối với token gốc.
Hoạt động mạng lưới tăng nhưng giá XRP vẫn lao dốc
Giá XRP hiện đang ở mức thấp nhất trong vòng một năm, giảm khoảng 22% chỉ trong hai tháng gần đây và tổng mức giảm đạt ~50% so với cùng kỳ năm ngoái. Nghịch lý là trong cùng giai đoạn đó, khối lượng giao dịch trên sàn phi tập trung (DEX) tích hợp của mạng lưới đã tăng gấp ba lần so với mức trung bình năm 2024.
Theo dữ liệu từ Dune Analytics, hầu hết các chỉ số on-chain như hoạt động DEX đều có tương quan khoảng +0.6 với giá token. Tuy nhiên, có một ngoại lệ đáng chú ý: thanh khoản trong các AMM pool (automated market maker) gần như không có mối liên hệ tích cực với giá, thậm chí gần đây còn di chuyển ngược chiều.
RLUSD lặng lẽ lấp đầy các pool thanh khoản
Trọng tâm của sự phân kỳ này là RLUSD — stablecoin do Ripple phát hành, được thiết kế để duy trì giá trị gần 1 USD. Nguồn cung RLUSD trên XRPL hiện đạt gần 785 triệu USD, phân bổ cho khoảng 45.500 ví, sau khi tăng gần 30% chỉ trong một tháng.
Điểm đáng chú ý là mức tăng trưởng đó không đến từ một lượng lớn người dùng mới. Số lượng ví nắm giữ RLUSD chỉ tăng chưa đến 1% trong cùng kỳ, cho thấy phần lớn dòng tiền mới chảy vào các ví hiện hữu hoặc một nhóm nhỏ ví mới. Bên cạnh đó, khoảng 82% tổng nguồn cung RLUSD tập trung trong top 10 ví lớn nhất, phản ánh mức độ tập trung vốn cao.
Hiện tại, RLUSD đang neo giữ AMM pool lớn thứ hai trên toàn mạng XRPL, chỉ đứng sau pool XRP lớn nhất. TVL (total value locked) trên toàn hệ thống AMM đã tăng hơn gấp ba lần trong khi giá XRP giảm ~22%.
Stablecoin bùng nổ nhưng nhu cầu XRP chưa theo kịp
Theo phân tích từ dữ liệu Dune Analytics, sự tăng trưởng thanh khoản hiện tại có vẻ phản ánh nhu cầu thanh toán và settlement hơn là nhu cầu đầu cơ vào token gốc. Nếu các ngân hàng và tổ chức tài chính có thể dùng RLUSD để chuyển giá trị trực tiếp trên mạng XRPL, họ có thể không cần phải nắm giữ hay mua XRP trong quá trình đó — đây là rủi ro cấu trúc mà các nhà phân tích đang đặt câu hỏi.
Tuy nhiên, vẫn có một kịch bản tích cực: pool AMM lớn nhất của RLUSD được ghép cặp trực tiếp với XRP, và giao thức mạng lưới thường định tuyến thanh toán thông qua XRP như một đồng tiền cầu nối. Do đó, nếu khối lượng sử dụng RLUSD tiếp tục tăng, về mặt cơ học nó có thể kéo thêm XRP vào các pool và giao dịch.
Thị trường phái sinh nghiêng về chiều long
Trái ngược với bức tranh on-chain, các trader trên thị trường phái sinh lại đang cược vào chiều phục hồi. Open interest (OI) hợp đồng tương lai XRP hiện đạt khoảng 3,45 tỷ USD trên 125 sàn perpetual, phần lớn nghiêng về vị thế long. Funding rate duy trì dương trên phần lớn các sàn, cho thấy các lệnh long đang trả phí cho lệnh short — dấu hiệu của tâm lý tăng giá chiếm ưu thế.
Theo nhà phân tích tại BeInCrypto, sự chênh lệch giữa dữ liệu on-chain và vị thế phái sinh tạo ra rủi ro long flush — tình huống mà áp lực thanh lý hàng loạt lệnh long có thể kéo giá xuống thấp hơn nữa nếu cầu thực sự không xuất hiện để hấp thụ thanh khoản.
Câu hỏi then chốt vẫn còn bỏ ngỏ: liệu dòng thanh khoản RLUSD có chuyển hóa thành nhu cầu mua thực sự với XRP hay không — đó là yếu tố quyết định liệu đà phục hồi có thực chất hay chỉ là một nhịp tạm thời.
/ Bài viết liên quan
Koch Inc. xem xét bán Edged với giá 15 tỷ USD khi nhu cầu hạ tầng AI tăng mạnh
Koch Inc. đang thăm dò khả năng bán công ty phát triển trung tâm dữ liệu Edged với định giá lên tới 15 tỷ USD. Động thái này phản ánh sức hút ngày càng tăng của các tài sản hạ tầng AI và trung tâm dữ liệu trong bối cảnh nhu cầu tính toán toàn cầu bùng nổ.
Iran đe dọa phong tỏa eo biển Hormuz nếu Oman từ chối điều khoản đàm phán
Iran đưa ra tuyên bố đe dọa phong tỏa eo biển Hormuz trong trường hợp Oman không chấp nhận các điều khoản được đề xuất. Động thái này có nguy cơ gây bất ổn thị trường dầu mỏ toàn cầu, leo thang căng thẳng khu vực và thách thức các chuẩn mực hàng hải quốc tế.
Visa: Stablecoin và PIX không phải đối thủ mà là bổ sung cho nhau
Giám đốc Tiền tệ Kỹ thuật số của Visa tại Mỹ Latinh khẳng định stablecoin không cạnh tranh với hệ thống thanh toán tức thời PIX của Brazil mà phục vụ các mục đích khác nhau. Visa đang vận hành hơn 140 chương trình thẻ stablecoin toàn cầu và ghi nhận tốc độ thanh toán qua stablecoin đạt 7 tỷ USD hàng năm.
Bitcoin thủng $63K khi làn sóng bán tháo cổ phiếu chip châu Á lan sang Phố Wall
Bitcoin và thị trường crypto đồng loạt giảm mạnh khi hiệu ứng lây lan từ đợt điều chỉnh lớn của cổ phiếu chip châu Á bắt đầu tác động đến Phố Wall ngay tại phiên mở cửa. Mức đáy của BTC đã xuyên thủng ngưỡng 63.000 USD trong bối cảnh tâm lý rủi ro toàn cầu suy giảm.