Zcash: Shielded Supply đạt kỷ lục 5,1 triệu ZEC, đi ngược xu hướng thị trường

ZEC tăng mạnh giữa thị trường suy yếu

Zcash (ZEC) đang đi ngược lại xu hướng giảm chung của thị trường. Qua 24 giờ, ZEC tăng hơn 13% lên khoảng 618 USD, trong khi Bitcoin, Ethereum và Solana đều ghi nhận lỗ. Điều này khiến ZEC trở thành một trong số ít token lớn giữ được màu xanh.

Nguyên nhân chính nằm ở on-chain chứ không phải hành động giá.

Shielded Supply chạm mức cao kỷ lục

Tín hiệu rõ nhất đến từ shielded supply — lượng ZEC nằm trong các pool riêng tư, che giấu chi tiết giao dịch. Tổng số này đã tăng lên khoảng 5,1 triệu ZEC, mức cao nhất từ trước đến nay.

Gần như toàn bộ nằm ở pool mới nhất, Orchard, với khoảng 4,5 triệu ZEC tính đến cuối tháng 5. Hai pool cũ hơn là Sapling và Sprout chỉ nắm giữ lần lượt khoảng 592.000 và 25.000 ZEC.

Việc shielding tăng mạnh có ý nghĩa quan trọng vì đây chính là use case cốt lõi của Zcash. Xu hướng này phù hợp với luận điểm mà Multicoin Capital đưa ra khi quỹ này công bố vị thế lớn trong ZEC, coi quyền riêng tư là công cụ phòng ngự trước sự giám sát gia tăng đối với các khoản nắm giữ công khai.

Bối cảnh pháp lý cũng thuận lợi hơn sau khi SEC đóng cuộc điều tra vào Zcash Foundation vào tháng 1, và Grayscale nộp hồ sơ chuyển đổi Zcash Trust thành spot ETF.

Hashrate đạt ATH

Phía sau nhu cầu đó, thợ đào đang đầu tư mạnh hơn bao giờ hết. Hashrate mạng lưới Zcash đã chạm kỷ lục 16,3 GH/s vào cuối tháng 5, vượt xa đỉnh trước đó gần 11 GH/s năm 2022 và 10 GH/s năm 2024.

Hashrate cao hơn khiến mạng lưới khó bị tấn công hơn, đồng thời cho thấy thợ đào kỳ khai thác vẫn sinh lời. Thời điểm này khá phù hợp: halving tháng 11/2024 đã cắt lượng phát hành ZEC mới, nên thợ đào đang mở rộng công suất trong bối cảnh nguồn cung thắt chặt thay vì rút lui.

ZEC thu hút áp lực mua ròng trên thị trường perp

Trên sàn perp Hyperliquid, ZEC là một trong số ít tài sản lớn ghi nhận áp lực mua ròng khoảng 33,73 triệu USD, trong khi BTC, ETH và SOL đều chịu áp lực bán. Riêng Bitcoin có net selling vượt 506 triệu USD.

Open interest của ZEC ở mức khoảng 368 triệu USD với khoảng 7.190 trader — con số lớn đối với một token ngoài top. Funding rate niên hóa của ZEC đạt khoảng 40,77%, gấp gần bốn lần mức 10,95% của BTC và ETH. Funding rate dương cao có nghĩa trader đang trả phí cao để giữ vị thế long.

Tuy nhiên, vị thế long đông đúc có thể tháo gỡ nhanh chóng nếu đà tăng chững lại. Funding rate ở mức này thường đánh dấu thị trường quá nóng.

Hiện tại, nền tảng on-chain và nhu cầu trên thị trường perp đều chỉ cùng một hướng. Nếu shielding và áp lực mua giữ vững, ZEC có thể tiếp tục vượt xa xu hướng yếu chung. Nhưng một lần hạ nhiệt funding có thể thu hẹp khoảng cách rất nhanh.